Tinjauan dan Proyeksi Pasar Makro: Aset Berisiko Tertekan, Ikuti Penerapan Tarif
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Tinjauan Pasar
Minggu ini, kinerja aset berisiko secara keseluruhan lemah, pasar masih menunggu implementasi kebijakan tarif yang setara. Selain emas yang terus mengalami kenaikan, pasar saham AS, cryptocurrency, dan komoditas secara keseluruhan menunjukkan tren yang lemah. Terutama setelah seorang pejabat penting menyatakan sikap keras terhadap tarif mobil, kondisi pasar jelas memburuk di paruh kedua minggu.
Pasar cryptocurrency minggu ini secara keseluruhan tenang tetapi dengan momentum yang lemah. Meskipun lembaga legislatif AS telah meluncurkan undang-undang baru mengenai regulasi stablecoin, yang bertujuan untuk mengatur stablecoin berbayar dan memperluas kekuasaan regulasi, namun berita positif dari kebijakan tersebut tidak segera mampu membalikkan keadaan pasar yang lesu. Dalam konteks likuiditas yang secara keseluruhan kurang baik dan ketidakpastian makro yang masih ada, pasar masih perlu menunggu untuk mendapatkan arah baru setelah tarif setara diterapkan.
2. Analisis Data Ekonomi
Minggu ini, data ekonomi akan fokus pada pasar tenaga kerja AS dan data inflasi PCE, serta perhatian khusus pada sinyal prospektif di pasar kredit.
Model prediksi ekonomi terbaru memperkirakan pertumbuhan PDB kuartal pertama sebesar -1,8%, sama dengan minggu lalu. Model ini baru-baru ini disesuaikan dengan memasukkan impor dan ekspor emas ke dalam pertimbangannya. Menurut data terbaru, perkiraan laju pertumbuhan investasi total swasta domestik untuk kuartal pertama diturunkan dari 9,1% menjadi 8,8%.
Dari data yang ada, tren pelemahan ekonomi Amerika Serikat sangat jelas, tetapi belum ada data keras yang memberikan sinyal jelas tentang resesi. Namun, dari verifikasi data multilateral di pasar tenaga kerja dan pasar kredit, risiko resesi memang telah meningkat.
Di pasar tenaga kerja, meskipun jumlah pengajuan tunjangan pengangguran awal yang diumumkan minggu ini sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan, namun dari data jangka panjang, tanda-tanda kelelahan di pasar tenaga kerja sangat jelas. Analisis lebih lanjut dari data masing-masing negara bagian menunjukkan bahwa di antara 387 daerah metropolitan di AS, 290 di antaranya mengalami peningkatan tingkat pengangguran.
Perlu dicatat bahwa jumlah orang yang terus-menerus mengajukan tunjangan pengangguran di suatu daerah saat ini berada pada tingkat tertinggi sejak 2021, tetapi data pengajuan awal tidak banyak berubah. Ini mungkin mencerminkan bahwa rencana pemotongan pengeluaran dan pemecatan oleh beberapa perusahaan teknologi besar tidak berjalan lancar, mungkin karena menghadapi sejumlah besar tuntutan hukum.
Data inflasi PCE yang dirilis minggu ini menunjukkan bahwa laju tahunan dan bulanan PCE pada bulan Februari keduanya melebihi ekspektasi. Setelah data dirilis, aset berisiko berbalik dari kenaikan menjadi penurunan. Faktor utama rebound data PCE adalah kenaikan biaya layanan, bukan dampak tarif. Selain itu, pengeluaran pribadi AS pada bulan Februari mencatatkan laju bulanan sebesar 0,4%, lebih rendah dari yang diharapkan. Ini mencerminkan situasi rumit saat ini di mana ekonomi lemah, pengeluaran konsumsi menurun, sementara inflasi tetap tinggi.
3. Likuiditas dan suku bunga
Minggu ini, likuiditas luas bank sentral terus membaik, per 19 Maret tetap berada di sekitar 6 triliun.
Dari sudut pandang pasar suku bunga, kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan tren "bear steepening" yang jelas, dengan kemiringan obligasi jangka panjang yang jauh lebih tinggi daripada sisi jangka pendek. Dalam hal ekspektasi suku bunga, kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni menurun dibandingkan dengan minggu lalu, dan spread obligasi yang dilindungi inflasi 10 tahun sedikit meningkat, menunjukkan bahwa pasar masih memiliki kekhawatiran terhadap inflasi.
