Bitcoin Spot ETF Disetujui: Tonggak Sejarah Institusionalisasi Uang Digital

Persetujuan ETF Spot Bitcoin telah menarik perhatian luas di pasar, tetapi dampaknya jauh lebih dari sekadar fluktuasi harga jangka pendek. Keputusan ini menandai masuknya Bitcoin ke tahap institusional, membuat pemerintah AS sulit untuk melarang aset digital secara menyeluruh di masa depan, sehingga meletakkan dasar untuk evolusi jangka panjang sistem moneter.

15 tahun yang lalu, Satoshi Nakamoto menerbitkan whitepaper Bitcoin dan menegaskan kembali kekhawatiran jangka panjang yang telah ada: pemerintah memiliki motivasi kuat untuk mendepresiasi mata uang fiat untuk mencapai tujuan pengeluaran yang berlebihan. Meningkatkan pengeluaran pemerintah biasanya diterima dengan baik, sementara kenaikan pajak tidak. Oleh karena itu, pemerintah cenderung memperluas pengeluaran melalui pinjaman atau pencetakan uang. Dalam jangka pendek, praktik ini mungkin memenangkan suara, tetapi dalam jangka panjang akan menyebabkan inflasi, melemahkan daya beli mata uang.

Bitcoin mengatasi masalah ini dengan membatasi total jumlahnya menjadi 21 juta koin. Berbeda dengan pasokan uang fiat yang dapat meningkat tanpa batas, total jumlah Bitcoin tidak terpengaruh oleh politik. Secara teori, ini membuat Bitcoin menjadi alat penyimpanan nilai jangka panjang yang lebih dapat diandalkan dibandingkan dengan mata uang fiat modern.

Jika Bitcoin benar-benar menjadi alat penyimpanan nilai yang lebih baik daripada dolar AS, beberapa orang khawatir pemerintah AS mungkin akan melarang koin kripto ini. Dari sudut pandang teknis, pemerintah AS tidak dapat sepenuhnya melarang Bitcoin, sama seperti tidak dapat melarang internet. Bitcoin beroperasi di jaringan terdistribusi, di luar jangkauan yurisdiksi satu negara. Bahkan setelah China melarang penambangan, masih ada banyak aktivitas penambangan yang dilakukan di dalam negeri China.

Namun, pemerintah Amerika Serikat memang memiliki beberapa pengaruh. Secara teori, ia dapat melarang pertukaran dolar dengan Bitcoin, mencegah bank bekerja sama dengan perusahaan Bitcoin, membatasi perusahaan publik untuk memiliki Bitcoin, atau menghalangi pengecer menerima pembayaran dengan Bitcoin. Meskipun tidak dapat sepenuhnya melarang operasi jaringan Bitcoin, pemerintah dapat membuat masyarakat umum kesulitan untuk menggunakan dan membeli Bitcoin.

Inilah pentingnya ETF Bitcoin yang baru disetujui. Keputusan regulator ini berarti raksasa keuangan akan memiliki Bitcoin senilai miliaran dolar. ETF memungkinkan banyak investor yang sebelumnya tidak pernah terlibat dengan cryptocurrency untuk segera berpartisipasi dalam investasi Bitcoin.

Ini sangat memperluas kelompok kepentingan yang mendukung posisi Bitcoin di pasar keuangan AS. Jika seseorang mencoba untuk membatasi Bitcoin, mereka akan menghadapi perlawanan dari peserta keuangan berpengaruh di Washington. Saat ini, jumlah Bitcoin yang dimiliki dalam ETF telah melebihi 25 miliar USD, di mana sekitar 1 miliar USD dihasilkan dalam dua minggu setelah disetujui. Bahkan bagi raksasa keuangan, ini adalah jumlah yang signifikan.

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika (SEC) sangat menyadari hal ini, dan inilah alasan mengapa persetujuan ETF Bitcoin sangat kontroversial. SEC telah menolak selama 10 tahun terakhir untuk memungkinkan investor mengakses Bitcoin melalui alat regulasi arus utama, karena mereka menyadari bahwa pengakuan semacam ini akan secara signifikan meningkatkan minat investor terhadap Uang Digital.

Ketua SEC Gensler menyatakan bahwa dia menyetujui pencatatan ETF di bawah tekanan keputusan pengadilan. Dia masih mengkritik Bitcoin sebagai "sebagian besar merupakan aset spekulatif yang tidak stabil, dan juga digunakan untuk aktivitas ilegal". Dua anggota Partai Demokrat di komisi bahkan memberikan suara menolak.

Meskipun demikian, persetujuan ETF masih membuat pemerintah sulit untuk sepenuhnya menekan pasar Bitcoin Amerika Serikat dalam waktu dekat. Jika Bitcoin benar-benar naik ke tingkat yang dapat bersaing dengan dolar AS, tindakan pemerintah Amerika Serikat mungkin sudah terlambat. Mengambil contoh Argentina, meskipun pemerintah membatasi penukaran dolar, orang Argentina masih memegang lebih dari 200 miliar dolar dalam bentuk tunai.

Ketika nilai pasar Bitcoin mencapai sekitar sepertiga dari utang pemerintah AS ( sekitar 7 triliun dolar ), ia mungkin mulai bersaing dengan utang pemerintah AS di kalangan investor institusi. Namun, Bitcoin hanya dapat mencapai skala ini jika diakui secara lebih luas sebagai alat penyimpanan nilai. Pada saat itu, penekanan AS terhadap Bitcoin mungkin justru berdampak sebaliknya, mengirimkan sinyal bahwa keunggulan dolar tidak lagi ada di pasar.

Dalam keadaan ideal, Amerika Serikat harus menyelesaikan masalah keuangannya sendiri, terutama pengeluaran yang berlebihan dalam layanan kesehatan, untuk mengembalikan utang federal ke jalur yang berkelanjutan. Sebelum itu, orang Amerika dapat membeli Bitcoin sebagai asuransi terhadap kemungkinan depresiasi dolar. Keputusan SEC ini menjamin keberadaan jangka panjang asuransi tersebut.