Stratégies des géants de l'investissement en Bitcoin : émissions supplémentaires à prime et manipulation du capital
I. Introduction
Une entreprise de logiciels spécialisée dans les solutions d'intelligence commerciale a considérablement réorienté ses investissements vers le Bitcoin depuis 2020. La société a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi le centre d'attention du marché boursier américain. En février 2025, cette société cotée en bourse, qui détient le plus de Bitcoins au monde, a annoncé un changement de nom officiel, à ce moment-là, les Bitcoins détenus sur son bilan représentaient environ 2% de l'offre totale mondiale. Au 21 février 2025, la société avait accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un distributeur de Bitcoin grâce à la conception de sa structure de capital : elle collecte des fonds en émettant de nouvelles actions/obligations convertibles pour augmenter ses avoirs en Bitcoin, puis utilise ses avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix de l'action, formant ainsi un cycle de capital étroitement lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime propre aux actions américaines, cette entreprise non seulement se distingue parmi les actions liées au Bitcoin, mais a également développé une sorte d'"alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'augmentation de capital et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, le "magnétisme" de la spéculation sur les actions
La méthode de financement de cette entreprise est très intelligente, principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations. Au stade initial, elle s'appuie sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de trésorerie, ainsi que sur quelques actions ordinaires et obligations convertibles. L'inconvénient d'émettre des obligations ordinaires est qu'il faut payer des intérêts, mais à l'époque, son flux de trésorerie était encore bon, l'activité logicielle générant plusieurs millions de dollars de flux de trésorerie positif, suffisants pour couvrir ces intérêts d'endettement.
Au cours de ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé le mécanisme d'émission d'actions "At-the-market" (, vendant directement des actions sur le marché secondaire. En combinant l'émission d'actions et d'obligations, elle joue l'"alchimie" du marché des capitaux. Lorsque le ratio d'endettement est faible, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, augmentant ainsi son effet de levier et améliorant sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300%.
Avec le temps, le marché a progressivement pris conscience que l'entreprise vendait massivement des actions, entraînant une baisse du prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le ratio d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement tournée vers le financement par l'émission d'obligations. Avec ce changement, le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise a ralenti, ce qui a conduit à une diminution de la demande de Bitcoin sur le marché.
Ainsi, l'entreprise a joué un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoin, elle s'est tournée vers l'émission d'obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a permis à l'entreprise de disposer de fonds suffisants pour opérer l'achat de Bitcoin, bien que le marché ait progressivement pris conscience de ces opérations et que l'enthousiasme pour ses actions ait diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, profitant à la fois des avantages de prime élevés du marché boursier et stabilisant l'effet de levier grâce aux obligations. Pour Bitcoin, un ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier une diminution de la dynamique de hausse à court terme pour Bitcoin ; pour l'entreprise, cette diversification des méthodes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Les raisons derrière les fortes hausses et baisses des prix des actions, ainsi que la manière dont ils ont attiré un grand nombre de spéculateurs grâce à l'investissement en Bitcoin, sont principalement les suivantes:
La relation non linéaire entre le prix des actions et le Bitcoin : La fluctuation des prix des actions n'est pas seulement liée directement au prix du Bitcoin.
Réaction à la réduction de la prime et impact à long terme : La prime de l'entreprise par rapport à avant est en train de se réduire progressivement. Le point central de la promotion par le fondateur est la volatilité des actions, présentant l'entreprise comme un outil de spéculation à haute volatilité.
L'"investissement par procuration" en Bitcoin : De nombreuses institutions, en raison des restrictions réglementaires ou des politiques internes, ne peuvent pas acheter directement des Bitcoins ou des ETF Bitcoin, c'est pourquoi les entreprises sont devenues une alternative pour ces institutions souhaitant investir dans le Bitcoin.
Le marketing des fondateurs et la "prophétie autoréalisatrice" de l'entreprise : les fondateurs ne se contentent pas de promouvoir les actions de l'entreprise, mais soulignent également son effet de levier.
L'unicité de l'entreprise : Le succès de l'entreprise dépend en grande partie de sa forte capacité de financement, qui lui permet de lever des fonds pour acheter plus de Bitcoin. Les fondateurs sont également très doués pour "vendre", en faisant la promotion partout et en présentant l'entreprise comme un "outil de super levier".