Bentuk kurva imbal hasil keseluruhan menunjukkan, kemiringan bagian tengah lebih jelas. Ini mungkin mencerminkan pasar percaya bahwa bank sentral akan terus menetapkan kebijakan berdasarkan data, menghadapi inflasi yang tinggi dan tarif, sulit untuk mengurangi suku bunga secara preventif.
Selain itu, selisih kredit obligasi berimbal hasil tinggi terus melebar, yang tidak sejalan dengan situasi yang tercermin dalam imbal hasil obligasi pemerintah. Ini menunjukkan kekhawatiran investor terhadap peningkatan tekanan pada lingkungan mikro perusahaan, jika selisih kredit semakin melebar, ini mungkin akan meningkatkan biaya refinancing perusahaan, memeras profit, yang merupakan sinyal prospektif yang sangat merugikan. Ini juga berarti risiko resesi ekonomi tidak hanya belum mereda, tetapi mungkin malah semakin meningkat.
Dua, Perspektif Makro Minggu Depan
Fokus pasar saat ini masih terpusat pada kebijakan tarif yang akan diumumkan, yang akan menjadi variabel terbesar di pasar risiko baru-baru ini. Jika tarif melebihi ekspektasi atau memicu tindakan balasan dari negara-negara yang dikenakan tarif, hal ini akan memberikan dampak besar pada pasar yang saat ini rentan. Selain itu, perlu juga memperhatikan tingkat pengangguran AS dan data pekerjaan non-pertanian minggu depan, untuk menilai risiko resesi lebih lanjut.
Dalam situasi ini, produk investasi kuantitatif jenis arbitrase mungkin menjadi komponen stabil yang berpotensi dalam alokasi aset individu bernilai tinggi. Saat ini, arah pasar masih tidak jelas, tenaga penggerak ke atas kurang, dan ketidakpastian eksternal dapat kapan saja mengguncang pasar.
Saran strategi secara keseluruhan:
Utamakan pertahanan, saat ini lingkungan makro menunjukkan kombinasi "ekonomi lemah + inflasi tinggi + ketidakpastian kebijakan", aset berisiko menghadapi tekanan suku bunga dan ekspektasi resesi yang bertumpuk, disarankan untuk menyesuaikan posisi atau mengambil keuntungan tepat waktu.
Dalam hal konfigurasi, dapat dilakukan konfigurasi yang wajar terhadap aset lindung nilai seperti emas, obligasi pemerintah, dan lain-lain.
Jika tarif yang setara lebih rendah dari yang diharapkan atau langkah-langkah balasan yang diambil lebih moderat, preferensi risiko pasar mungkin akan membaik, tetapi tidak akan langsung menciptakan dorongan ke atas, masih diperlukan stimulus makro yang lebih besar.
Volatilitas pasar minggu ini cukup tinggi, sebaiknya hindari mengejar kenaikan dan menekan penurunan, dan patuhi disiplin perdagangan dengan ketat.
Secara keseluruhan, pasar masih berada dalam pola "ekonomi lemah + inflasi tinggi + kebijakan yang tidak pasti", dan aset berisiko menghadapi tekanan penurunan. Arah pasar di masa depan akan bergantung pada dampak nyata dari tarif setara dan apakah data ketenagakerjaan AS semakin mengkonfirmasi risiko resesi. Dalam jangka pendek, perlu tetap waspada dan bertahan, dengan sabar menunggu sinyal pasar yang lebih jelas muncul.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
23 Suka
Hadiah
23
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ProofOfNothing
· 08-12 19:40
Emas terus To da moon, kapan bisa turun ya?
Lihat AsliBalas0
MemeCurator
· 08-11 05:44
bull run melihat dasar antre untuk membeli emas ya
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter
· 08-10 22:19
Emas kali ini perlahan-lahan naik lagi.
Lihat AsliBalas0
MEVHunterX
· 08-10 22:13
Apa yang terjadi, emas masih naik, sangat aneh.
