Une nouvelle ère de la finance numérique : l'essor de l'écosystème des stablecoins et son impact mondial

Introduction

En 2025, le marché des actifs numériques atteindra une étape importante avec une entreprise de technologie financière centrée sur les activités de stablecoin qui réussit à être cotée à la Bourse de New York. Cela marque l'entrée officielle de l'écosystème des stablecoins en dollars sur le marché des capitaux publics, ouvrant ainsi un nouvel océan bleu pour le domaine des actifs numériques. Les stablecoins, en tant que pont entre la monnaie fiduciaire traditionnelle et le monde des cryptomonnaies, deviennent le champ de bataille central pour les marchés de capitaux et les entreprises de technologie financière grâce à leur stabilité des prix, leur efficacité et leurs faibles coûts de paiement transfrontalier, ainsi qu'à leur soutien approfondi aux scénarios innovants tels que la DeFi.

Dans le contexte du développement rapide de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins a connu une croissance explosive. Que ce soit l'afflux de capitaux ou l'amélioration progressive de la réglementation politique, tout cela souligne le rôle clé des stablecoins dans les futurs systèmes de paiement mondiaux, les règlements transfrontaliers et la gestion d'actifs. Cet article analysera en profondeur la configuration de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité qui se cache derrière, les opportunités d'arbitrage de capitaux, ainsi que les tendances de réglementation mondiale, présentant ainsi comment les stablecoins déclenchent une frénésie de capitaux dans les actifs numériques.

Contexte et valeur de l'essor des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques ancrés à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont connu une croissance rapide ces dernières années, devenant une composante importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement aux cryptomonnaies majeures telles que le Bitcoin et l'Ethereum, qui présentent des fluctuations importantes, les stablecoins réalisent une stabilité des prix en étant ancrés 1:1 au dollar et autres monnaies fiduciaires, réduisant ainsi considérablement le risque de trading d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins non seulement accélèrent l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien d'infrastructure solide pour divers scénarios tels que la DeFi, l'échange d'actifs numériques et la collecte de paiements pour les commerçants du monde entier.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent dans trois domaines :

1. Prix stable, évitant le risque de volatilité

   Le marché des cryptomonnaies connaît des fluctuations de prix importantes, les stablecoins ancrent la valeur des monnaies fiduciaires, garantissant la stabilité des montants des transactions et des règlements, réduisant ainsi considérablement le risque de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux.

   Les stablecoins reposent sur la technologie blockchain, permettant des transactions globales en quelques minutes, bien en dessous du temps et des frais de transfert internationaux des banques traditionnelles.

3. Soutenir des applications financières diversifiées

Les stablecoins sont directement intégrés dans des scénarios innovants tels que le prêt DeFi, l'échange d'actifs et le paiement de biens numériques, élargissant considérablement les limites d'utilisation des actifs numériques.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec les monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité du commerce des actifs numériques.

Écologie d'un projet de stablecoin bien connu

Ce projet a été fondé en 2013, se concentrant sur les paiements numériques et la finance blockchain, et a lancé un stablecoin en dollars en collaboration avec une autre plateforme d'échange de cryptomonnaies. Il s'agit d'un stablecoin centralisé ancré à 1:1 sur le dollar, dont les fonds sont entièrement réservés dans des banques américaines réglementées et des obligations d'État à court terme, audités chaque mois par un cabinet comptable tiers, garantissant la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

À la date de juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 39 milliards de dollars, ce qui en fait le deuxième stablecoin au monde. Son écosystème est vaste, ayant été déployé sur plusieurs blockchains publiques telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base et Polygon, et prend en charge les échanges, les protocoles DeFi, les paiements rapides et le transfert d'actifs entre chaînes.

Ce projet réalise la libre circulation sans glissement de son stablecoin entre différentes chaînes grâce à un protocole de transmission inter-chaînes, mettant en œuvre une stratégie de mondialisation.

En matière de conformité, ce projet respecte strictement les exigences réglementaires du ministère des Finances des États-Unis, de la SEC et du FinCEN, devenant "l'armée régulière des stablecoins" aux yeux du gouvernement Biden. Ses rapports d'audit transparents et son système de réserves conformes en font une pierre angulaire importante de l'écosystème du dollar numérique. De plus, ce projet collabore avec des géants mondiaux des paiements tels que SWIFT, Visa, Mastercard et Stripe, promouvant activement le déploiement de son stablecoin dans le domaine des paiements et des règlements à l'échelle mondiale.

Aperçu des principaux projets de stablecoin en dollars américains

|-------|-------------------------|----------------|--------------|--------------| | stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (au 30 juin 2025) | Structure de réserve | Attributs de conformité | | USDT | Une célèbre société d'émission de stablecoin (enregistrée au Salvador) | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations d'État américaines, liquidités, rachats, etc. | Partiellement transparent, a déjà été sanctionnée | | USDC | Une société de technologie financière américaine | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations américaines à court terme, audit clair | Entièrement conforme, en coopération avec les régulateurs | | FDUSD | Une société fiduciaire de Hong Kong | Environ 1,481 millions de dollars américains | Dépôts bancaires + titres à court terme | Réglementation du cadre fiduciaire de Hong Kong | | PYUSD | Un géant mondial des paiements + Une entreprise de technologie financière | Environ 947 millions de dollars | Custodie tierce, principalement des obligations américaines | Sous la réglementation de NYDFS | | USDe | Une nouvelle société de technologie financière à Singapour | Environ 5,6 milliards de dollars | Sans espèces, structure synthétique | Sans garantie traditionnelle | | USD1 | Projet soutenu par une équipe politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage des devises fiduciaires | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, et les moteurs sous-jacents peuvent être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'espace de taux d'intérêt et la concurrence entre États. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des monnaies numériques, mais aussi un nouveau terrain de lutte acharnée pour le capital financier mondial.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à une réglementation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient presque pas de normes de réglementation mondiale claires, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de réglementation a, d'une part, abaissé les barrières à l'entrée, attirant ainsi un grand nombre de capitaux et de projets à entrer rapidement ; d'autre part, cela a également entraîné des risques systémiques potentiels. Alors que de nombreux pays commencent à adopter des lois et règlements concernant les stablecoins, comme le "Règlement sur les stablecoins" qui sera officiellement mis en œuvre à Hong Kong en août 2025, cela apporte des normes et des garanties institutionnelles au marché. Ce changement de système insuffle à la fois confiance au développement de l'industrie et poussera progressivement le marché vers la conformité et la maturité.

