Pola Baru di Bidang Stablecoin: Perubahan dari Penerbitan ke Distribusi

Stablecoin telah menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan dalam bidang kripto, dengan total pasokan mencapai 240 miliar USD dan volume perdagangan tahunan melebihi 3,1 triliun USD. Namun, seiring dengan perkembangan pasar, penangkapan nilai stablecoin sedang beralih dari penerbitan ke distributor.

Penerbitan status menurun, distributor muncul

Nilai stablecoin awalnya terfokus pada penerbit, seperti Tether dan Circle. Namun kini, kepercayaan dan likuiditas tidak lagi menjadi faktor diferensiasi. Yang penting adalah apa yang dapat dilakukan pengguna dengan stablecoin, sehingga kekuasaan sedang beralih ke distributor.

Distributor seperti dompet, bursa, dan aplikasi mengendalikan hubungan pengguna, semakin banyak memutuskan stablecoin mana yang mendapatkan perhatian. Mereka sedang memonetisasi posisi ini - Circle membayar hampir 900 juta dolar kepada mitra seperti Coinbase untuk integrasi dan promosi USDC, lebih dari setengah total pendapatannya di tahun 2023.

Analisis Kasus Stablecoin

Saat ini stablecoin terutama terkonsentrasi di tiga lingkungan: bursa terpusat (CEX), protokol DeFi, dan MEV.

• CEX menguasai 27% dari total pasokan stablecoin, 11% dari total volume perdagangan
• DeFi menyumbang 11% dari total pasokan, 21% dari total volume transaksi
• MEV menyumbang kurang dari 1% dari total pasokan, tetapi menyumbang 31% dari total volume transaksi

Dompet yang tidak terikat menyumbang sebagian besar dari pasokan dan volume perdagangan yang tersisa.

bursa terpusat (CEX )

Pasokan stablecoin yang dipatok CEX menyumbang sebagian besar. Sejak titik terendah di tahun 2023, pasokan dari CEX teratas hampir dua kali lipat. Namun, karena sebagian besar aktivitas terjadi di luar rantai, sulit untuk mendapatkan data penggunaan yang konkret.

keuangan terdesentralisasi ( DeFi )

DeFi stablecoin utama digunakan untuk kolam dana DEX, pasar pinjaman, dan jaminan aset. Dalam 6 bulan terakhir, volume transaksi bulanan DeFi stablecoin meningkat dari 100 miliar USD menjadi lebih dari 600 miliar USD. DEX menyumbang sebagian besar volume transaksi, baru-baru ini volume transaksi memecoin melonjak menjadi 500 miliar USD, menyumbang 12% dari total.

MEV penambang/nodes validasi

Robot MEV mendapatkan nilai melalui penataan ulang transaksi, yang menyebabkan proporsi volume transaksi di blockchain terlalu tinggi. Volume transaksi MEV akan melonjak selama puncak transaksi, tetapi sulit untuk memprediksi pendapatannya.

dompet yang belum terasosiasi

Dompet yang tidak terdaftar menyumbang 54% dari total pasokan stablecoin dan 35% dari total volume transaksi. Meskipun jumlah dompet sangat besar ( lebih dari 150 juta ), distribusinya sangat tidak merata - 99% saldo dompet kurang dari 10.000 dolar AS, hanya menyumbang 4% dari total pasokan, sementara kurang dari 20.000 dompet besar menguasai 32% dari pasokan.

Kesimpulan

Ekosistem stablecoin telah memasuki fase baru, nilai akan semakin banyak mengalir ke peserta yang membangun aplikasi dan infrastruktur. Dengan perbaikan kerangka regulasi dan lonjakan aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial, menjadi landasan keuangan global di masa depan.

Masa depan adalah milik para pembangun yang menciptakan aplikasi, infrastruktur, dan pengalaman, melepaskan seluruh potensi stablecoin. Kita dapat mengharapkan lebih banyak inovasi dalam cara penciptaan, distribusi, dan perolehan nilai di seluruh ekosistem.