Lihat AsliBalas0
ShibaOnTheRun
· 08-10 22:03
Sekali lagi emas menjadi bintang utama, yang lainnya beristirahat.
Lihat AsliBalas0
LayerHopper
· 08-10 21:56
Jangan-jangan akan menembus lantai lagi, kan? Jika tidak ada yang tidak terduga.
Lihat AsliBalas0
SchrodingerProfit
· 08-10 21:54
Inflasi muncul lagi, tarif bea masuk muncul lagi. Kapan ini akan berakhir?
Pasar makro tertekan, fokus pada penerapan tarif setara dan risiko resesi
Tinjauan dan Proyeksi Pasar Makro: Aset Berisiko Tertekan, Ikuti Penerapan Tarif
I. Tinjauan Makro Minggu Ini
1. Tinjauan Pasar
Minggu ini, kinerja aset berisiko secara keseluruhan lemah, pasar masih menunggu implementasi kebijakan tarif yang setara. Selain emas yang terus mengalami kenaikan, pasar saham AS, cryptocurrency, dan komoditas secara keseluruhan menunjukkan tren yang lemah. Terutama setelah seorang pejabat penting menyatakan sikap keras terhadap tarif mobil, kondisi pasar jelas memburuk di paruh kedua minggu.
Pasar cryptocurrency minggu ini secara keseluruhan tenang tetapi dengan momentum yang lemah. Meskipun lembaga legislatif AS telah meluncurkan undang-undang baru mengenai regulasi stablecoin, yang bertujuan untuk mengatur stablecoin berbayar dan memperluas kekuasaan regulasi, namun berita positif dari kebijakan tersebut tidak segera mampu membalikkan keadaan pasar yang lesu. Dalam konteks likuiditas yang secara keseluruhan kurang baik dan ketidakpastian makro yang masih ada, pasar masih perlu menunggu untuk mendapatkan arah baru setelah tarif setara diterapkan.
2. Analisis Data Ekonomi
Minggu ini, data ekonomi akan fokus pada pasar tenaga kerja AS dan data inflasi PCE, serta perhatian khusus pada sinyal prospektif di pasar kredit.
Model prediksi ekonomi terbaru memperkirakan pertumbuhan PDB kuartal pertama sebesar -1,8%, sama dengan minggu lalu. Model ini baru-baru ini disesuaikan dengan memasukkan impor dan ekspor emas ke dalam pertimbangannya. Menurut data terbaru, perkiraan laju pertumbuhan investasi total swasta domestik untuk kuartal pertama diturunkan dari 9,1% menjadi 8,8%.
Dari data yang ada, tren pelemahan ekonomi Amerika Serikat sangat jelas, tetapi belum ada data keras yang memberikan sinyal jelas tentang resesi. Namun, dari verifikasi data multilateral di pasar tenaga kerja dan pasar kredit, risiko resesi memang telah meningkat.
Di pasar tenaga kerja, meskipun jumlah pengajuan tunjangan pengangguran awal yang diumumkan minggu ini sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan, namun dari data jangka panjang, tanda-tanda kelelahan di pasar tenaga kerja sangat jelas. Analisis lebih lanjut dari data masing-masing negara bagian menunjukkan bahwa di antara 387 daerah metropolitan di AS, 290 di antaranya mengalami peningkatan tingkat pengangguran.
Perlu dicatat bahwa jumlah orang yang terus-menerus mengajukan tunjangan pengangguran di suatu daerah saat ini berada pada tingkat tertinggi sejak 2021, tetapi data pengajuan awal tidak banyak berubah. Ini mungkin mencerminkan bahwa rencana pemotongan pengeluaran dan pemecatan oleh beberapa perusahaan teknologi besar tidak berjalan lancar, mungkin karena menghadapi sejumlah besar tuntutan hukum.
Data inflasi PCE yang dirilis minggu ini menunjukkan bahwa laju tahunan dan bulanan PCE pada bulan Februari keduanya melebihi ekspektasi. Setelah data dirilis, aset berisiko berbalik dari kenaikan menjadi penurunan. Faktor utama rebound data PCE adalah kenaikan biaya layanan, bukan dampak tarif. Selain itu, pengeluaran pribadi AS pada bulan Februari mencatatkan laju bulanan sebesar 0,4%, lebih rendah dari yang diharapkan. Ini mencerminkan situasi rumit saat ini di mana ekonomi lemah, pengeluaran konsumsi menurun, sementara inflasi tetap tinggi.
