Analyse de la stabilité de l'USDT : amélioration de la qualité des réserves et tests de liquidité
Récemment, les préoccupations concernant la stabilité de l'USDT ont de nouveau augmenté sur le marché. Pour évaluer s'il existe un risque d'effondrement de l'USDT, il est nécessaire d'analyser deux aspects clés : la qualité de la liquidité des réserves d'actifs et la possibilité d'une vague de rachats massifs.
En ce qui concerne la qualité des réserves d'actifs, l'USDT s'efforce d'améliorer sa composition. La part des billets commerciaux (CP) a diminué chaque trimestre, tandis que la proportion des bons du Trésor à court terme américains (T-Bill) a continuellement augmenté. On estime qu'au deuxième trimestre de 2022, la part des T-Bill pourrait avoir dépassé 60 %. De plus, la qualité des CP détenus par l'USDT s'améliore également, avec une proportion de CP de niveau 3A et plus atteignant 99 %.
Au cours du dernier mois, USDT a subi un test de pression de rachat de 17 milliards de dollars, avec une réduction de 20 % de son volume. En particulier, pendant la période de panique sur le marché déclenchée par l'effondrement de l'UST, 10 milliards de dollars de rachats ont été effectués en seulement quelques jours. Cela démontre pleinement la capacité exceptionnelle de liquidité à court terme de l'USDT.
Concernant la possibilité d'une vague de rachats à grande échelle similaire à celle des fonds de marché monétaire en 2008, l'analyse estime que cette possibilité est faible. Tout d'abord, l'USDT, en tant que stablecoin bien établi dans l'industrie, est profondément intégré dans l'écosystème crypto. De nombreux teneurs de marché pour les paires de trading, les canaux OTC, etc., doivent détenir de l'USDT pour fonctionner normalement, cette demande représentant environ 20 % du total, et ne se retirera pas facilement.
Deuxièmement, le mécanisme de rachat de l'USDT limite la propagation rapide de la panique. Seules les institutions vérifiées sur la liste blanche peuvent racheter directement auprès de l'émetteur, les utilisateurs ordinaires ne pouvant pas participer directement. Cela évite dans une certaine mesure le risque qu'un grand nombre d'actifs soient liquidés à court terme.
Même en cas de situation extrême, 85 % des réserves de USDT sont constituées de liquidités et d'équivalents, dont la plupart sont des T-Bills à très haute liquidité, pouvant être rapidement liquidés. Compte tenu de la partie qui doit être détenue, même si 80 % des utilisateurs souhaitent se retirer, il sera difficile de provoquer un décrochage grave en peu de temps.
Historiquement, l'USDT a déjà fait face à plusieurs ventes paniques, mais a toujours réussi à retrouver rapidement son ancrage. Même lors de la panique provoquée par l'effondrement de l'UST récemment, l'USDT n'a chuté qu'à 0,95 USD avant de rebondir rapidement. Cela montre que le marché garde toujours une confiance relativement élevée dans l'USDT et que le mécanisme d'arbitrage fonctionne bien.
En résumé, bien qu'il soit impossible d'éliminer complètement les risques, la probabilité d'un effondrement de l'USDT est faible. La qualité des réserves d'actifs continue de s'améliorer, la liquidité se comporte bien, et des facteurs tels qu'une intégration profonde dans l'écosystème de l'industrie offrent un soutien solide à la stabilité de l'USDT.
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Amélioration de la stabilité de l'USDT : amélioration de la qualité des réserves, test de pression de rachat réussi
Analyse de la stabilité de l'USDT : amélioration de la qualité des réserves et tests de liquidité
Récemment, les préoccupations concernant la stabilité de l'USDT ont de nouveau augmenté sur le marché. Pour évaluer s'il existe un risque d'effondrement de l'USDT, il est nécessaire d'analyser deux aspects clés : la qualité de la liquidité des réserves d'actifs et la possibilité d'une vague de rachats massifs.
En ce qui concerne la qualité des réserves d'actifs, l'USDT s'efforce d'améliorer sa composition. La part des billets commerciaux (CP) a diminué chaque trimestre, tandis que la proportion des bons du Trésor à court terme américains (T-Bill) a continuellement augmenté. On estime qu'au deuxième trimestre de 2022, la part des T-Bill pourrait avoir dépassé 60 %. De plus, la qualité des CP détenus par l'USDT s'améliore également, avec une proportion de CP de niveau 3A et plus atteignant 99 %.
Au cours du dernier mois, USDT a subi un test de pression de rachat de 17 milliards de dollars, avec une réduction de 20 % de son volume. En particulier, pendant la période de panique sur le marché déclenchée par l'effondrement de l'UST, 10 milliards de dollars de rachats ont été effectués en seulement quelques jours. Cela démontre pleinement la capacité exceptionnelle de liquidité à court terme de l'USDT.
Concernant la possibilité d'une vague de rachats à grande échelle similaire à celle des fonds de marché monétaire en 2008, l'analyse estime que cette possibilité est faible. Tout d'abord, l'USDT, en tant que stablecoin bien établi dans l'industrie, est profondément intégré dans l'écosystème crypto. De nombreux teneurs de marché pour les paires de trading, les canaux OTC, etc., doivent détenir de l'USDT pour fonctionner normalement, cette demande représentant environ 20 % du total, et ne se retirera pas facilement.
Deuxièmement, le mécanisme de rachat de l'USDT limite la propagation rapide de la panique. Seules les institutions vérifiées sur la liste blanche peuvent racheter directement auprès de l'émetteur, les utilisateurs ordinaires ne pouvant pas participer directement. Cela évite dans une certaine mesure le risque qu'un grand nombre d'actifs soient liquidés à court terme.
Même en cas de situation extrême, 85 % des réserves de USDT sont constituées de liquidités et d'équivalents, dont la plupart sont des T-Bills à très haute liquidité, pouvant être rapidement liquidés. Compte tenu de la partie qui doit être détenue, même si 80 % des utilisateurs souhaitent se retirer, il sera difficile de provoquer un décrochage grave en peu de temps.
Historiquement, l'USDT a déjà fait face à plusieurs ventes paniques, mais a toujours réussi à retrouver rapidement son ancrage. Même lors de la panique provoquée par l'effondrement de l'UST récemment, l'USDT n'a chuté qu'à 0,95 USD avant de rebondir rapidement. Cela montre que le marché garde toujours une confiance relativement élevée dans l'USDT et que le mécanisme d'arbitrage fonctionne bien.
En résumé, bien qu'il soit impossible d'éliminer complètement les risques, la probabilité d'un effondrement de l'USDT est faible. La qualité des réserves d'actifs continue de s'améliorer, la liquidité se comporte bien, et des facteurs tels qu'une intégration profonde dans l'écosystème de l'industrie offrent un soutien solide à la stabilité de l'USDT.