![Les paris stratégiques de Michael J. Saylor : L'émission supplémentaire de Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Trois, "Détenir Bitcoin, ne jamais vendre": La croisade cryptographique du fondateur
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact profond sur l'ensemble de l'industrie du Bitcoin grâce à cette vague de promotion du Bitcoin. Par ses apparitions répétées, ses interviews et ses discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir de son cercle, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, l'entreprise et l'ETF sont les deux principaux acheteurs du marché du Bitcoin, et en comparaison, les opérations de l'entreprise sont plus remarquables, car elle achète sans vendre.
En termes de marketing, le fondateur a déclaré qu'il avait rédigé un testament, prévoyant de détruire ses clés privées de Bitcoin après sa mort, effaçant complètement ces Bitcoins de la circulation. Cette opération de "niveau de gourou" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien qu'il soit impossible de savoir si cette promesse sera tenue à l'avenir, ces déclarations ont donné un coup de fouet au marché.
Il convient de noter que les Bitcoins de l'entreprise ne sont pas directement contrôlés par le fondateur lui-même ni par l'entreprise, mais sont conservés par deux institutions de garde tierces fiables, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.
Le fondateur n'est pas seulement un fervent promoteur du Bitcoin, mais dans une certaine mesure, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Il a transformé l'entreprise en une sorte d'ETF Bitcoin, et son dialogue avec un célèbre entrepreneur a apporté un coup de pouce clé à l'investissement en Bitcoin. On dit que cet entrepreneur a décidé de faire acheter des Bitcoins par son entreprise en grande partie grâce aux conseils du fondateur.
L'influence du fondateur ne se limite pas au Bitcoin. Ses dernières déclarations indiquent un soutien au développement de l'ensemble de l'économie numérique, suggérant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne et la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais a vu le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines. Cette attitude ouverte lui a également permis de gagner plus de reconnaissance dans l'industrie de la blockchain.
Concernant la stratégie des États-Unis pour l'avenir de l'économie numérique, le fondateur a même proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales afin d'élargir la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il a présenté une vision d'une économie globale sur chaîne, préfigurant un avenir où l'économie mondiale pourrait évoluer vers un système financier davantage décentralisé, voire vers un système financier cybernétique dépassant les États-nations.
Cependant, dans ce futur paysage, les flux de capitaux et la régulation feront face à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent cette économie en chaîne, les autres pays ou organisations du monde entier seront confrontés à une pression accrue pour l'exode de capitaux. Même si les régulateurs de chaque pays essaient de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ces moyens peuvent devenir inefficaces face à l'économie décentralisée en chaîne. Récemment, un projet cryptographique d'une certaine famille politique a annoncé son intention de lancer un jeton stable, ce qui semble suggérer que les États-Unis pourraient à l'avenir recourir davantage à l'émission de jetons stables pour atténuer la crise de la dette.
![Le pari stratégique de Michael J. Saylor : l'émission de primes Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Quatre, le cycle de Möbius, le jeu d'actifs des fondateurs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, alors que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Cela soulève une question : que se passerait-il si le prix du Bitcoin tombait en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire qu'aujourd'hui. À l'époque, l'actif net était déjà devenu négatif, ce qui est extrêmement rare pour toute entreprise. Bien que certaines entreprises puissent, dans des circonstances particulières, ) comme l'émission d'un grand nombre d'options d'achat d'actions (, afficher un actif net négatif, en général, cette situation peut facilement provoquer une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas été liquidée ni contrainte de vendre des Bitcoin à l'époque, principalement parce que l'échéance de la dette était encore lointaine, personne ne pouvait les forcer à liquider immédiatement.
Il est intéressant de noter que les fondateurs de l'entreprise détiennent près de 48 % des droits de vote, ce qui rend toute tentative de proposer une liquidation très difficile. Même lorsque la situation financière de l'entreprise est tendue, les créanciers et les actionnaires ont du mal à soumettre facilement une demande de liquidation.
Si le Bitcoin tombe vraiment en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans ce qu'on appelle un "spirale de la mort" ? En réalité, cette question a déjà été posée lors de la dernière phase baissière. À l'époque, l'actif net de l'entreprise était négatif, la panique sur le marché était grave, mais le marché actuel devrait être plus expérimenté, les investisseurs ayant déjà traversé ces fluctuations, donc ils ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
Les fondateurs et l'équipe disposent en réalité de certains moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Par exemple, ils peuvent choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le capital social, ou même d'utiliser les Bitcoin détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. L'entreprise possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, ce qui signifie qu'elle peut utiliser ces Bitcoin comme garantie pour obtenir des fonds, même si le prix baisse, elle peut éviter d'être contrainte de vendre en ajoutant des garanties.
