Tokenisasi Saham: Penggabungan Baru antara TradFi dan Blockchain

Baru-baru ini, beberapa perusahaan teknologi finansial terkenal dan bursa cryptocurrency meluncurkan bisnis token saham, menarik perhatian luas di pasar. Produk inovatif ini bertujuan untuk memberikan cara baru dalam perdagangan saham bagi pengguna, memecahkan batasan wilayah dan waktu dari investasi tradisional.

Inovasi tokenisasi saham perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS

Perusahaan baru-baru ini meluncurkan layanan token saham yang sangat diperhatikan di pasar Uni Eropa, memberikan pengalaman perdagangan saham yang baru bagi pengguna Eropa. Layanan ini memungkinkan pengguna untuk membeli dan menjual derivatif yang melacak harga saham dengan denominasi dolar, dan perusahaan akan secara otomatis menyelesaikan penukaran euro di belakang layar, serta mengenakan biaya penukaran sebesar 0,1%.

mekanisme inti

1. Custody dan pemetaan: Token-token ini adalah derivatif yang melacak harga, aset dasar disimpan dengan aman oleh lembaga berlisensi AS di akun perusahaan di Eropa. Perusahaan bertanggung jawab untuk menerbitkan kontrak-kontrak ini dan mencatatnya di Blockchain. Karena sifatnya yang sebagai derivatif, sekuritas yang bersangkutan hanya dapat disimpan di akun perusahaan, pengguna tidak dapat menebusnya secara langsung.

2. Kepatuhan regulasi: Layanan ini disediakan sebagai kontrak derivatif di bawah kerangka MiFID II (Direktif Pasar Instrumen Keuangan II). Perusahaan memiliki lisensi MFT (Multilateral Trading Facility) melalui bursa yang diakuisisi sebelumnya, memenuhi persyaratan izin Uni Eropa untuk penyedia layanan perdagangan derivatif. Saat ini, layanan ini hanya tersedia di wilayah Uni Eropa dan tidak dapat diperdagangkan di Amerika Serikat.

3. Waktu perdagangan dan penanganan tindakan perusahaan: Pada awalnya, perdagangan dapat dilakukan lima hari dalam seminggu, dari pukul 02:00 waktu Eropa Tengah/Waktu Musim Panas pada hari Senin hingga pukul 02:00 pada hari Sabtu. Untuk tindakan perusahaan seperti pembayaran dividen, pembagian laba, dan pemisahan, perusahaan akan melaksanakan atas nama pemegang saham, termasuk penyesuaian posisi, distribusi uang tunai, dan penanganan dividen. Dana yang diperoleh dari penjualan token saham dapat segera digunakan untuk perdagangan, dan dapat dicairkan pada hari T+1.

4. Aplikasi Blockchain: Penerbitan token saham memanfaatkan teknologi blockchain, awalnya berdasarkan suatu Layer2 blockchain, dan rencana ke depan untuk berpindah ke Layer2 blockchain yang dibangun sendiri oleh perusahaan.

5. Ekspansi Pasar Ekuitas Swasta: Perusahaan untuk pertama kalinya melalui teknologi blockchain berhasil menjangkau ekuitas swasta, meluncurkan saham tokenisasi dari perusahaan AI terkenal dan perusahaan luar angkasa kepada pengguna di Eropa. Inovasi ini memungkinkan investor biasa untuk juga mengakses ekuitas perusahaan yang tidak terdaftar yang biasanya hanya terbuka untuk orang dalam dan investor berkualitas tinggi.

Desain terbuka dari sebuah bursa kripto

Sebagai perbandingan, bursa cryptocurrency ini mengadopsi solusi desain yang lebih terbuka.

Fitur Utama

1. Penjagaan dan pemetaan: Mitra bertanggung jawab untuk membeli dan menjaga saham nyata atau aset ETF, yang disimpan di lembaga kustodian pihak ketiga yang sesuai. Setiap token terikat 1:1 pada aset dasar, proses kustodian diatur secara ketat untuk memastikan keamanan dan transparansi aset. Token ini didasarkan pada blockchain publik berkinerja tinggi, yang mewakili sebagian kepemilikan saham atau ETF yang mendasarinya.

2. Kepatuhan regulasi: Perusahaan bekerja sama secara aktif dengan regulator global untuk memastikan produk mematuhi peraturan setempat. Menerapkan proses KYC dan AML yang ketat, semua pengguna harus melalui verifikasi identitas. Saat ini hanya terbuka untuk pelanggan non-AS, tidak mendukung pengguna dari pasar seperti AS, Kanada, Inggris, Uni Eropa, dan Australia.

3. Waktu perdagangan dan penanganan tindakan perusahaan: mendukung perdagangan 24/5 (Senin hingga Jumat sepanjang hari), melampaui batasan waktu perdagangan pasar saham AS yang tradisional. Selama periode tutup, perdagangan di blockchain tetap dapat dilakukan, harga berdasarkan harga penutupan terakhir yang diberikan oleh oracle dan penawaran serta permintaan pasar. Dividen didistribusikan secara tidak langsung melalui mekanisme penyesuaian harga token, tindakan perusahaan lainnya ditangani oleh mitra.

4. Aplikasi Blockchain: Saat ini berdasarkan pada suatu blockchain publik berkinerja tinggi, rencana masa depan untuk memperluas ke blockchain berkinerja tinggi lainnya. Batch pertama meluncurkan 60 saham dan ETF AS, termasuk beberapa raksasa teknologi dan ETF terkenal.

Perbandingan Dua Mode

Perusahaan pertama memiliki keunggulan dalam hal kepatuhan dan jangkauan populasi arus utama, serta menawarkan saham yang tidak terdaftar; sementara perusahaan kedua mencakup lebih banyak wilayah, mendukung transaksi di blockchain asli dan protokol DeFi, yang lebih dekat dengan ekosistem cryptocurrency.

Bagi tim startup, berpartisipasi dalam penerbitan aset token saham baru mungkin menghadapi persaingan yang ketat. Namun, masih ada dua jenis peluang potensial:

1. Menyediakan layanan untuk segmen tertentu atau wilayah, mencakup area dan kelompok yang sulit dijangkau oleh broker tradisional tetapi dapat dijangkau oleh cryptocurrency.

2. Inovasi produk keuangan, setelah token saham dimasukkan ke dalam kumpulan aset, menawarkan aset turunan baru dan strategi perdagangan, seperti kontrak dengan leverage tinggi, ETF dengan leverage, dll., untuk membentuk keunggulan kompetitif yang berbeda.

Tokenisasi saham sebagai upaya baru dalam integrasi TradFi dan teknologi Blockchain, memberikan lebih banyak pilihan yang beragam bagi investor. Namun, para peserta tetap perlu memahami mekanisme, risiko, dan regulasi terkait dengan baik, serta berpartisipasi dengan hati-hati di pasar baru ini.