WEB3 Mint To Be: Pengalaman dan Pelajaran Saya di Siklus Ini (Bagian 2)

Pembawa acara: Alex, Mitra Penelitian Mint Ventures

Pembicara: Colin, Trader Bebas, Peneliti Data Blockchain; Pengembara Blockchain, Investor Profesional Blockchain

Waktu perekaman: 2025.7.17

Pernyataan: Konten yang kami bahas dalam podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami menjernihkan fakta, menggali realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3 melalui pertanyaan yang berkelanjutan dan pemikiran mendalam. Kami membantu Anda memahami logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Penilaian dan strategi respons terhadap tahap saat ini

**Alex：**Pertanyaan pertama sangat berkaitan dengan operasi investasi kita saat ini, yaitu bagaimana pendapat kalian berdua tentang tahap siklus saat ini? Menurut kalian, di mana posisi pasar bull crypto saat ini, baik untuk Bitcoin maupun aset lainnya? Berdasarkan penilaian ini, apa strategi dan posisi kalian saat ini?

**Colin：**Secara pribadi, dalam mendefinisikan apa yang disebut siklus Bitcoin, saya terutama akan menggunakan bidang yang saya kuasai, yaitu beberapa indikator atau sinyal dalam analisis on-chain, untuk mendefinisikan apakah kita saat ini berada di awal, tengah, atau akhir siklus. Dari akhir tahun lalu hingga awal tahun ini, saya merasa BTC sudah sangat dekat dengan akhir siklus ini. Alasannya adalah pada waktu itu sudah muncul sinyal yang selalu muncul di setiap puncak dalam sejarah. Saat ini, siklus ini sebenarnya telah menunjukkan situasi yang sama sekali lagi. Saya tidak berani mengatakan dengan pasti bahwa sekarang, atau tidak lama lagi, pasti akan ada puncak kedua, tetapi keadaan sekarang hampir sama persis dengan yang dulu.

Dalam konteks ini, saya akan menjawab pertanyaan kedua, yaitu tentang posisi dan strategi saat ini. Mengenai posisi, saya sekarang membaginya menjadi dua bagian: pertama adalah bagian Crypto. Di awal tahun, yaitu ketika BTC mencapai 103.000, saya sudah menutup posisi dan melakukan hedging dengan cara short dengan 1 kali modal, untuk menerima imbal hasil tahunan, sekitar 7%--10% dari Biaya Pendanaan. Sekarang harga sudah mencapai titik tertinggi baru, sudah melewati posisi puncak yang saya ambil sebelumnya, dan mulai muncul beberapa sinyal dasar, tetapi belum sepenuhnya terbentuk. Saat ini strategi saya adalah menggunakan rencana short dengan leverage yang lebih rendah, diperkirakan leverage dikontrol antara 1,15--1,25 kali. Bagian lainnya adalah saham AS. Untuk saham AS, saya lebih santai sedikit, sudah penuh posisi kembali pada bulan April tahun ini. Saat ini posisi bagian ini tidak ada rencana untuk diubah.

Pengembara di Blockchain: Dari perspektif tingkat pertama, saya bisa membuat sebuah penilaian besar: sekarang jelas bukan pasar bullish tingkat pertama. Dari perspektif tingkat kedua, bukan hanya saya, banyak pemain tingkat pertama, termasuk sekelompok pemain yang memperdagangkan altcoin, juga memiliki perasaan yang sama: siklus kali ini BTC dan altcoin, atau bisa dibilang dengan pasar tingkat pertama, cukup terputus. BTC naik dengan sangat mencolok, kadang-kadang altcoin maupun pasar tingkat pertama sama sekali tidak mengikuti tren kenaikan BTC. Mengenai posisi, saat ini saya kira sekitar 90% posisi saya sudah diubah menjadi USDT, hanya menyisakan 10% BTC yang saya pegang untuk jangka panjang dan tidak bergerak. Saya juga tidak berniat untuk membeli kembali di posisi ini.