2. Espace de spread --- La "mine d'or des profits" aux yeux du capital

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en gage de l'Ethereum (ETH) ou en utilisant diverses stratégies de vente à découvert sur des contrats à terme, réalisant ainsi des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Prenons l'USDe comme exemple, qui, grâce à la mise en gage d'ETH et à une stratégie de vente à découvert sur des contrats à terme, a généré un taux de rendement annuel (APY) de plus de 20 %, ce qui est extrêmement attractif sur le marché. Une fois que des rendements très élevés sont obtenus, les fonds affluent rapidement, créant un effet de concentration de capital, et propulsant l'expansion rapide de la taille des stablecoins.

3. Conflit national --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais ils sont également au cœur de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. L'USD1 soutenu par l'équipe Trump tente de créer le "plan de reconstitution du dollar numérique", défiant l'hégémonie numérique actuelle du dollar ; pendant ce temps, Hong Kong s'efforce de développer un écosystème de stablecoins en dollars de Hong Kong pour rivaliser avec les hauts lieux de la fintech asiatique. Plusieurs pays d'Europe, d'Amérique et d'Asie tentent de maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique à travers des réglementations et des pilotes de monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Les stablecoins deviennent un nouveau terrain de lutte pour la souveraineté des monnaies numériques et le système de paiement global.

4. Les cas d'utilisation se diversifient de plus en plus, s'approchant progressivement des fonctions des monnaies fiduciaires.

Les stablecoins ont d'abord été utilisés pour les transferts internes de cryptomonnaies, comme l'USDT qui circule largement sur le marché des cryptomonnaies. Mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'applications, les fonctions des stablecoins continuent de s'élargir :

• Transactions et paiements mondiaux : supporte le commerce électronique transfrontalier et les envois de fonds à l'étranger, offrant des méthodes de règlement rapides et à faible coût.

• Prêt et rendement DeFi : Devenir l'actif de prêt principal sur les plateformes DeFi, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts, ou les utiliser comme garantie d'actifs.

• Outils de couverture d'actifs : en cas de forte volatilité du marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement se convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur de leurs actifs.

• Paiement de biens numériques : Les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les NFT et la création de contenu.

Avec la maturation de ces multiples scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement de "outil de monnaie numérique" à "monnaie fiduciaire numérique", entraînant un boom du marché et de l'attention des capitaux.

L'émergence d'un nouvel ordre de la finance numérique

De l'initiative des États et des banques commerciales aux géants de la technologie et aux projets natifs sur la chaîne, les stablecoins passent d'un outil de niche à une porte d'entrée clé de la prochaine génération d'infrastructures de paiement mondiales.

Cette vague de stablecoins est en réalité une lutte entre les pays autour de la "domination monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui étendent continuellement l'influence du dollar par le biais de stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins et de promouvoir la construction d'un centre de règlement Web3 en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi sur les stablecoins, et a complété le processus de troisième lecture le même jour. Cette loi entrera en vigueur le 1er août 2025, faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Hong Kong a lancé le "Règlement sur les stablecoins" non pas par une régulation passive, mais dans le but de s'emparer de la position stratégique du "centre de paiement et de règlement de nouvelle génération".

• Le schéma d'un système de paiement cryptographique mondial est en place, les stablecoins passent d'un "outil de règlement" à un choix mainstream pour les transferts transfrontaliers, les paiements et la protection des actifs.

• Les États-Unis, la Chine, l'Europe et le Japon accélèrent chacun la numérisation de leurs monnaies, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une protection conforme pour garantir l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration de Web3 et de la finance s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications sur la chaîne et les actifs du monde réel, et Hong Kong veut devenir la capitale des ponts.

Hong Kong trouve un nouveau positionnement proactif pour définir les règles entre la crypto-monnaie et la réglementation. Son intention à long terme est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, principalement par le règlement au sein du système CBDC et les projets pilotes des institutions financières ;

• Le stablecoin en dollars de Hong Kong est dirigé par le marché et sert de complément voire de remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droits d'émission" dans la finance numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette bataille mondiale des monnaies à l'ère numérique, le stablecoin est devenu discrètement le vecteur technologique et le symbole d'influence du nouvel outil souverain. Les États-Unis, ancrés dans le stablecoin en dollars, se battent pour le droit de compensation à l'ère numérique ; l'Europe et le Japon promeuvent des stratégies d'indépendance pour la numérisation de leur monnaie locale à travers des réglementations comme le MiCA ; tandis que Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et prospectif et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé un chemin d'indépendance "piloté par le marché et protégé par les institutions".

À l'avenir, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, lorsque la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, ceux qui pourront maîtriser le droit de prix, le droit d'accès et le droit de règlement de ce système auront un avantage dans la nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà montré ses cartes en premier.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution de la forme monétaire, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et le discours géopolitique. Dans les temps à venir, davantage de villes et de pays rejoindront cette guerre financière numérique. En ce moment, Hong Kong, qui est à la table des jeux, n'est plus un simple observateur.