Gestion des actifs de chiffrement : Analyse du classement Q3 de Grayscale Investments
Dans le monde en constante évolution du chiffrement, les mouvements de capital institutionnel deviennent souvent des indices clés pour anticiper l'avenir. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en chiffrement, la liste des 20 principaux actifs mise à jour chaque trimestre par Grayscale Investments est sans aucun doute une "carte au trésor" du marché du chiffrement du point de vue des institutions, esquissant une prévision profonde des "tendances d'adoption factuelle" du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, la "carte au trésor" de Grayscale a été discrètement ajustée : la nouvelle venue Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) font leur apparition sur la liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO (LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism (OP), quittent malheureusement la scène. Entre ces entrées et sorties, quelles mutations des tendances du marché du chiffrement se cachent réellement ? Analysons en profondeur et découvrons la nouvelle narration d'investissement dans le chiffrement de 2025 derrière ce changement de liste, qui semble ordinaire.
Signaux de réforme structurelle
Avalanche (AVAX) : un fort battement de "pouls" sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en sous-seconde, établissant ainsi une base pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la C-Chain d'Avalanche a explosé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en GameFi et les applications de niveau entreprise, plusieurs jeux ont été lancés sur la sous-réseau. Il embrasse également le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé de l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste sur Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion stratégique de son écosystème et de la formation d'un "flywheel de croissance multidimensionnel" grâce à l'intégration avec le Web2. Cela indique que la concurrence des Layer 1 se déplace vers une nouvelle piste plus vaste, avec des activités économiques réelles et un potentiel d'intégration Web2/Web3.
Morpho (MORPHO) : "Transformers" de prêt décentralisé
Morpho trace une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur la chaîne Ethereum et Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction faibles et a été audité plusieurs fois.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, et la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se classant ainsi au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le plus grand protocole en termes de TVL et de volume de prêts actifs. Plusieurs grands fonds d'investissement ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en garantissant des bitcoins, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle du DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affirme encore la détermination d'introduire le DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les problèmes d'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à un design de marché raffiné et au soutien des marchés sous licence. Grayscale l'apprécie car il a confiance en sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.
Anciens généraux partent : adieu à Lido et Optimism
Lido DAO (LDO) : la "dynastie" de staking liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le "empire" incontesté du marché de la mise en gage liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % des ETH mis en gage. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collecte de validateurs "sur autorisation", le contrôle des droits fondamentaux par le token LDO, ainsi qu'un événement prévu en mai 2025 ont sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "barrière" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options et se tournent vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux. L'innovation dans le re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de "centralisation" de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attractif. Le retrait de Lido marque une élévation des standards d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui privilégient davantage la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism (OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, porte la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "Superchain" attire de nombreux projets vedettes grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste malheureusement en retard par rapport à ses concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée de l'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des séquenceurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'une partage dans le futur soit espéré, cette incertitude impacte la capture directe de valeur du jeton, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas sans difficultés. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important des contributeurs clés et des premiers investisseurs sur le processus de vote laissent à penser que l'engagement en faveur de la "décentralisation" a encore des marges d'amélioration dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui ressemble à un profond questionnement par Grayscale de son mécanisme de "captation de valeur" pour le jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire pour le jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des voies de captation de valeur pour le jeton qui soient claires et directes. Un faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque pour les investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le domaine des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP aura du mal à offrir, à court terme, des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation plus approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme ; le jeton doit posséder un mécanisme de captation de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Indicateurs et transformations structurelles de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : des bitcoins aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue d'augmenter. Une enquête révèle que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59 %) prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre les portes du monde financier traditionnel au chiffrement, et un célèbre fonds d'investissement a même établi un record de croissance le plus rapide de l'histoire pour son ETF Bitcoin.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, avec une participation prévue au DeFi triplée dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles connectant le DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans des eaux profondes vastes. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de "l'évolution" : de "la croissance sauvage" à "la survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi a explosé de 129 % et le volume des échanges des bourses décentralisées (DEX) a grimpé de 872 %. La DeFi développe des stablecoins générateurs de rendement, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique (IA/AA) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de "croissance sauvage" à "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant de manière transparente à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de dérivés et le chemin institutionnel de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes des institutions en matière de transactions et de gestion des risques. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de l'intégration externe" de DeFi, mettant en avant des protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : un concours intégré d'écologie, de technologie et de capture de valeur
Les solutions de niveau 2, semblables à la "autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché du niveau 2 est très concurrentiel, une plateforme reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets majeurs.
La compétition de la couche 2 s'est désormais tournée vers une lutte intégrée pour la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons". Le retrait d'Optimism montre justement que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas assez clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'obtenir la faveur des institutions à long terme. L'évaluation de la couche 2 par Grayscale a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans la création et la distribution de valeur durable à long terme.
