Pendiri Ethena Mengungkap Pola Pasar Stablecoin dan Perkembangan Masa Depan
Baru-baru ini, nilai pasar stablecoin USDe melonjak dari 140 juta USD menjadi 7,2 miliar USD, meningkat lebih dari 50 kali lipat. Ethena Labs bekerja sama dengan salah satu bank pengatur federal untuk meluncurkan stablecoin yang sesuai dengan regulasi, USDtb, dan mengumpulkan dana sebesar 360 juta USD melalui StableCoinX, dengan rencana untuk terdaftar di Nasdaq.
Pendiri Ethena, Guy Young, membagikan alasan cepatnya kebangkitan perusahaan dan pandangannya tentang pola pasar dalam sebuah wawancara.
Young menyatakan bahwa Ethena melihat adanya kontradiksi antara permintaan pasar tradisional terhadap aset kripto dan kurangnya likuiditas di pasar kripto. Tujuan mereka adalah menarik kelompok investor yang lebih luas, bukan mengejar premi tinggi jangka pendek pada aset.
Mengenai aset USDe, Young mengungkapkan bahwa total skala proyek sekitar 360 juta USD, di mana 260 juta adalah uang tunai. Dana yang dihimpun oleh Ethena mencakup sekitar 8% dari nilai pasar yang beredar, yang akan digunakan untuk membeli koin di pasar terbuka, dan proporsi ini sangat menonjol di pasar.
Young menekankan bahwa Ethena berfokus pada kasus tabungan, menawarkan aset dolar dengan imbal hasil yang lebih terstruktur. Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USDe mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga pesaing tertentu. Setelah disesuaikan dengan imbal hasil, ukuran aset Ethena telah setara dengan pesaing besar tertentu.
Ketika membahas strategi penghasil keuntungan, Young menjelaskan bahwa ini terutama dilakukan melalui arbitrase kas atau perdagangan basis: membeli spot sambil menjual futures atau kontrak perpetual, untuk menangkap premi spekulatif di pasar derivatif.
Untuk persaingan pasar, Young percaya bahwa pendatang baru menghadapi tantangan besar. Produk stablecoin sangat homogen, sehingga perusahaan rintisan sulit untuk membedakan diri dari raksasa yang sudah ada. Dia memiliki pandangan pesimis terhadap model bisnis yang hanya menghasilkan keuntungan kecil, dan percaya bahwa diperlukan skala besar untuk menjadi proyek investasi yang menarik.
Melihat ke depan, Young memiliki pandangan negatif jangka panjang terhadap ETH dan blockchain Layer 1 lainnya, menganggap bahwa mereka dinilai terlalu tinggi. Dia memprediksi bahwa hanya beberapa proyek seperti Hyperliquid yang mungkin muncul sebagai yang menonjol, dengan logika penilaian investasi ekuitas.
Akhirnya, Young percaya bahwa pangsa Ethena di pasar derivatif dapat tumbuh dari saat ini 6-10% menjadi 20-25%, dengan skala mencapai 20 miliar hingga 30 miliar dolar. Namun, ia juga mencatat bahwa jika valuasi Layer 1 menurun, produk yang bergantung pada blockchain publik ini juga akan terpengaruh.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pendiri Ethena Menginterpretasikan Kebangkitan USDe Mengungkapkan Pola Pasar Stablecoin dan Tren Masa Depan
Pendiri Ethena Mengungkap Pola Pasar Stablecoin dan Perkembangan Masa Depan
Baru-baru ini, nilai pasar stablecoin USDe melonjak dari 140 juta USD menjadi 7,2 miliar USD, meningkat lebih dari 50 kali lipat. Ethena Labs bekerja sama dengan salah satu bank pengatur federal untuk meluncurkan stablecoin yang sesuai dengan regulasi, USDtb, dan mengumpulkan dana sebesar 360 juta USD melalui StableCoinX, dengan rencana untuk terdaftar di Nasdaq.
Pendiri Ethena, Guy Young, membagikan alasan cepatnya kebangkitan perusahaan dan pandangannya tentang pola pasar dalam sebuah wawancara.
Young menyatakan bahwa Ethena melihat adanya kontradiksi antara permintaan pasar tradisional terhadap aset kripto dan kurangnya likuiditas di pasar kripto. Tujuan mereka adalah menarik kelompok investor yang lebih luas, bukan mengejar premi tinggi jangka pendek pada aset.
Mengenai aset USDe, Young mengungkapkan bahwa total skala proyek sekitar 360 juta USD, di mana 260 juta adalah uang tunai. Dana yang dihimpun oleh Ethena mencakup sekitar 8% dari nilai pasar yang beredar, yang akan digunakan untuk membeli koin di pasar terbuka, dan proporsi ini sangat menonjol di pasar.
Young menekankan bahwa Ethena berfokus pada kasus tabungan, menawarkan aset dolar dengan imbal hasil yang lebih terstruktur. Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USDe mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga pesaing tertentu. Setelah disesuaikan dengan imbal hasil, ukuran aset Ethena telah setara dengan pesaing besar tertentu.
Ketika membahas strategi penghasil keuntungan, Young menjelaskan bahwa ini terutama dilakukan melalui arbitrase kas atau perdagangan basis: membeli spot sambil menjual futures atau kontrak perpetual, untuk menangkap premi spekulatif di pasar derivatif.
Untuk persaingan pasar, Young percaya bahwa pendatang baru menghadapi tantangan besar. Produk stablecoin sangat homogen, sehingga perusahaan rintisan sulit untuk membedakan diri dari raksasa yang sudah ada. Dia memiliki pandangan pesimis terhadap model bisnis yang hanya menghasilkan keuntungan kecil, dan percaya bahwa diperlukan skala besar untuk menjadi proyek investasi yang menarik.
Melihat ke depan, Young memiliki pandangan negatif jangka panjang terhadap ETH dan blockchain Layer 1 lainnya, menganggap bahwa mereka dinilai terlalu tinggi. Dia memprediksi bahwa hanya beberapa proyek seperti Hyperliquid yang mungkin muncul sebagai yang menonjol, dengan logika penilaian investasi ekuitas.
Akhirnya, Young percaya bahwa pangsa Ethena di pasar derivatif dapat tumbuh dari saat ini 6-10% menjadi 20-25%, dengan skala mencapai 20 miliar hingga 30 miliar dolar. Namun, ia juga mencatat bahwa jika valuasi Layer 1 menurun, produk yang bergantung pada blockchain publik ini juga akan terpengaruh.