Dalam satu atau dua minggu terakhir, likuiditas di blockchain telah sedikit pulih, sehingga waktu kerja saya juga meningkat. Seperti saat blockchain sangat sepi beberapa waktu yang lalu, saya hampir hanya menghabiskan satu atau dua jam setiap hari untuk memeriksa informasi dan melihat apakah ada peluang besar yang layak diikuti. Seperti beberapa hari yang lalu saat Pump itu, saya memperhatikannya dan juga ikut serta. Namun, untuk beberapa peluang PVP di blockchain lainnya, saya memilih untuk menyerah. Karena saya merasa bahwa dalam investasi tingkat pertama, rasio biaya dan hasil harus diperhatikan, yaitu nilai yang didapat. Terkadang, jika tren pasar tidak tepat atau waktunya tidak tepat, menginvestasikan lebih banyak energi justru dapat menyebabkan kerugian.

Perubahan tingkat kesulitan investasi pada siklus ini

**Alex：**Baiklah, mari kita bicarakan masalah kedua hari ini. Saya tahu Colin adalah seorang investor yang telah melalui beberapa siklus kripto. Menurut Anda, apakah siklus kali ini lebih sulit atau lebih mudah dibandingkan dengan beberapa siklus sebelumnya? Apa alasan di baliknya?

**Colin：**Saya sendiri merasa bahwa jika melihat seluruh pasar sebagai evaluasi komprehensif, kesulitannya tidak mengalami perubahan yang sangat besar. Karena pada dasarnya menghasilkan uang di pasar keuangan adalah hal yang sangat sulit, terutama ketika kita ingin mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi, yaitu Alpha. Seperti yang baru saja kita bicarakan, saya percaya bahwa BTC dalam siklus ini memiliki satu poin yang sangat istimewa, yaitu peningkatan mandirinya, atau bisa disebut sebagai keunggulan tersendiri. Seluruh pasar seolah hanya BTC yang naik, bahkan ETH pun kalah bersaing. Situasi aneh lainnya adalah terpilihnya Trump, yang pada tahun 2025 membawa perang tarif. Kedua hal ini akan memiliki dampak besar bagi siapa pun yang beroperasi di pasar.

Seiring pasar semakin matang, banyak aset yang kurang matang, yaitu aset yang hanya bergantung pada dana untuk diperdagangkan akan secara bertahap tereliminasi. Oleh karena itu, saya tidak merasa terlalu terkejut dengan peningkatan BTC secara mandiri. Mengenai perang tarif, banyak orang yang akan memperhatikannya, tetapi saya rasa jika Anda adalah seorang investor jangka panjang BTC, maka hal ini hanyalah kebisingan. Misalnya, jika Anda adalah seorang holder yang telah memegang BTC sejak 2022, 2021, atau bahkan lebih awal dan tidak menjualnya, maka pada siklus ini Anda malah akan merasa sangat puas. Karena dalam beberapa siklus sebelumnya, Anda mungkin memegang BTC tetapi melihat orang lain dengan koin alternatif yang naik puluhan, bahkan ratusan kali, psikologi Anda akan terganggu. Tetapi jika hari ini Anda adalah seorang holder yang sama sekali tidak menjual dalam siklus ini, Anda akan merasa sangat puas. Bagi Anda, tingkat kesulitan Anda mungkin lebih rendah.

Jika harus dikatakan sulit, dengan masuknya institusi, tingkat kesulitan pasti akan meningkat. Lawan kita bukan lagi OG lama atau ikan paus lama, tetapi institusi lindung nilai atau dana kuantitatif yang telah berkecimpung di pasar keuangan tradisional selama puluhan tahun. Masuknya mereka mendorong pasar menjadi lebih matang, dan kematangan pasar selanjutnya menarik lebih banyak institusi untuk berpartisipasi, ini adalah proses siklus. Hasil dari proses ini adalah volatilitas BTC akan menjadi jauh lebih rendah, dan kesulitan untuk mendapatkan Alpha akan meningkat. Namun seperti yang baru saja saya sebutkan, jika Anda hanya ingin mendapatkan Beta BTC, yaitu hanya sekadar beli dan tahan, maka saya rasa tingkat kesulitan pasar saat ini tidak akan berpengaruh signifikan bagi Anda.