Et la principale dette n'arrivera à échéance qu'en 2028, d'ici là, personne ne pourra les forcer à prendre des décisions défavorables. Pour le moment, même si le prix du Bitcoin connaît des fluctuations, l'entreprise ne sera pas immédiatement sous une énorme pression financière et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Il est de plus en plus important de noter que de nombreux fonds souverains et institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. Il est rapporté que certains pays ont commencé à acheter d'importantes quantités d'ETF Bitcoin, cette tendance préfigurant l'entrée de davantage de pays et d'institutions sur le marché du Bitcoin à l'avenir. Bien que le prix du Bitcoin puisse encore fluctuer à court terme, la stratégie des entreprises semble s'aligner avec les grandes tendances du marché à long terme. Bien que leur situation financière puisse rencontrer des défis au cours des prochains mois, voire des années.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur l'entreprise, compte tenu des délais de dette et des tendances du marché, elle n'encourt actuellement pas de risque de liquidation ou de vente forcée de Bitcoin. Au contraire, elle pourrait profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter sa détention de Bitcoin, consolidant ainsi davantage sa position dans le domaine des cryptomonnaies. Derrière cette série, il y a plusieurs questions qui méritent d'être explorées davantage :
Le marché du Bitcoin peut-il maintenir son niveau de volatilité actuel?
L'entreprise se fournit essentiellement un outil d'investissement à fort effet de levier grâce à la forte volatilité du Bitcoin. Mais si le Bitcoin est progressivement accepté par les investisseurs institutionnels et que la volatilité diminue, l'entreprise pourra-t-elle maintenir sa stratégie de rendement élevé actuelle ? Avec le lancement des ETF Bitcoin, le cycle de prix à long terme du Bitcoin a été rompu, et le prix au comptant du Bitcoin est devenu plus stable en raison de la dérivation financière dispersée comme les ETF. L'évolution des prix de l'or après les ETF nous a fourni une réponse de référence : la forte volatilité passée du Bitcoin ne sera plus, le changement global passant d'agressif à modéré.
Combien de temps les moyens de financement de l'entreprise peuvent-ils réellement durer ?
À ce stade, ce modèle de financement par achat de jetons est basé sur l'hypothèse d'une hausse à long terme du marché pour le Bitcoin, mais si le prix du Bitcoin entre dans une phase de consolidation à long terme, voire de baisse, la situation financière de l'entreprise sera-t-elle capable de supporter cela ? Si elle continue à lever des fonds pour acheter des Bitcoins par l'émission d'obligations et l'augmentation du capital, la prime de marché sur ses actions se réduira encore, et les méthodes de financement de l'entreprise dépendront fortement de l'optimisme du marché. Une fois que le prix du Bitcoin entre dans une phase de consolidation ou de baisse à long terme, en termes de pression financière, la dette existante doit payer des intérêts, et l'entreprise doit également faire face à la dilution des droits des actionnaires due à l'augmentation des actions. Un environnement politique spécifique peut également influencer le modèle de financement de l'entreprise, certaines politiques peuvent offrir un environnement de financement plus détendu, favorisant la constitution de réserves stratégiques. Mais si ces facteurs favorables s'estompent progressivement, les conditions de financement de l'entreprise pourraient ne plus être aussi favorables qu'auparavant.
Le fondateur est-il un idéologue qui soutient Bitcoin ou un arbitragiste de Bitcoin ?
Le rôle du fondateur est en fait une combinaison d'idéaliste et d'arbitragiste, comprenant profondément et reconnaissant le potentiel à long terme du Bitcoin, tout en étant très habile à utiliser les mécanismes du marché pour générer des profits pour l'entreprise et les individus. En profitant de la forte volatilité du Bitcoin, il promeut les actions de l'entreprise comme un "outil d'investissement en Bitcoin à effet de levier". Cette approche attire les investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans le Bitcoin ou l'ETF Bitcoin, ces institutions achetant des actions de l'entreprise,...
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WinterWarmthCat
· Il y a 2h
Tu copies les devoirs ? MS est vraiment facile à prendre en main ~
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WalletManager
· Il y a 3h
Il suffit de le stocker. Avec une bonne gestion des risques, qui n'augmenterait pas sa position ?
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AlwaysAnon
· 07-31 14:53
Gagner de l'argent en étant allongé, c'est vraiment impressionnant.
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BlindBoxVictim
· 07-29 20:27
J'ai perdu tout mon argent en faisant du swing trading.
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DuckFluff
· 07-29 20:24
On refait de la magie financière, c'est ça.