Filtre de régulation : conformité, "ticket d'entrée" pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de régulation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, agissant comme un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché crypto. Les régulateurs publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abrogeant certaines obligations de rapport pour les plateformes DeFi.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché du chiffrement, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant ainsi davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et la DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, et cela pourrait en partie être dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale trace clairement l'évolution des investissements institutionnels sur le marché de la chiffrement en 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durable et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques haute performance dans GameFi et les applications d'entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés à la mise en jeu liquide, ainsi que de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé sur le marché du chiffrement en 2025 :
Layer 1/Layer 2 axé sur les applications : l'avenir appartient aux blockchains publiques et aux solutions d'extension qui peuvent attirer un grand nombre d'utilisateurs et des applications d'entreprise grâce à l'innovation technologique.
Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter les mondes en ligne et hors ligne.
Capture de valeur claire et gouvernance décentralisée : les jetons doivent disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace.
Priorité à la conformité : Les projets qui adoptent activement la conformité et réduisent les risques juridiques seront favorisés par les institutions.
Pour les participants au monde du chiffrement, le classement Grayscale offre des conseils stratégiques précieux. Les investisseurs doivent aller au-delà du court
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TokenDustCollector
· Il y a 12h
N'hésite pas, ava doit être pris, ldo peut être échangé.
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Ser_APY_2000
· 08-06 03:32
avax est vraiment une bonne affaire xqt !
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0xSleepDeprived
· 08-06 03:31
Les pigeons institutionnels ont de nouveau commencé à montrer le chemin.
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fren.eth
· 08-06 03:31
Grayscale est vraiment pressé et paniqué.
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LayoffMiner
· 08-06 03:20
On ne laisse même plus les mineurs vivre... On nous abandonne encore quand il s'agit de spéculer sur des concepts.
Décryptage du classement Grayscale Q3 : Avalanche et Morpho émergent, nouvelles orientations des fonds institutionnels
Gestion des actifs de chiffrement : Analyse du classement Q3 de Grayscale Investments
Dans le monde en constante évolution du chiffrement, les mouvements de capital institutionnel deviennent souvent des indices clés pour anticiper l'avenir. En tant que pionnier dans le domaine de la gestion d'actifs en chiffrement, la liste des 20 principaux actifs mise à jour chaque trimestre par Grayscale Investments est sans aucun doute une "carte au trésor" du marché du chiffrement du point de vue des institutions, esquissant une prévision profonde des "tendances d'adoption factuelle" du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre 2025, la "carte au trésor" de Grayscale a été discrètement ajustée : la nouvelle venue Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) font leur apparition sur la liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO (LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism (OP), quittent malheureusement la scène. Entre ces entrées et sorties, quelles mutations des tendances du marché du chiffrement se cachent réellement ? Analysons en profondeur et découvrons la nouvelle narration d'investissement dans le chiffrement de 2025 derrière ce changement de liste, qui semble ordinaire.
Signaux de réforme structurelle
Avalanche (AVAX) : un fort battement de "pouls" sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son "mécanisme de consensus Avalanche" permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que l'architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en sous-seconde, établissant ainsi une base pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la C-Chain d'Avalanche a explosé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à la mise à niveau Etna qui a réduit les frais de transaction moyens de plus de 90 %, stimulant ainsi considérablement la vitalité de la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en GameFi et les applications de niveau entreprise, plusieurs jeux ont été lancés sur la sous-réseau. Il embrasse également le monde traditionnel, collaborant avec plusieurs géants du Web2 pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé de l'infiltration de l'économie Web3 dans le grand public.
Grayscale est optimiste sur Avalanche en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion stratégique de son écosystème et de la formation d'un "flywheel de croissance multidimensionnel" grâce à l'intégration avec le Web2. Cela indique que la concurrence des Layer 1 se déplace vers une nouvelle piste plus vaste, avec des activités économiques réelles et un potentiel d'intégration Web2/Web3.
Morpho (MORPHO) : "Transformers" de prêt décentralisé
Morpho trace une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur la chaîne Ethereum et Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce aux "Morpho Vaults" et aux marchés isolés. La conception de son protocole met l'accent sur des frais de transaction faibles et a été audité plusieurs fois.
Morpho a obtenu d'excellents résultats : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, et la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se classant ainsi au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le plus grand protocole en termes de TVL et de volume de prêts actifs. Plusieurs grands fonds d'investissement ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en garantissant des bitcoins, ce qui constitue l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle du DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affirme encore la détermination d'introduire le DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho valide son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les problèmes d'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à un design de marché raffiné et au soutien des marchés sous licence. Grayscale l'apprécie car il a confiance en sa capacité à améliorer l'efficacité de la DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.