Pemain On-Chain: Saya rasa ini adalah pertanyaan yang sangat baik, terutama untuk pemain level satu. Terkadang ketika bermain di level satu, Anda akan mendengar banyak suara yang berbeda: ada yang mengatakan bahwa pasar level satu semakin sulit, ada yang membandingkan dengan sebelumnya. Pada saat seperti ini, ada satu kata yang sangat penting - bias. Bagi pemain level satu, bias sangatlah mematikan. Jika Anda melihat dengan bias, Anda akan jauh dari kesempatan untuk menghasilkan uang. Karena di pasar level satu, Anda selalu dapat melihat orang-orang di Twitter yang, terlepas dari bagaimana pasar berjalan, selalu memuja. Bahkan dalam kondisi pasar yang berfluktuasi, seperti saat BTC tidak menunjukkan tren yang jelas baru-baru ini, masih banyak orang di Twitter yang memuja. Seperti Aoying, yang merupakan pemain terkenal di level dua baru-baru ini, juga berhasil mencapai hasil yang baik meskipun dalam kondisi pasar yang berfluktuasi. Saya juga mengikuti beberapa logika perdagangan dia, atau bisa dibilang sistem perdagangan dia sendiri. Belum lagi kesempatan bermain Meme baru-baru ini, atau bahkan lebih awal, bermain dengan inskripsi. Anda akan menemukan bahwa di setiap tahap, selalu ada kesempatan di pasar level satu yang dapat membuat Anda mendapatkan banyak kali lipat alpha, dan selalu ada orang yang dapat menangkap kesempatan ini.

Beberapa waktu yang lalu, saya masih berada di sebuah grup kecil dan memberikan contoh kepada teman-teman grup: pasar primer sangat mirip dengan kereta kuda yang menarik satu gerbong penuh batangan emas ke surga. Sementara itu, kita sebagai pemain seperti warga di pinggir jalan, meng捡 batangan emas yang jatuh dari kereta yang menuju surga tersebut. Kesempatan alpha ini, atau Meme, pada awalnya tertutup oleh kain di atas kereta. Seiring kereta itu perlahan naik, kain itu perlahan tergelincir, kapitalisasi pasar terus meningkat, dan batangan emas di atas kereta juga terus jatuh. Dan kita sebagai pemain di pasar primer hanya meng捡 batangan emas itu di sampingnya. Pasti akan selalu ada kereta yang menuju surga seperti itu melintas di depan kita, yang bisa kita lakukan adalah sedekat mungkin dengannya, sedekat mungkin dengan kesempatan pasar. Jadi saya percaya, baik di pasar bull maupun bear, tidak peduli tahap apa pun, selalu ada beberapa kesempatan bagus di pasar primer yang bisa Anda tangkap. Sejak saya masuk ke dunia ini pada tahun 2023 hingga sekarang, dalam lebih dari dua tahun ini, saya telah mengalami beberapa perubahan antara bull dan bear. Namun, saya selalu percaya, akan selalu ada peluang baru yang muncul di depan Anda di pasar primer. Saya juga memiliki pandangan seperti itu sekarang, yaitu pasar primer adalah pasar yang dapat membantu seseorang tumbuh dari 100 ribu menjadi satu milyar.

Operasi yang paling benar di siklus ini

**Alex：**Baiklah, mari kita bicara tentang masalah kecil ketiga. Siklus ini kita bicarakan dari tahun 23 hingga sekarang, kita bisa menganggapnya belum sepenuhnya berakhir. Jadi, selama siklus ini, apa operasi atau strategi investasi yang paling tepat yang kamu lakukan? Bisakah kamu berbagi tentang logika pemikiran dan latar belakang saat itu?