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MetaverseMigrant
· 07-29 20:08
500 000 jetons Bitcoin ? Tu es fou ?
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SelfRugger
· 07-29 20:04
Encore en All in avec des espèces.
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EyeOfTheTokenStorm
· 07-29 20:04
Quantification des bulls et des bears, saisir les opportunités au bas... Dans une bataille de groupes, il y aura nécessairement des pertes de groupes.
Les géants de l'investissement en Bitcoin créent un cercle de contrôle du capital grâce à un financement à prime.
Stratégies des géants de l'investissement en Bitcoin : émissions supplémentaires à prime et manipulation du capital
I. Introduction
Une entreprise de logiciels spécialisée dans les solutions d'intelligence commerciale a considérablement réorienté ses investissements vers le Bitcoin depuis 2020. La société a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi le centre d'attention du marché boursier américain. En février 2025, cette société cotée en bourse, qui détient le plus de Bitcoins au monde, a annoncé un changement de nom officiel, à ce moment-là, les Bitcoins détenus sur son bilan représentaient environ 2% de l'offre totale mondiale. Au 21 février 2025, la société avait accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un distributeur de Bitcoin grâce à la conception de sa structure de capital : elle collecte des fonds en émettant de nouvelles actions/obligations convertibles pour augmenter ses avoirs en Bitcoin, puis utilise ses avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix de l'action, formant ainsi un cycle de capital étroitement lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime propre aux actions américaines, cette entreprise non seulement se distingue parmi les actions liées au Bitcoin, mais a également développé une sorte d'"alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'augmentation de capital et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, le "magnétisme" de la spéculation sur les actions
La méthode de financement de cette entreprise est très intelligente, principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations. Au stade initial, elle s'appuie sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de trésorerie, ainsi que sur quelques actions ordinaires et obligations convertibles. L'inconvénient d'émettre des obligations ordinaires est qu'il faut payer des intérêts, mais à l'époque, son flux de trésorerie était encore bon, l'activité logicielle générant plusieurs millions de dollars de flux de trésorerie positif, suffisants pour couvrir ces intérêts d'endettement.
Au cours de ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé le mécanisme d'émission d'actions "At-the-market" (, vendant directement des actions sur le marché secondaire. En combinant l'émission d'actions et d'obligations, elle joue l'"alchimie" du marché des capitaux. Lorsque le ratio d'endettement est faible, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, augmentant ainsi son effet de levier et améliorant sa prime de valorisation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300%.
Avec le temps, le marché a progressivement pris conscience que l'entreprise vendait massivement des actions, entraînant une baisse du prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le ratio d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement tournée vers le financement par l'émission d'obligations. Avec ce changement, le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise a ralenti, ce qui a conduit à une diminution de la demande de Bitcoin sur le marché.
Ainsi, l'entreprise a joué un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoin, elle s'est tournée vers l'émission d'obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a permis à l'entreprise de disposer de fonds suffisants pour opérer l'achat de Bitcoin, bien que le marché ait progressivement pris conscience de ces opérations et que l'enthousiasme pour ses actions ait diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, profitant à la fois des avantages de prime élevés du marché boursier et stabilisant l'effet de levier grâce aux obligations. Pour Bitcoin, un ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier une diminution de la dynamique de hausse à court terme pour Bitcoin ; pour l'entreprise, cette diversification des méthodes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Les raisons derrière les fortes hausses et baisses des prix des actions, ainsi que la manière dont ils ont attiré un grand nombre de spéculateurs grâce à l'investissement en Bitcoin, sont principalement les suivantes:
La relation non linéaire entre le prix des actions et le Bitcoin : La fluctuation des prix des actions n'est pas seulement liée directement au prix du Bitcoin.
Réaction à la réduction de la prime et impact à long terme : La prime de l'entreprise par rapport à avant est en train de se réduire progressivement. Le point central de la promotion par le fondateur est la volatilité des actions, présentant l'entreprise comme un outil de spéculation à haute volatilité.
L'"investissement par procuration" en Bitcoin : De nombreuses institutions, en raison des restrictions réglementaires ou des politiques internes, ne peuvent pas acheter directement des Bitcoins ou des ETF Bitcoin, c'est pourquoi les entreprises sont devenues une alternative pour ces institutions souhaitant investir dans le Bitcoin.
Le marketing des fondateurs et la "prophétie autoréalisatrice" de l'entreprise : les fondateurs ne se contentent pas de promouvoir les actions de l'entreprise, mais soulignent également son effet de levier.
