Minggu lalu (minggu 21 Juli) penjualan yen dari Hedge F yang telah istirahat
Posisi yen spekulatif dari CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) yang mencerminkan transaksi Hedging F adalah 106.000 kontrak beli bersih (kontrak jual bersih dolar AS) pada tanggal 22 Juli, yang sedikit meningkat dibandingkan dengan minggu sebelumnya (lihat Tabel 1). Dengan demikian, penurunan posisi beli yen yang terus berlanjut baru-baru ini telah terhenti.
【Gambar 1】Posisi Yen spekulatif menurut statistik CFTC (Januari 2022 hingga sekarang)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Setelah hasil pemilihan senat Jepang pada 20 Juli, mulai 21 Juli, nilai tukar dolar AS/yen sempat turun di bawah 146 yen, menunjukkan penguatan yen dan pelemahan dolar AS. Jadi, apakah pergerakan pengurangan posisi beli yen oleh spekulan yang sebelumnya dipicu oleh penguatan dolar AS hingga 149 yen, terhenti akibat rebound nilai tukar yen setelah pemilihan senat (lihat Gambar 2)?
【Tabel 2】Posisi yen spekulatif CFTC dan USD/JPY (Januari 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Namun, rata-rata pergerakan 120 hari dolar AS/Yen yang dianggap sebagai titik impas untuk posisi beli yen, tetap berada di sekitar 146 yen pada minggu lalu (minggu 21 Juli) (lihat Grafik 3). Pada paruh pertama minggu lalu, dolar AS/Yen sebagian besar bergerak di level yang lebih tinggi dari titik impas, membuat situasi kerugian tersembunyi untuk posisi beli yen tidak mungkin membaik. Meskipun demikian, mengapa pengurangan posisi beli yen berhenti?
【Tabel 3】Dolar AS/Yen dan MA 120 hari (Januari 2022～)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari data Refinitiv
Kebijakan moneter pemerintahan Trump dan terasa terhubung dengan Hedging F
Meskipun arah berlawanan, pada akhir April 2025 juga terjadi situasi serupa. Setelah pengumuman tarif timbal balik oleh Presiden AS Trump, terjadi "kejutan tarif" yang menyebabkan penurunan tajam harga saham secara global, dan USD/JPY sempat turun di bawah 140 yen. Namun, dalam fase penurunan tajam dolar AS ini, penjualan dolar AS dan pembelian yen oleh spekulan justru melambat.
Dalam beberapa waktu terakhir, meskipun ada kekhawatiran tentang meluasnya kerugian posisi beli yen oleh spekulan dalam situasi di mana dolar AS menguat dan yen melemah mendekati 150 yen, penjualan yen yang terkait dengan penutupan posisi tersebut telah mereda. Ini mungkin situasi yang mirip dengan kasus di akhir April ketika penjualan dolar AS dan pembelian yen oleh spekulan telah mereda.
Akhir April 2025, kemungkinan besar terjadi peningkatan kekhawatiran otoritas mata uang AS terhadap "krisis dolar AS" akibat "guncangan tarif" yang akhirnya menjadi "penjualan dolar AS". Pada saat itu, bisa diperkirakan bahwa spekulan seperti Hedge F berhenti menjual dolar AS karena adanya pertimbangan terhadap otoritas mata uang yang waspada terhadap "krisis dolar AS", dan pada gilirannya, perhatian terhadap pemerintahan Trump.
Pemerintahan Trump telah beberapa kali menyatakan kebijakan untuk tidak mengizinkan pelemahan mata uang yang signifikan dari negara-negara mitra dagang yang memperburuk ketidakseimbangan perdagangan AS. Dalam hal ini, jeda dalam penjualan yen oleh Hedging F juga bisa jadi merupakan langkah yang mempertimbangkan bahwa pemerintahan Trump tidak akan mengizinkan pelemahan yen.
Apakah kerjasama dengan kebijakan yang tidak mengizinkan pelemahan yen oleh pemerintahan Trump akan berlanjut?
Posisi beli yen oleh spekulan seperti Hedging F, meskipun telah menyusut dibandingkan dengan sebelumnya menurut statistik CFTC, masih merupakan posisi beli yen yang tidak menguntungkan karena suku bunga yang rendah. Selain itu, jika dilihat dari perspektif sebelum 2024, tampaknya tidak ada perubahan besar dalam situasi tersebut (lihat Grafik 4). Penjualan yen yang disertai dengan penutupan posisi beli yen tersebut telah lama dianggap sebagai faktor besar yang akan menyebabkan pelemahan yen di masa depan.
【Gambar 4】Posisi Yen spekulatif CFTC statistik (Januari 2005 - )
Sumber: Data dari Refinitiv dibuat oleh Monex Securities
Namun, jika penjualan yen oleh Hedge F tersebut secara bertahap terhambat sejalan dengan kebijakan pemerintahan Trump yang tidak mengizinkan pelemahan mata uang negara mitra perdagangan, dalam hal Jepang, pelemahan yen, maka hal itu akan menjadi faktor yang menarik perhatian untuk membatasi pelemahan yen di masa depan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
【Valuta】Hedge Fund menahan penjualan yen? | Harian Valuta Yoshida Tsune | Manekuri Media informasi investasi dan keuangan dari Monex Securities.
