Stagflation ou récession ? Que parie le marché ?

I. Logique de trading actuelle sur le marché : les attentes de récession dominent, les risques de stagflation émergent

Les signaux du marché des taux montrent que le rendement des obligations d'État à 2 ans a rapidement diminué, élargissant l'écart avec les taux de financement à court terme, et que le rendement à 10 ans est inférieur aux taux à court terme, ce qui reflète que le marché anticipe déjà une baisse des taux d'intérêt en raison d'un ralentissement économique. En même temps, l'inversion des taux à long terme renforce l'avertissement de récession.

Bien que la consommation des comptes gouvernementaux améliore marginalement la liquidité du dollar, le sentiment d'aversion au risque sur le marché entraîne un retrait de fonds des actifs à haut risque, qui affluent vers le marché des obligations d'État, créant une situation contradictoire de "liquidité assouplie mais de préférence pour le risque réduite."

Deux, les racines de la turbulence des actifs à risque : données économiques faibles + incertitude politique

L'indice de confiance des consommateurs a fortement diminué, le marché de l'emploi se refroidit, et avec les menaces tarifaires, les inquiétudes concernant un "atterrissage brutal" s'intensifient. Le récit de l'IA est remis en question, suscitant des inquiétudes quant à sa viabilité commerciale, les actions technologiques, en particulier dans le secteur de la puissance de calcul, subissant des ventes massives.

Le marché des cryptomonnaies a également connu un effet domino : le changement de structure du marché des futures réduit l'attrait de l'arbitrage, ajouté à la sortie de fonds des ETF, entraînant une baisse synchronisée du Bitcoin et des actions américaines, et une montée de la peur sur le marché.

Trois, points de jeu clés de la semaine prochaine : les données non agricoles définiront l'intensité du "trade de récession".

Si les données sur l'emploi non agricole de février continuent de dépasser les attentes, ou si le PMI manufacturier continue de baisser, cela renforcera la tarification de la récession, entraînant une nouvelle baisse des rendements obligataires et une pression sur les actifs risqués. Inversement, des données meilleures que prévu pourraient temporairement rétablir les attentes d'un "atterrissage en douceur".

Les détails de la politique tarifaire et les déclarations des responsables de la Réserve fédérale sur le chemin de la réduction des taux d'intérêt pourraient également provoquer des fluctuations importantes sur le marché.

Quatre, Perspectives du marché

Le marché est actuellement à un tournant où des ajustements drastiques des attentes sont anticipés, il est donc nécessaire de suivre de près les dernières données et d'ajuster les attentes en conséquence. La Réserve fédérale d'Atlanta prévoit un PIB du premier trimestre 2025 à -1,5 %, ce qui reflète une augmentation des risques de ralentissement économique.

Les données sur l'emploi non agricole seront la clé pour décider si le marché renforce davantage le "trade de récession". Il est conseillé aux investisseurs de rester prudents, de diversifier leurs allocations pour équilibrer le risque et le rendement, et de surveiller de près les données économiques, les taux d'intérêt, la liquidité et les ajustements des attentes du marché liés aux politiques.

Bien que la volatilité à court terme augmente, la tendance à long terme vers un assouplissement de la réglementation aux États-Unis reste inchangée, offrant ainsi des perspectives de croissance et d'espace pour l'industrie de la cryptographie. Les ajustements à court terme du marché proviennent principalement de la recherche de sécurité par les investisseurs, et ne reflètent pas une vision à long terme du Bitcoin. À long terme, le Bitcoin et l'industrie de la cryptographie disposent encore d'un ample potentiel de hausse.