Analisis Stabilitas USDT: Peningkatan Kualitas Cadangan dan Uji Likuiditas
Kekhawatiran pasar terhadap stabilitas USDT kembali meningkat baru-baru ini. Untuk mengevaluasi apakah ada risiko keruntuhan pada USDT, perlu dilakukan analisis dari dua aspek kunci: kualitas likuiditas cadangan aset, serta kemungkinan terjadinya penarikan besar-besaran.
Dari segi kualitas cadangan aset, USDT terus berupaya untuk memperbaiki komposisinya. Proporsi surat berharga komersial (CP) menurun setiap kuartal, sementara proporsi obligasi pemerintah jangka pendek AS (T-Bill) terus meningkat. Diperkirakan bahwa pada kuartal kedua 2022, proporsi T-Bill mungkin telah melebihi 60%. Selain itu, kualitas CP yang dimiliki USDT juga meningkat, dengan proporsi CP peringkat di atas 3A mencapai 99%.
Selama lebih dari sebulan terakhir, USDT mengalami tekanan uji penarikan sebesar 17 miliar USD, dengan volume yang berkurang 20%. Terutama selama periode kepanikan pasar yang dipicu oleh keruntuhan UST, penarikan sebesar 10 miliar USD selesai dalam waktu hanya beberapa hari. Ini menunjukkan kemampuan likuiditas jangka pendek USDT yang sangat baik.
Mengenai kemungkinan terjadinya penarikan besar-besaran seperti yang terjadi pada dana pasar uang tahun 2008, analisis berpendapat bahwa kemungkinannya cukup rendah. Pertama, USDT sebagai stablecoin tua di industri, telah terintegrasi secara mendalam dalam ekosistem kripto. Banyak pembuat pasar untuk pasangan perdagangan, saluran OTC, dll. harus memegang USDT untuk beroperasi secara normal, permintaan bagian ini sekitar 20% dari total, tidak akan mudah ditarik.
Kedua, mekanisme penebusan USDT membatasi penyebaran emosi panik yang cepat. Hanya lembaga yang telah diverifikasi dalam daftar putih yang dapat langsung melakukan penebusan dengan penerbit, pengguna biasa tidak dapat berpartisipasi secara langsung. Ini dalam tingkat tertentu menghindari risiko aset yang dijual besar-besaran dalam jangka pendek.
Meskipun dalam situasi ekstrem, 85% dari cadangan USDT adalah uang tunai dan setara kas, di mana sebagian besar adalah T-Bill yang sangat likuid, yang dapat dengan cepat diuangkan. Mengingat bagian yang harus dimiliki, bahkan jika 80% pengguna ingin menarik, akan sulit untuk menyebabkan pemisahan serius dalam waktu singkat.
Dalam sejarah, USDT telah beberapa kali menghadapi penjualan panik, tetapi selalu dapat dengan cepat memulihkan pegangannya. Bahkan dalam kepanikan yang dipicu oleh kejatuhan UST baru-baru ini, USDT hanya turun sebentar hingga 0,95 USD dan segera pulih. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memiliki kepercayaan yang tinggi terhadap USDT, dan mekanisme arbitrase berfungsi dengan baik.
Secara keseluruhan, meskipun risiko tidak dapat sepenuhnya dihilangkan, kemungkinan terjadinya krisis USDT cukup rendah. Kualitas cadangan aset yang terus membaik, kinerja likuiditas yang baik, serta integrasi yang mendalam ke dalam ekosistem industri, semua faktor ini memberikan dukungan yang kuat bagi stabilitas USDT.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
USDT stabilitas ditingkatkan: Kualitas cadangan meningkat, pengujian tekanan penebusan berhasil
Analisis Stabilitas USDT: Peningkatan Kualitas Cadangan dan Uji Likuiditas
Kekhawatiran pasar terhadap stabilitas USDT kembali meningkat baru-baru ini. Untuk mengevaluasi apakah ada risiko keruntuhan pada USDT, perlu dilakukan analisis dari dua aspek kunci: kualitas likuiditas cadangan aset, serta kemungkinan terjadinya penarikan besar-besaran.
Dari segi kualitas cadangan aset, USDT terus berupaya untuk memperbaiki komposisinya. Proporsi surat berharga komersial (CP) menurun setiap kuartal, sementara proporsi obligasi pemerintah jangka pendek AS (T-Bill) terus meningkat. Diperkirakan bahwa pada kuartal kedua 2022, proporsi T-Bill mungkin telah melebihi 60%. Selain itu, kualitas CP yang dimiliki USDT juga meningkat, dengan proporsi CP peringkat di atas 3A mencapai 99%.
Selama lebih dari sebulan terakhir, USDT mengalami tekanan uji penarikan sebesar 17 miliar USD, dengan volume yang berkurang 20%. Terutama selama periode kepanikan pasar yang dipicu oleh keruntuhan UST, penarikan sebesar 10 miliar USD selesai dalam waktu hanya beberapa hari. Ini menunjukkan kemampuan likuiditas jangka pendek USDT yang sangat baik.
Mengenai kemungkinan terjadinya penarikan besar-besaran seperti yang terjadi pada dana pasar uang tahun 2008, analisis berpendapat bahwa kemungkinannya cukup rendah. Pertama, USDT sebagai stablecoin tua di industri, telah terintegrasi secara mendalam dalam ekosistem kripto. Banyak pembuat pasar untuk pasangan perdagangan, saluran OTC, dll. harus memegang USDT untuk beroperasi secara normal, permintaan bagian ini sekitar 20% dari total, tidak akan mudah ditarik.
Kedua, mekanisme penebusan USDT membatasi penyebaran emosi panik yang cepat. Hanya lembaga yang telah diverifikasi dalam daftar putih yang dapat langsung melakukan penebusan dengan penerbit, pengguna biasa tidak dapat berpartisipasi secara langsung. Ini dalam tingkat tertentu menghindari risiko aset yang dijual besar-besaran dalam jangka pendek.
Meskipun dalam situasi ekstrem, 85% dari cadangan USDT adalah uang tunai dan setara kas, di mana sebagian besar adalah T-Bill yang sangat likuid, yang dapat dengan cepat diuangkan. Mengingat bagian yang harus dimiliki, bahkan jika 80% pengguna ingin menarik, akan sulit untuk menyebabkan pemisahan serius dalam waktu singkat.
Dalam sejarah, USDT telah beberapa kali menghadapi penjualan panik, tetapi selalu dapat dengan cepat memulihkan pegangannya. Bahkan dalam kepanikan yang dipicu oleh kejatuhan UST baru-baru ini, USDT hanya turun sebentar hingga 0,95 USD dan segera pulih. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memiliki kepercayaan yang tinggi terhadap USDT, dan mekanisme arbitrase berfungsi dengan baik.
Secara keseluruhan, meskipun risiko tidak dapat sepenuhnya dihilangkan, kemungkinan terjadinya krisis USDT cukup rendah. Kualitas cadangan aset yang terus membaik, kinerja likuiditas yang baik, serta integrasi yang mendalam ke dalam ekosistem industri, semua faktor ini memberikan dukungan yang kuat bagi stabilitas USDT.