Laporan Mingguan Makro: Pertumbuhan ekonomi melambat, tetapi kekhawatiran resesi mungkin terlalu dibesar-besarkan

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Sentimen pasar minggu ini masih dalam keadaan lesu. Indeks S&P 500 saham AS jatuh di bawah rata-rata 200 hari, memicu penjualan strategi CTA, tetapi penjualan sudah mendekati akhir. Indeks VIX terus berada di level tinggi, rasio Put/Call meningkat, mencerminkan sentimen panik di pasar yang cukup berat. Pasar cryptocurrency merespons dengan tenang, terutama terbatas pada rincian kebijakan yang tidak sesuai harapan dan penurunan preferensi risiko secara keseluruhan.

2. Analisis data ekonomi

Indeks pesanan baru PMI manufaktur jatuh di bawah garis batas, indeks ketenagakerjaan di bawah ekspektasi, menunjukkan sikap hati-hati di sektor manufaktur. PMI non-manufaktur melebihi ekspektasi, menunjukkan sektor jasa relatif stabil. Proyeksi GDP diturunkan menjadi -2,4%, namun terutama dipengaruhi oleh ekspor bersih, pengeluaran konsumen tetap kuat. Data ketenagakerjaan menunjukkan tingkat pengangguran sedikit meningkat, penambahan pekerjaan melambat, pertumbuhan upah terbatas, perusahaan cenderung memperpanjang jam kerja daripada menambah posisi baru.

3. Kebijakan moneter dan likuiditas

Ketua Fed mengatakan dia akan tetap berhati-hati sampai kebijakan tarif jelas. Mengulangi target inflasi 2%, kenaikan inflasi dalam jangka pendek tidak akan mendorong kenaikan suku bunga. Fundamental ekonomi stabil, tetapi perlambatan lapangan kerja yang berkelanjutan dapat meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga. Margin likuiditas Fed yang luas membaik, tetapi sentimen pasar tetap lemah. Tingkat pendanaan jangka pendek telah turun, pasar mengharapkan penurunan suku bunga dalam enam bulan ke depan, dan imbal hasil Treasury 10-tahun telah pulih, menunjukkan bahwa ekspektasi resesi telah mereda.

Dua, Outlook Makro Minggu Depan

Pasar masih berada dalam fase permainan ekspektasi, tren belum jelas. Dana institusi cenderung untuk menunggu dan sulit untuk membentuk arah yang jelas dalam jangka pendek. Disarankan untuk memperhatikan perubahan mikro data ekonomi pada bulan Maret-April, pengaruh tarif, pemotongan pegawai pemerintah, suku bunga, dan lainnya bersifat tertunda, perlu lebih banyak data untuk mendukung konfirmasi tren. Tidak perlu terlalu pesimis, ekonomi belum memburuk secara signifikan, investor harus menyeimbangkan posisi mereka dan menunggu sinyal yang lebih jelas.

Data kunci minggu depan

Perhatikan CPI, PPI, indeks kepercayaan konsumen, dll., untuk menilai perubahan tren inflasi dan konsumsi.