L'unicité de l'entreprise : Le succès de l'entreprise dépend en grande partie de sa forte capacité de financement, qui lui permet de lever des fonds pour acheter plus de Bitcoin. Les fondateurs sont également très doués pour "vendre", en faisant la promotion partout et en présentant l'entreprise comme un "outil de super levier".
![Les paris stratégiques de Michael J. Saylor : L'émission supplémentaire de Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Trois, "Détenir Bitcoin, ne jamais vendre": La croisade cryptographique du fondateur
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact profond sur l'ensemble de l'industrie du Bitcoin grâce à cette vague de promotion du Bitcoin. Par ses apparitions répétées, ses interviews et ses discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir de son cercle, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, l'entreprise et l'ETF sont les deux principaux acheteurs du marché du Bitcoin, et en comparaison, les opérations de l'entreprise sont plus remarquables, car elle achète sans vendre.
En termes de marketing, le fondateur a déclaré qu'il avait rédigé un testament, prévoyant de détruire ses clés privées de Bitcoin après sa mort, effaçant complètement ces Bitcoins de la circulation. Cette opération de "niveau de gourou" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien qu'il soit impossible de savoir si cette promesse sera tenue à l'avenir, ces déclarations ont donné un coup de fouet au marché.
Il convient de noter que les Bitcoins de l'entreprise ne sont pas directement contrôlés par le fondateur lui-même ni par l'entreprise, mais sont conservés par deux institutions de garde tierces fiables, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.
Le fondateur n'est pas seulement un fervent promoteur du Bitcoin, mais dans une certaine mesure, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Il a transformé l'entreprise en une sorte d'ETF Bitcoin, et son dialogue avec un célèbre entrepreneur a apporté un coup de pouce clé à l'investissement en Bitcoin. On dit que cet entrepreneur a décidé de faire acheter des Bitcoins par son entreprise en grande partie grâce aux conseils du fondateur.
L'influence du fondateur ne se limite pas au Bitcoin. Ses dernières déclarations indiquent un soutien au développement de l'ensemble de l'économie numérique, suggérant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne et la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais a vu le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines. Cette attitude ouverte lui a également permis de gagner plus de reconnaissance dans l'industrie de la blockchain.
Concernant la stratégie des États-Unis pour l'avenir de l'économie numérique, le fondateur a même proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales afin d'élargir la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il a présenté une vision d'une économie globale sur chaîne, préfigurant un avenir où l'économie mondiale pourrait évoluer vers un système financier davantage décentralisé, voire vers un système financier cybernétique dépassant les États-nations.
Cependant, dans ce futur paysage, les flux de capitaux et la régulation feront face à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent cette économie en chaîne, les autres pays ou organisations du monde entier seront confrontés à une pression accrue pour l'exode de capitaux. Même si les régulateurs de chaque pays essaient de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ces moyens peuvent devenir inefficaces face à l'économie décentralisée en chaîne. Récemment, un projet cryptographique d'une certaine famille politique a annoncé son intention de lancer un jeton stable, ce qui semble suggérer que les États-Unis pourraient à l'avenir recourir davantage à l'émission de jetons stables pour atténuer la crise de la dette.
![Le pari stratégique de Michael J. Saylor : l'émission de primes Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Quatre, le cycle de Möbius, le jeu d'actifs des fondateurs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, alors que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Cela soulève une question : que se passerait-il si le prix du Bitcoin tombait en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire qu'aujourd'hui. À l'époque, l'actif net était déjà devenu négatif, ce qui est extrêmement rare pour toute entreprise. Bien que certaines entreprises puissent, dans des circonstances particulières, ) comme l'émission d'un grand nombre d'options d'achat d'actions (, afficher un actif net négatif, en général, cette situation peut facilement provoquer une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas été liquidée ni contrainte de vendre des Bitcoin à l'époque, principalement parce que l'échéance de la dette était encore lointaine, personne ne pouvait les forcer à liquider immédiatement.
Il est intéressant de noter que les fondateurs de l'entreprise détiennent près de 48 % des droits de vote, ce qui rend toute tentative de proposer une liquidation très difficile. Même lorsque la situation financière de l'entreprise est tendue, les créanciers et les actionnaires ont du mal à soumettre facilement une demande de liquidation.
