Politik dan Aset Kripto: Dampak Peristiwa Meme Koin Trump terhadap Pasar
Baru-baru ini, jurnal Economics Letters menerbitkan sebuah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Melimpah Koin Meme di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa penerbitan Koin Meme oleh Trump, mengungkapkan efek melimpah heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin berpengaruh terhadap pasar keuangan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, kandidat Partai Republik Donald Trump secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Dia menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Ini diharapkan dapat terwujud pada 18 Januari 2025, Trump menerbitkan koin Meme resminya ($TRUMP) di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga $TRUMP melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar melampaui koin Meme terbesar saat itu DOGE sebesar 4 miliar dolar AS.
Hari berikutnya, peluncuran koin Meme $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan suatu guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini fokus pada tiga isu kunci:
Bagaimana rilis $TRUMP mempengaruhi pendapatan dan volatilitas koin utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh respons berbeda dari Aset Kripto yang bervariasi berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme Trump, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa tersebut memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatat kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, koin kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi pengembalian abnormal (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada akhir periode peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke $TRUMP.
Memang, penerbitan $TRUMP terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpecah di Amerika Serikat. Merek Trump itu sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, melahirkan "efek ikut-ikutan" yang kuat; sementara beberapa investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Perpecahan ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, perhatian terhadap efek penularan di pasar Aset Kripto semakin meningkat, karena hal tersebut memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkapkan pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian tersebut lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan terkait koin yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih fokus pada guncangan negatif, penelitian ini berfokus pada dampak guncangan positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama patut dicatat adalah, ada bukti bahwa guncangan positif memiliki dampak yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan guncangan negatif. Pada akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkap heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga penutupan tengah per menit, mencakup 10 koin yang paling representatif dari 20 koin kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Data diambil dari suatu platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, diambil dari database.
Dataset ini mencakup total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran resmi Meme koin Trump pada 18 Januari 2025, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil = ln(Pt ∕Pt−1)
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC(, saat ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung pengembalian abnormal kumulatif, untuk mengevaluasi efek rantai informasi. Artikel ini menghitung rata-rata pengembalian dasar setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, mengurangi pengembalian aktual dalam periode sampel dari dasar ini, menghasilkan pengembalian berlebih di atas dasar pasar, dan menghitung CARs dengan akumulasi.
) 2.2 metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran Meme koin Trump terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa imbal hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisi Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
!7384155
Di antaranya,
!7384156
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
( 3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara Aset Kripto yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antar aset secara signifikan meningkat pada fase setelah peristiwa terjadi. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi log return yang stabil meningkat selama periode yang sama, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua panel sisi kanan gambar menunjukkan bahwa pengembalian masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi hebat selama periode peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384157
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu infeksi keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovarians meningkat secara signifikan, menunjukkan hubungan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP malah mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di antara semua koin. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
) 3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas antara aset kripto yang telah terkonfirmasi, analisis akumulasi abnormal return ###CARs### lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang disebabkan oleh penerbitan koin Meme Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki pengaruh struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang terlihat dari jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
!7384158
Pada fase pra-acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin dipicu oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "fear of missing out" yang banyak tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah peristiwa terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang luar biasa, melebihi semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungannya sebagai mata uang Meme Trump yang didukung oleh teknologi blockchain.
LINK juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar di Amerika Serikat.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang berantai.
Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Peluncuran Meme Koin Trump ini telah memecahkan pola koherensi pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas yang sangat tinggi antara berbagai aset; namun setelah kejadian, CAR dari berbagai aset mengalami perbedaan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga −20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons imbal hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi besar.
Kesimpulan
Penelitian ini menyelidiki dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan Trump Meme koin, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai jangkar dalam peristiwa ini dan menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Dari semua itu, artikel ini mengungkapkan pasar Aset Kripto
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
22 Suka
Hadiah
22
2
Bagikan
Komentar
0/400
ParallelChainMaxi
· 07-21 04:19
川子 kali ini benar-benar bermain liar, hanya bisa Perdagangan Mata Uang Kripto, tidak ada kata-kata.