Minggu lalu (minggu 21 Juli) penjualan yen dari Hedge F yang telah istirahat
Posisi yen spekulatif dari CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) yang mencerminkan transaksi Hedging F adalah 106.000 kontrak beli bersih (kontrak jual bersih dolar AS) pada tanggal 22 Juli, yang sedikit meningkat dibandingkan dengan minggu sebelumnya (lihat Tabel 1). Dengan demikian, penurunan posisi beli yen yang terus berlanjut baru-baru ini telah terhenti.
【Gambar 1】Posisi Yen spekulatif menurut statistik CFTC (Januari 2022 hingga sekarang)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Setelah hasil pemilihan senat Jepang pada 20 Juli, mulai 21 Juli, nilai tukar dolar AS/yen sempat turun di bawah 146 yen, menunjukkan penguatan yen dan pelemahan dolar AS. Jadi, apakah pergerakan pengurangan posisi beli yen oleh spekulan yang sebelumnya dipicu oleh penguatan dolar AS hingga 149 yen, terhenti akibat rebound nilai tukar yen setelah pemilihan senat (lihat Gambar 2)?
【Tabel 2】Posisi yen spekulatif CFTC dan USD/JPY (Januari 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Namun, rata-rata pergerakan 120 hari dolar AS/Yen yang dianggap sebagai titik impas untuk posisi beli yen, tetap berada di sekitar 146 yen pada minggu lalu (minggu 21 Juli) (lihat Grafik 3). Pada paruh pertama minggu lalu, dolar AS/Yen sebagian besar bergerak di level yang lebih tinggi dari titik impas, membuat situasi kerugian tersembunyi untuk posisi beli yen tidak mungkin membaik. Meskipun demikian, mengapa pengurangan posisi beli yen berhenti?
【Tabel 3】Dolar AS/Yen dan MA 120 hari (Januari 2022～)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari data Refinitiv
Kebijakan moneter pemerintahan Trump dan terasa terhubung dengan Hedging F
Meskipun arah berlawanan, pada akhir April 2025 juga terjadi situasi serupa. Setelah pengumuman tarif timbal balik oleh Presiden AS Trump, terjadi "kejutan tarif" yang menyebabkan penurunan tajam harga saham secara global, dan USD/JPY sempat turun di bawah 140 yen. Namun, dalam fase penurunan tajam dolar AS ini, penjualan dolar AS dan pembelian yen oleh spekulan justru melambat.
Dalam beberapa waktu terakhir, meskipun ada kekhawatiran tentang meluasnya kerugian posisi beli yen oleh spekulan dalam situasi di mana dolar AS menguat dan yen melemah mendekati 150 yen, penjualan yen yang terkait dengan penutupan posisi tersebut telah mereda. Ini mungkin situasi yang mirip dengan kasus di akhir April ketika penjualan dolar AS dan pembelian yen oleh spekulan telah mereda.
Akhir April 2025, kemungkinan besar terjadi peningkatan kekhawatiran otoritas mata uang AS terhadap "krisis dolar AS" akibat "guncangan tarif" yang akhirnya menjadi "penjualan dolar AS". Pada saat itu, bisa diperkirakan bahwa spekulan seperti Hedge F berhenti menjual dolar AS karena adanya pertimbangan terhadap otoritas mata uang yang waspada terhadap "krisis dolar AS", dan pada gilirannya, perhatian terhadap pemerintahan Trump.
Pemerintahan Trump telah beberapa kali menyatakan kebijakan untuk tidak mengizinkan pelemahan mata uang yang signifikan dari negara-negara mitra dagang yang memperburuk ketidakseimbangan perdagangan AS. Dalam hal ini, jeda dalam penjualan yen oleh Hedging F juga bisa jadi merupakan langkah yang mempertimbangkan bahwa pemerintahan Trump tidak akan mengizinkan pelemahan yen.
Apakah kerjasama dengan kebijakan yang tidak mengizinkan pelemahan yen oleh pemerintahan Trump akan berlanjut?
Posisi beli yen oleh spekulan seperti Hedging F, meskipun telah menyusut dibandingkan dengan sebelumnya menurut statistik CFTC, masih merupakan posisi beli yen yang tidak menguntungkan karena suku bunga yang rendah. Selain itu, jika dilihat dari perspektif sebelum 2024, tampaknya tidak ada perubahan besar dalam situasi tersebut (lihat Grafik 4). Penjualan yen yang disertai dengan penutupan posisi beli yen tersebut telah lama dianggap sebagai faktor besar yang akan menyebabkan pelemahan yen di masa depan.
【Gambar 4】Posisi Yen spekulatif CFTC statistik (Januari 2005 - )
Sumber: Data dari Refinitiv dibuat oleh Monex Securities
Namun, jika penjualan yen oleh Hedge F tersebut secara bertahap terhambat sejalan dengan kebijakan pemerintahan Trump yang tidak mengizinkan pelemahan mata uang negara mitra perdagangan, dalam hal Jepang, pelemahan yen, maka hal itu akan menjadi faktor yang menarik perhatian untuk membatasi pelemahan yen di masa depan.