Si le Bitcoin tombe vraiment en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans ce qu'on appelle un "spirale de la mort" ? En réalité, cette question a déjà été posée lors de la dernière phase baissière. À l'époque, l'actif net de l'entreprise était négatif, la panique sur le marché était grave, mais le marché actuel devrait être plus expérimenté, les investisseurs ayant déjà traversé ces fluctuations, donc ils ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
Les fondateurs et l'équipe disposent en réalité de certains moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Par exemple, ils peuvent choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le capital social, ou même d'utiliser les Bitcoin détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. L'entreprise possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, ce qui signifie qu'elle peut utiliser ces Bitcoin comme garantie pour obtenir des fonds, même si le prix baisse, elle peut éviter d'être contrainte de vendre en ajoutant des garanties.
Et la principale dette n'arrivera à échéance qu'en 2028, d'ici là, personne ne pourra les forcer à prendre des décisions défavorables. Pour le moment, même si le prix du Bitcoin connaît des fluctuations, l'entreprise ne sera pas immédiatement sous une énorme pression financière et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Il est de plus en plus important de noter que de nombreux fonds souverains et institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. Il est rapporté que certains pays ont commencé à acheter d'importantes quantités d'ETF Bitcoin, cette tendance préfigurant l'entrée de davantage de pays et d'institutions sur le marché du Bitcoin à l'avenir. Bien que le prix du Bitcoin puisse encore fluctuer à court terme, la stratégie des entreprises semble s'aligner avec les grandes tendances du marché à long terme. Bien que leur situation financière puisse rencontrer des défis au cours des prochains mois, voire des années.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur l'entreprise, compte tenu des délais de dette et des tendances du marché, elle n'encourt actuellement pas de risque de liquidation ou de vente forcée de Bitcoin. Au contraire, elle pourrait profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter sa détention de Bitcoin, consolidant ainsi davantage sa position dans le domaine des cryptomonnaies. Derrière cette série, il y a plusieurs questions qui méritent d'être explorées davantage :
Le marché du Bitcoin peut-il maintenir son niveau de volatilité actuel?
L'entreprise se fournit essentiellement un outil d'investissement à fort effet de levier grâce à la forte volatilité du Bitcoin. Mais si le Bitcoin est progressivement accepté par les investisseurs institutionnels et que la volatilité diminue, l'entreprise pourra-t-elle maintenir sa stratégie de rendement élevé actuelle ? Avec le lancement des ETF Bitcoin, le cycle de prix à long terme du Bitcoin a été rompu, et le prix au comptant du Bitcoin est devenu plus stable en raison de la dérivation financière dispersée comme les ETF. L'évolution des prix de l'or après les ETF nous a fourni une réponse de référence : la forte volatilité passée du Bitcoin ne sera plus, le changement global passant d'agressif à modéré.
Combien de temps les moyens de financement de l'entreprise peuvent-ils réellement durer ?
À ce stade, ce modèle de financement par achat de jetons est basé sur l'hypothèse d'une hausse à long terme du marché pour le Bitcoin, mais si le prix du Bitcoin entre dans une phase de consolidation à long terme, voire de baisse, la situation financière de l'entreprise sera-t-elle capable de supporter cela ? Si elle continue à lever des fonds pour acheter des Bitcoins par l'émission d'obligations et l'augmentation du capital, la prime de marché sur ses actions se réduira encore, et les méthodes de financement de l'entreprise dépendront fortement de l'optimisme du marché. Une fois que le prix du Bitcoin entre dans une phase de consolidation ou de baisse à long terme, en termes de pression financière, la dette existante doit payer des intérêts, et l'entreprise doit également faire face à la dilution des droits des actionnaires due à l'augmentation des actions. Un environnement politique spécifique peut également influencer le modèle de financement de l'entreprise, certaines politiques peuvent offrir un environnement de financement plus détendu, favorisant la constitution de réserves stratégiques. Mais si ces facteurs favorables s'estompent progressivement, les conditions de financement de l'entreprise pourraient ne plus être aussi favorables qu'auparavant.
Le fondateur est-il un idéologue qui soutient Bitcoin ou un arbitragiste de Bitcoin ?
Le rôle du fondateur est en fait une combinaison d'idéaliste et d'arbitragiste, comprenant profondément et reconnaissant le potentiel à long terme du Bitcoin, tout en étant très habile à utiliser les mécanismes du marché pour générer des profits pour l'entreprise et les individus. En profitant de la forte volatilité du Bitcoin, il promeut les actions de l'entreprise comme un "outil d'investissement en Bitcoin à effet de levier". Cette approche attire les investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans le Bitcoin ou l'ETF Bitcoin, ces institutions achetant des actions de l'entreprise,...