Politik dan Aset Kripto: Koin Meme Trump memicu fluktuasi heterogen di pasar
Politik dan Aset Kripto: Dampak Peristiwa Meme Koin Trump terhadap Pasar
Baru-baru ini, jurnal Economics Letters menerbitkan sebuah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Melimpah Koin Meme di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa penerbitan Koin Meme oleh Trump, mengungkapkan efek melimpah heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin berpengaruh terhadap pasar keuangan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, kandidat Partai Republik Donald Trump secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Dia menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Ini diharapkan dapat terwujud pada 18 Januari 2025, Trump menerbitkan koin Meme resminya ($TRUMP) di blockchain Solana. Dalam waktu 24 jam, harga $TRUMP melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar melampaui koin Meme terbesar saat itu DOGE sebesar 4 miliar dolar AS.
Hari berikutnya, peluncuran koin Meme $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan suatu guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini fokus pada tiga isu kunci:
Bagaimana rilis $TRUMP mempengaruhi pendapatan dan volatilitas koin utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh respons berbeda dari Aset Kripto yang bervariasi berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme Trump, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa tersebut memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatat kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, koin kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi pengembalian abnormal (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada akhir periode peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke $TRUMP.
Memang, penerbitan $TRUMP terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpecah di Amerika Serikat. Merek Trump itu sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, melahirkan "efek ikut-ikutan" yang kuat; sementara beberapa investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Perpecahan ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, perhatian terhadap efek penularan di pasar Aset Kripto semakin meningkat, karena hal tersebut memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkapkan pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian tersebut lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan terkait koin yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih fokus pada guncangan negatif, penelitian ini berfokus pada dampak guncangan positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama patut dicatat adalah, ada bukti bahwa guncangan positif memiliki dampak yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan guncangan negatif. Pada akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkap heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga penutupan tengah per menit, mencakup 10 koin yang paling representatif dari 20 koin kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Data diambil dari suatu platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, diambil dari database.
Dataset ini mencakup total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran resmi Meme koin Trump pada 18 Januari 2025, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil = ln(Pt ∕Pt−1)
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC(, saat ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung pengembalian abnormal kumulatif, untuk mengevaluasi efek rantai informasi. Artikel ini menghitung rata-rata pengembalian dasar setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, mengurangi pengembalian aktual dalam periode sampel dari dasar ini, menghasilkan pengembalian berlebih di atas dasar pasar, dan menghitung CARs dengan akumulasi.
) 2.2 metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran Meme koin Trump terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa imbal hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisi Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
!7384155
Di antaranya,
!7384156
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
( 3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara Aset Kripto yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antar aset secara signifikan meningkat pada fase setelah peristiwa terjadi. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi log return yang stabil meningkat selama periode yang sama, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua panel sisi kanan gambar menunjukkan bahwa pengembalian masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi hebat selama periode peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384157
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu infeksi keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovarians meningkat secara signifikan, menunjukkan hubungan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP malah mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di antara semua koin. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
) 3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas antara aset kripto yang telah terkonfirmasi, analisis akumulasi abnormal return ###CARs### lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang disebabkan oleh penerbitan koin Meme Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki pengaruh struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang terlihat dari jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
!7384158
Pada fase pra-acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin dipicu oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "fear of missing out" yang banyak tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah peristiwa terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang luar biasa, melebihi semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungannya sebagai mata uang Meme Trump yang didukung oleh teknologi blockchain.
LINK juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar di Amerika Serikat.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang berantai.
Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Peluncuran Meme Koin Trump ini telah memecahkan pola koherensi pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas yang sangat tinggi antara berbagai aset; namun setelah kejadian, CAR dari berbagai aset mengalami perbedaan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga −20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons imbal hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi besar.
Kesimpulan
Penelitian ini menyelidiki dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan Trump Meme koin, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai jangkar dalam peristiwa ini dan menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Dari semua itu, artikel ini mengungkapkan pasar Aset Kripto