The Federal Reserve (FED) memulai siklus penurunan suku bunga baru, bagaimana harga aset akan berkembang?

Setelah empat tahun, The Federal Reserve (FED) kembali membuka kebijakan moneter yang longgar. Pada 19 September, The Federal Reserve (FED) mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 4,75%-5,0%. Besarnya pemotongan suku bunga ini sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi melebihi banyak prediksi dari bank investasi Wall Street.

Dalam sejarah, pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin pertama kali biasanya terjadi pada periode di mana ekonomi atau pasar menghadapi tantangan besar, seperti gelembung teknologi tahun 2001, krisis keuangan tahun 2007, dan pandemi COVID-19 tahun 2020. Untuk meredakan kekhawatiran pasar tentang resesi, Ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell menekankan dalam pidatonya bahwa saat ini tidak ada tanda-tanda resesi yang diamati.

The Federal Reserve (FED) secara bersamaan merilis proyeksi suku bunga yang relatif hawkish. Diperkirakan akan ada dua kali penurunan suku bunga lagi tahun ini sebesar total 50 basis poin, empat kali penurunan suku bunga pada tahun 2025 sebesar total 100 basis poin, dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2026 sebesar total 50 basis poin, dengan total penurunan suku bunga mencapai 250 basis poin, dan titik akhir suku bunga berada di 2.75%-3%. Jalur penurunan suku bunga ini lebih lambat dibandingkan dengan ekspektasi pasar.

Powell menekankan bahwa pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin kali ini tidak boleh dianggap sebagai patokan untuk pemotongan suku bunga di masa depan. The Federal Reserve (FED) akan menentukan kebijakan suku bunga berdasarkan situasi spesifik di setiap rapat, yang mungkin mempercepat atau memperlambat laju pemotongan suku bunga, bahkan memilih untuk menangguhkan pemotongan suku bunga. Ini menjelaskan, hingga tingkat tertentu, kenaikan imbal hasil obligasi AS setelah pengumuman keputusan pemotongan suku bunga.

Dalam hal proyeksi ekonomi, The Federal Reserve (FED) menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB tahun ini dari 2,1% menjadi 2,0%, memperkirakan tingkat pengangguran naik signifikan dari 4,0% menjadi 4,4%, dan menurunkan perkiraan inflasi PCE dari 2,6% menjadi 2,3%. Ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) semakin percaya diri dalam mengendalikan inflasi, sambil lebih memperhatikan kondisi pekerjaan.

Merefleksikan beberapa siklus penurunan suku bunga sejak tahun 1990-an, dapat dibagi menjadi dua kategori: penurunan suku bunga pencegahan dan penurunan suku bunga resesi:

Penurunan suku bunga preventif dari Juli 1995 hingga Januari 1996: The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga sebanyak 75 basis poin untuk mencegah risiko penurunan ekonomi. Akhirnya mencapai "soft landing" ekonomi, indikator lapangan kerja dan manufaktur meningkat, inflasi tetap stabil.

Penurunan suku bunga preventif dari September hingga November 1998: Untuk mengatasi dampak krisis keuangan Asia terhadap ekonomi Amerika Serikat, The Federal Reserve (FED) telah melakukan penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin.

Penurunan suku bunga resesi dari Januari 2001 hingga Juni 2003: Pecahnya gelembung internet menyebabkan resesi, The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga sebanyak 550 basis poin.

Penurunan suku bunga resesi dari September 2007 hingga Desember 2008: Krisis subprime terjadi, The Federal Reserve (FED) secara kumulatif menurunkan suku bunga sebesar 550 basis poin dan untuk pertama kalinya meluncurkan kebijakan pelonggaran kuantitatif.

Penurunan suku bunga preventif dari Agustus hingga Oktober 2019: Untuk menghadapi tekanan penurunan ekonomi akibat faktor-faktor seperti ketegangan perdagangan, The Federal Reserve (FED) telah menurunkan suku bunga sebanyak 75 basis poin.

Penurunan suku bunga resesi pada Maret 2020: Penyebaran global pandemi COVID-19, The Federal Reserve (FED) melakukan penurunan suku bunga darurat mendekati level nol.

Menganalisis kinerja harga aset selama siklus pemotongan suku bunga, dapat ditemukan:

Obligasi AS menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan sebelum dan setelah penurunan suku bunga, tetapi kenaikan sebelum penurunan suku bunga lebih pasti dan dengan amplitudo yang lebih besar. Sekitar satu bulan setelah penurunan suku bunga, volatilitas meningkat, dan tren jangka panjang tergantung pada kondisi pemulihan ekonomi.

Probabilitas dan besaran kenaikan harga emas sebelum penurunan suku bunga biasanya lebih besar. Sejak peluncuran ETF emas pada tahun 2004, korelasi antara harga emas dan penurunan suku bunga semakin kuat. Dalam siklus penurunan suku bunga 2019, harga emas naik tajam setelah penurunan suku bunga pertama, kemudian mengalami fluktuasi dan koreksi dalam dua bulan berikutnya.

Indeks Nasdaq berkinerja buruk dalam penurunan suku bunga resesi, tetapi menunjukkan tren naik jangka panjang setelah penurunan suku bunga preventif. Dalam siklus penurunan suku bunga 2019, indeks Nasdaq mengalami penurunan setelah dua penurunan suku bunga pertama dan mulai naik secara signifikan menjelang dan setelah penurunan suku bunga ketiga.

Bitcoin dalam siklus penurunan suku bunga 2019, mengalami kenaikan singkat setelah penurunan suku bunga pertama, kemudian memasuki saluran penurunan, dengan penurunan maksimum sekitar 50%. Sebagai perbandingan, sebelum penurunan suku bunga kali ini, Bitcoin sudah mengalami penurunan lebih awal, dan kemungkinan akan ada fluktuasi atau penurunan kecil di masa depan, tetapi amplitudo dan waktunya mungkin akan lebih kecil dibandingkan dengan 2019.

Secara keseluruhan, kunci untuk menilai pergerakan harga aset adalah memahami dengan tepat apakah ekonomi sedang menghadapi resesi. Dalam kasus pendaratan lembut ekonomi, investor dapat lebih memperhatikan kinerja harga aset selama siklus pemotongan suku bunga pencegahan, terutama pengalaman siklus pemotongan suku bunga 2019-2020 baru-baru ini.