3. Likuiditas dan suku bunga
Minggu ini, likuiditas luas bank sentral terus membaik, per 19 Maret tetap berada di sekitar 6 triliun.
Dari sudut pandang pasar suku bunga, kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan tren "bear steepening" yang jelas, dengan kemiringan obligasi jangka panjang yang jauh lebih tinggi daripada sisi jangka pendek. Dalam hal ekspektasi suku bunga, kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni menurun dibandingkan dengan minggu lalu, dan spread obligasi yang dilindungi inflasi 10 tahun sedikit meningkat, menunjukkan bahwa pasar masih memiliki kekhawatiran terhadap inflasi.
Bentuk kurva imbal hasil keseluruhan menunjukkan, kemiringan bagian tengah lebih jelas. Ini mungkin mencerminkan pasar percaya bahwa bank sentral akan terus menetapkan kebijakan berdasarkan data, menghadapi inflasi yang tinggi dan tarif, sulit untuk mengurangi suku bunga secara preventif.
Selain itu, selisih kredit obligasi berimbal hasil tinggi terus melebar, yang tidak sejalan dengan situasi yang tercermin dalam imbal hasil obligasi pemerintah. Ini menunjukkan kekhawatiran investor terhadap peningkatan tekanan pada lingkungan mikro perusahaan, jika selisih kredit semakin melebar, ini mungkin akan meningkatkan biaya refinancing perusahaan, memeras profit, yang merupakan sinyal prospektif yang sangat merugikan. Ini juga berarti risiko resesi ekonomi tidak hanya belum mereda, tetapi mungkin malah semakin meningkat.
Dua, Perspektif Makro Minggu Depan
Fokus pasar saat ini masih terpusat pada kebijakan tarif yang akan diumumkan, yang akan menjadi variabel terbesar di pasar risiko baru-baru ini. Jika tarif melebihi ekspektasi atau memicu tindakan balasan dari negara-negara yang dikenakan tarif, hal ini akan memberikan dampak besar pada pasar yang saat ini rentan. Selain itu, perlu juga memperhatikan tingkat pengangguran AS dan data pekerjaan non-pertanian minggu depan, untuk menilai risiko resesi lebih lanjut.
Dalam situasi ini, produk investasi kuantitatif jenis arbitrase mungkin menjadi komponen stabil yang berpotensi dalam alokasi aset individu bernilai tinggi. Saat ini, arah pasar masih tidak jelas, tenaga penggerak ke atas kurang, dan ketidakpastian eksternal dapat kapan saja mengguncang pasar.
Saran strategi secara keseluruhan:
Utamakan pertahanan, saat ini lingkungan makro menunjukkan kombinasi "ekonomi lemah + inflasi tinggi + ketidakpastian kebijakan", aset berisiko menghadapi tekanan suku bunga dan ekspektasi resesi yang bertumpuk, disarankan untuk menyesuaikan posisi atau mengambil keuntungan tepat waktu.
Dalam hal konfigurasi, dapat dilakukan konfigurasi yang wajar terhadap aset lindung nilai seperti emas, obligasi pemerintah, dan lain-lain.
Jika tarif yang setara lebih rendah dari yang diharapkan atau langkah-langkah balasan yang diambil lebih moderat, preferensi risiko pasar mungkin akan membaik, tetapi tidak akan langsung menciptakan dorongan ke atas, masih diperlukan stimulus makro yang lebih besar.
Volatilitas pasar minggu ini cukup tinggi, sebaiknya hindari mengejar kenaikan dan menekan penurunan, dan patuhi disiplin perdagangan dengan ketat.
Secara keseluruhan, pasar masih berada dalam pola "ekonomi lemah + inflasi tinggi + kebijakan yang tidak pasti", dan aset berisiko menghadapi tekanan penurunan. Arah pasar di masa depan akan bergantung pada dampak nyata dari tarif setara dan apakah data ketenagakerjaan AS semakin mengkonfirmasi risiko resesi. Dalam jangka pendek, perlu tetap waspada dan bertahan, dengan sabar menunggu sinyal pasar yang lebih jelas muncul.