Anciens généraux partent : adieu à Lido et Optimism
Lido DAO (LDO) : la "dynastie" de staking liquide fait face à des vents contraires
Lido DAO était autrefois le "empire" incontesté du marché de la mise en gage liquide d'Ethereum, gérant environ 33 % des ETH mis en gage. Cependant, derrière ce succès se cachent des inquiétudes concernant les risques de centralisation : la collecte de validateurs "sur autorisation", le contrôle des droits fondamentaux par le token LDO, ainsi qu'un événement prévu en mai 2025 ont sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "barrière" de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options et se tournent vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux. L'innovation dans le re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet de la réévaluation par Grayscale du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de "centralisation" de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attractif. Le retrait de Lido marque une élévation des standards d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, qui privilégient davantage la décentralisation, la transparence de la gouvernance et les risques réglementaires potentiels.
Optimism (OP) : La grande vision de Layer 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, porte la responsabilité d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "Superchain" attire de nombreux projets vedettes grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste malheureusement en retard par rapport à ses concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée de l'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des séquenceurs reviennent à la fondation Optimism, pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'une partage dans le futur soit espéré, cette incertitude impacte la capture directe de valeur du jeton, laissant les investisseurs institutionnels dans le doute.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas sans difficultés. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important des contributeurs clés et des premiers investisseurs sur le processus de vote laissent à penser que l'engagement en faveur de la "décentralisation" a encore des marges d'amélioration dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui ressemble à un profond questionnement par Grayscale de son mécanisme de "captation de valeur" pour le jeton OP. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire pour le jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à rechercher des voies de captation de valeur pour le jeton qui soient claires et directes. Un faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque pour les investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le domaine des Layer 2, Grayscale pourrait estimer qu'OP aura du mal à offrir, à court terme, des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation plus approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir une valeur à long terme ; le jeton doit posséder un mécanisme de captation de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Indicateurs et transformations structurelles de l'investissement en chiffrement en 2025
Les "marées" des fonds institutionnels : des bitcoins aux vastes profondeurs des applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue d'augmenter. Une enquête révèle que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59 %) prévoient d'investir plus de 5 % de leurs AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre les portes du monde financier traditionnel au chiffrement, et un célèbre fonds d'investissement a même établi un record de croissance le plus rapide de l'histoire pour son ETF Bitcoin.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, avec une participation prévue au DeFi triplée dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles connectant le DeFi et la finance traditionnelle.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de cas d'utilisation" dans des eaux profondes vastes. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement de Grayscale est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de "l'évolution" : de "la croissance sauvage" à "la survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi a explosé de 129 % et le volume des échanges des bourses décentralisées (DEX) a grimpé de 872 %. La DeFi développe des stablecoins générateurs de rendement, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation, et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique (IA/AA) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet de l'innovation dans le prêt DeFi.
DeFi est en train de vivre une "évolution" passant de "croissance sauvage" à "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de rendement et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant de manière transparente à la finance traditionnelle. L'explosion de la croissance des DEXs de dérivés et le chemin institutionnel de Morpho indiquent que DeFi répond aux besoins complexes des institutions en matière de transactions et de gestion des risques. L'intérêt de Grayscale pour Morpho est une reconnaissance de la tendance de "l'auto-évolution et de l'intégration externe" de DeFi, mettant en avant des protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de Layer 2 : un concours intégré d'écologie, de technologie et de capture de valeur
Les solutions de niveau 2, semblables à la "autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement sa scalabilité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies dominantes. Le marché du niveau 2 est très concurrentiel, une plateforme reste actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, avec sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets majeurs.
La compétition de la couche 2 s'est désormais tournée vers une lutte intégrée pour la "capacité de construction d'écosystèmes" et le "modèle de capture de valeur des jetons". Le retrait d'Optimism montre justement que, même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des jetons n'est pas assez clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'obtenir la faveur des institutions à long terme. L'évaluation de la couche 2 par Grayscale a dépassé les indicateurs superficiels, s'approfondissant dans la création et la distribution de valeur durable à long terme.
Filtre de régulation : conformité, "ticket d'entrée" pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de régulation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, agissant comme un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché crypto. Les régulateurs publient de nouvelles directives, précisant que le "staking de protocole" n'est pas une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abrogeant certaines obligations de rapport pour les plateformes DeFi.
La clarification de la réglementation est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché du chiffrement, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant ainsi davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et la DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, et cela pourrait en partie être dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. Grayscale, en tant que société de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, accorde une grande importance à la conformité dans ses décisions d'investissement. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Conclusion
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs de Grayscale trace clairement l'évolution des investissements institutionnels sur le marché de la chiffrement en 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réels, les modèles de capture de valeur durable et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques haute performance dans GameFi et les applications d'entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism avertit des risques de centralisation liés à la mise en jeu liquide, ainsi que de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des tokens Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé sur le marché du chiffrement en 2025 :
Pour les participants au monde du chiffrement, le classement Grayscale offre des conseils stratégiques précieux. Les investisseurs doivent aller au-delà du court