Pengembara On-chain: Dalam putaran ini, saya kira saya telah merangkum dua arah besar untuk operasi dan strategi yang benar. Pertama, sebenarnya baru saja disebutkan, saya menyebutnya "strategi pemimpin pasar". Mari kita bicara tentang narasi yang muncul, seperti ekosistem BTC, ekosistem Meme, dll. Kita harus berpartisipasi sebanyak mungkin dalam aset-aset pemimpin di sektor-sektor ini, terlibat dalam aset-aset yang memiliki konsensus kuat, dan sebisa mungkin menempatkan posisi kita. Misalnya, dalam beberapa aset pemimpin di dalam inskripsi, seperti ordi, sats, atau pemimpin dari beberapa protokol baru, baik dari segi kelipatan, likuiditas, maupun batas kapitalisasi pasar, semuanya lebih tinggi. Ketika kita memperdagangkan Meme, beberapa koin pemimpin platform dan koin pemimpin konsep narasi AI, kelipatan, kapitalisasi pasar, dan likuiditas mereka sebenarnya adalah yang tertinggi. Jadi dalam putaran pasar primer ini, operasi yang cukup berharga atau bisa dibilang tepat adalah menangkap lebih banyak peluang pemimpin, dan sedikit berpartisipasi dalam proyek-proyek pemimpin kedua dan ketiga. Bukankah ada sebuah pepatah klasik - - - pemimpin pertama yang kuat, pemimpin kedua yang mengalir. Pemimpin kedua sangat berubah-ubah, tetapi pemimpin yang paling disepakati dan dianggap baik oleh pasar memiliki potensi yang lebih besar. Anda bisa berpartisipasi dalam beberapa peluang baru, tetapi ketika narasi ini mulai mengalami tren naik, saya sendiri akan terus menambah posisi di aset pemimpin menggunakan beberapa keuntungan yang diperoleh. Ketika itu mencapai tahap yang memuaskan bagi saya, saya akan melakukan pencairan secara keseluruhan.

Poin kedua adalah sesuatu yang diajarkan kepada saya oleh seorang senior ketika saya terlibat di pasar primer, yang menurut saya sangat berharga, yaitu rebalancing dinamis. Ini sangat penting bagi pemain di pasar primer. Anda bisa memahaminya sebagai paruh pertama dan paruh kedua dari pasar bullish. Ketika saya terlibat dalam peluang pasar primer selama paruh pertama pasar bullish, baik itu di rantai BTC, rantai Ethereum, atau rantai SOL, saya akan melakukan pengolahan tahap dari keuntungan yang dihasilkan oleh pasar primer. Misalnya, setiap minggu atau setengah bulan, saya melakukan rebalancing dinamis, mengatur kembali posisi pasar primer saya. Sebagai contoh, pada setiap rebalancing yang saya tetapkan, BTC harus menyusun 50% dari total posisi, posisi pasar primer 30%, dan likuiditas USDT 20%. Dengan rebalancing tahap seperti ini, struktur posisi bisa lebih sehat dan penarikan lebih kecil. Ketika tiba di paruh kedua, Anda bisa secara bertahap mengurangi posisi BTC dan mengalokasikan lebih banyak posisi ke USDT, serta memperkecil posisi pasar primer. Dalam proses ini, keuntungan dari pasar primer Anda akan terus dikonversi menjadi BTC dan U, sehingga menghindari penarikan besar karena fluktuasi pasar yang tajam. Jadi saat melakukan perdagangan di pasar primer, sangat penting untuk melakukan rebalancing dinamis. Karena sering kali, Anda mengira bahwa grafik K sedang terbang, berapa banyak keuntungan mengambang yang telah Anda ambil, sebenarnya itu adalah tiga hal. Rebalancing dinamis bisa menjaga posisi Anda di pasar primer tetap sehat, dan saat membuat keputusan, Anda juga bisa lebih rasional.

**Colin：**Saya rasa saya di awal siklus ini, mungkin sekitar