Kekuatan di Balik Kekuatan Solana: Kepercayaan, Ekosistem, dan Struktur Chip

Kinerja kuat Solana(SOL) baru-baru ini telah menarik perhatian luas di pasar. Artikel ini akan mengeksplorasi kenaikan SOL dari beberapa sudut pandang unik dan menganalisis pergerakan masa depannya.

Keyakinan berasal dari penurunan, konsensus berasal dari kenaikan

Dengan membandingkan pergerakan sejarah Ethereum (ETH), kita dapat menemukan beberapa kesamaan yang menarik. Dalam putaran bull market sebelumnya, ETH naik hampir 60 kali dari titik terendahnya. Namun, sebelum itu, ETH pernah jatuh dari titik tertinggi 1440 dolar AS pada tahun 2017 menjadi 81,79 dolar AS, dengan penurunan mencapai 94%. Sedangkan SOL jatuh dari 259,9 dolar AS menjadi 8 dolar AS, dengan penurunan mencapai 97%.

Guncangan pasar yang ekstrem ini sering kali memicu penjualan besar-besaran, hampir membuat semua investor "memulai kembali dari nol". Tidak hanya ETH dan Solana, Bitcoin juga telah mengalami penurunan lebih dari 90% beberapa kali. Proses ini membersihkan chip yang mengambang, meninggalkan pemegang yang teguh.

Dengan pemulihan harga dan penciptaan aset baru yang terus berlanjut, pembeli eksternal mulai masuk, saat ini pasar akan memperhatikan perubahan fundamental. Ada dua kategori orang yang mendorong kenaikan harga: pertama, pemegang yang ada terus menambah posisi, kedua, pendatang baru membeli pada level dukungan atau dalam tren kenaikan. Ketika semua calon pembeli telah masuk dan memegang dalam jangka panjang, pasar akan memasuki konsolidasi sideways, hingga munculnya peristiwa kunci berikutnya.

Menciptakan aset baru adalah kunci

Dua siklus bull Ethereum disertai dengan ekspansi aset, seperti demam ICO dan demam DeFi, yang mengunci sejumlah besar likuiditas. SOL juga mengalami proses serupa: ledakan BONK menyelesaikan kemakmuran ekosistem, sementara pengenalan konsep Depin memperluas basis pengguna dan menciptakan aset baru.

Kunci keberhasilan blockchain publik tidak terletak pada keunggulan teknologi atau ekosistem yang sempurna, melainkan pada kemampuan untuk menciptakan efek keuntungan dan narasi baru. Dibandingkan, ETH terpengaruh oleh biaya Gas yang tinggi yang mempengaruhi efisiensi aliran dana, ditambah dengan banyaknya penganut ( pembeli potensial yang hampir semua sudah masuk ) dan struktur chip yang stabil di bawah mekanisme PoS, perlu menunggu peristiwa kunci berikutnya ( seperti penurunan biaya Gas yang signifikan atau persetujuan ETF ) untuk menarik dana baru. Namun, mengingat dasar keyakinan ETH yang besar, begitu peristiwa kunci terjadi, daya ledaknya juga akan sangat luar biasa.

Pentingnya Konsentrasi Struktur Chip

Pasar umumnya beranggapan bahwa distribusi chip yang semakin merata semakin baik, sedangkan konsentrasi yang tinggi adalah faktor yang merugikan. Namun, kenyataannya mungkin justru sebaliknya. Struktur chip yang terlalu rata dapat menyebabkan para peserta pasar harus mempertimbangkan lebih banyak faktor permainan, yang pada gilirannya tidak mendukung kenaikan harga.

Yang mendorong kenaikan harga adalah potensi pembeli, bukan distribusi kepemilikan pemegang yang sudah ada. Dalam kondisi posisi yang stabil, harga lebih mudah untuk membentuk tren kenaikan. Ethereum juga memiliki banyak koin yang terkunci dalam putaran bull market sebelumnya, seperti staking ETH2.0, pembelian satu arah dari Grayscale, dan koin yang terkunci di DeFi, faktor-faktor ini mengunci sebagian besar koin yang beredar, sehingga mendukung kenaikan ETH hingga 60 kali lipat.

Situasi SOL saat ini mirip dengan ETH. Dompet FTX dan Alameda bersama-sama memegang sekitar 55,8 juta SOL, yang merupakan 13% dari total sirkulasi. Struktur kepemilikan yang sangat terpusat ini mungkin menguntungkan performa SOL dalam jangka pendek. Namun, perlu diperhatikan bahwa begitu bagian kepemilikan ini kembali beredar, performa pasar SOL mungkin akan terpengaruh, mirip dengan situasi yang dihadapi ETH setelah mengalami pembaruan Shanghai.