Aptosインフレガバナンスのジレンマ：ステーク報酬のドロップが引き起こす論争、エコシステムの繁栄が解決の鍵かもしれない

Aptosコミュニティは最近、ステーク報酬をドロップする提案AIP-119について激しい議論に巻き込まれています。この提案は、基礎ステーク報酬率をドロップすることでインフレを抑制し、エコシステムの流動性を活性化することを目的としています。しかし、この措置はネットワークの分散化と資金流出についての懸念も引き起こしました。

AIP-119提案は、Aptosの年利を約7%から3.79%に段階的に下げることを提案しています。支持者は、これがAPTのインフレを迅速に減少させるだけでなく、コインを保有するユーザーが資金を他のDeFi活動に投入することを奨励するとも考えています。しかし、反対の声も無視できません。

小型バリデーターはより大きなプレッシャーに直面する可能性があります。分析によると、収益率がドロップした後、多くのバリデーターの利益は運営コストをカバーできず、ネットワークから退出せざるを得なくなる可能性があります。これにより、権力とリソースが大規模なバリデーターに集中し、ネットワークの分散化の程度が弱まる可能性があります。

さらに、ドロップ後のステーク利回りは競争力に欠ける可能性があります。他のより高いリターンを提供するパブリックチェーンと比較して、Aptosは資金流出リスクに直面する可能性があり、その結果、総ロックアップ価値（TVL）や流動性に影響を与える可能性があります。これにより、AptosDeFiプロトコルが流動性提供者にとって魅力的でなくなる可能性もあります。

実際、このインフレーション管理のジレンマはPoSブロックチェーンで比較的一般的です。Solanaも以前、類似のSIMD-0228提案に直面しており、最終的に否決されました。異なるブロックチェーンは、ステーク報酬とインフレーション制御のバランスを取るために異なる戦略を採用しています。

Solanaは年々減少するインフレモデルを採用しており、現在のインフレ率は約4.58%です。Suiはトークンのハードキャップを設定し、無限発行の可能性を制御しています。Cosmosは比較的高いステーク報酬率を維持していますが、そのトークン価格のパフォーマンスは芳しくありません。EthereumはPOSへの移行と基礎手数料の焼却を通じて一時的にデフレを実現しましたが、顕著な価格上昇にはつながりませんでした。

Aptosにとって、「スロットリング」を考慮する一方で、どのように「オープンソース」にするか、つまりネットワークの活性化を高め、質の高いプロジェクトを引き付けるかにもっと注目すべきかもしれません。現在、AptosのTVLは110億ドルで、パブリックチェーンの中で11位にランクされています。ネットワーク全体のバリデーター数は149、フルノードは495個で、これらのデータは改善の余地があります。

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繁栄かつ持続可能なエコシステムを構築することこそが、APTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。インフレ抑制とネットワーク発展の間でバランスを見つけるために、Aptosは各方面の利益をより慎重に考慮し、ネットワークの長期的な健康的発展を確保する必要があります。

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