Bitcoin Vault Company: Une bulle finira par éclater
Il y a six mois, un rapport a été publié pour la première fois concernant Strategy( de la société MicroStrategy). Pendant cette période, la société a non seulement changé de nom, mais a également élargi sa gamme de produits financiers, continue d'accumuler des Bitcoins et incite de nombreuses entreprises à imiter son modèle stratégique. Les sociétés de réserve de Bitcoin semblent désormais être partout.
Cet article examinera si les opérations de ces sociétés de réserve Bitcoin correspondent aux prévisions initiales et tentera de résumer l'orientation future de cette tendance.
Signal d'alerte
En décembre dernier, la société Strategy semblait presque invincible : ses indicateurs de performance clés en matière de rendement Bitcoin ont accumulé un taux de croissance annuel impressionnant de plus de 60 %, créant un optimisme croissant. La plupart des arguments présentés dans le rapport publié à l'époque ont été soit ridiculisés, soit ignorés, soit contestés de manière malveillante. Actuellement, le prix des actions, exprimé en dollars ou en Bitcoin, est pratiquement au même niveau qu'à l'époque, avec peu de preuves soutenant les prévisions antérieures.
Il est regrettable que peu de gens comprennent la conclusion la plus importante du rapport de décembre dernier - concernant la source des bénéfices de Bitcoin. Cet indicateur présente des problèmes et devrait alerter tout investisseur sérieux.
Les bénéfices du Bitcoin — c'est-à-dire la croissance par action du Bitcoin — sont en réalité transférés des nouveaux actionnaires aux anciens actionnaires. De nombreux nouveaux actionnaires achètent des actions dans l'espoir d'obtenir des bénéfices élevés en Bitcoin, mais ces bénéfices proviennent soit directement des émissions massives de distributeurs automatiques de la société, soit indirectement de l'achat d'actions empruntées par des fonds de couverture neutres détenant des obligations convertibles de la société. C'est précisément la partie de Ponzi dans le fonctionnement de la société — se vanter publiquement de bénéfices en Bitcoin bien supérieurs aux bénéfices traditionnels, tout en dissimulant le fait que ces bénéfices ne proviennent pas des activités de l'entreprise, mais des nouveaux investisseurs eux-mêmes. Tant qu'ils sont prêts à fournir des fonds, cette exploitation continuera. L'ampleur de l'exploitation est proportionnelle au degré de confusion, qui peut être mesuré par la prime des actions ordinaires par rapport à l'actif net de l'entreprise. Cette prime est cultivée et maintenue par un récit d'entreprise complexe mais séduisant, des promesses et des produits financiers.
Il est important de préciser que même si une entreprise dans le domaine du Bitcoin a construit un système de Ponzi, cela ne signifie pas que le Bitcoin lui-même soit un système de Ponzi. Les deux sont des actifs indépendants. À l'époque où les métaux étaient la norme monétaire, des systèmes de Ponzi existaient également, mais cela ne signifie pas que les métaux précieux eux-mêmes sont des systèmes de Ponzi.
Accumulation continue
La société Strategy a annoncé en décembre dernier qu'elle avait acheté environ 21 550 jetons Bitcoin pour environ 2,155 milliards de dollars. Cet achat a été financé par les fonds issus des émissions de guichet automatique du "plan 21/21" lancé précédemment. Par la suite, la société a continué à acheter des jetons Bitcoin à plusieurs reprises.
À la fin de 2024, la société propose d'augmenter le nombre d'actions ordinaires de catégorie A autorisées par 30 fois et le nombre d'actions privilégiées autorisées par 200 fois. Cela offre une plus grande flexibilité pour les opérations financières futures. À la fin de 2024, Strategy détient environ 446 000 jetons Bitcoin, avec un rendement de Bitcoin atteignant 74,3 %.
L'émergence des actions privilégiées perpétuelles
Début 2025, Strategy a lancé des actions privilégiées perpétuelles appelées Strike. Chaque action offre un dividende cumulé de 8 %, convertible en actions ordinaires. L'entreprise a ensuite émis des obligations convertibles de 2 milliards de dollars. Peu après, l'entreprise a publié un nouveau prospectus, permettant l'émission d'actions privilégiées perpétuelles Strike pouvant atteindre 21 milliards de dollars.
Ensuite, l'entreprise a lancé des actions privilégiées permanentes Strife, offrant un dividende en espèces de 10 %, avec une priorité supérieure aux actions ordinaires et à Strike. Grâce à ces activités de financement, la détention de Bitcoin de Strategy a dépassé 500,000 jetons.
En mai, la société a annoncé le lancement d'une nouvelle émission d'actions ordinaires par ATM d'une valeur de 21 milliards de dollars. Cela a confirmé les prévisions précédentes : la direction continuerait à émettre de nouvelles actions par rapport à la valeur des actifs sous-jacents en Bitcoin, afin de capter la prime.
En juin, la société a lancé des actions privilégiées permanentes Stride, offrant un dividende en espèces non cumulatif de 10 %.
Bitcoin Vault Company Bubble
Le concept de rendement en Bitcoin de Strategy s'est rapidement répandu parmi de nombreuses petites entreprises à travers le monde. De nombreuses entreprises en difficulté se tournent vers la stratégie de coffre-fort Bitcoin, dans une tentative de sauver leur cours des actions. Ces entreprises incluent :
Metaplanet(原Red Planet Japan)
Méliuz SA
Vanadi Coffee SA
Trump Media & Technology
Bluebird Mining Ventures Ltd
H100 Group
Ces entreprises en difficulté se tournent vers Michael Saylor et Strategy, pensant avoir trouvé le chemin vers la richesse. Mais elles sont en réalité impliquées dans un immense transfert de richesse, la bulle des entreprises de Bitcoin touche à sa fin.
Conclusion
Lorsque le marché baissier du Bitcoin arrive, de nombreuses entreprises de garde de Bitcoin en difficulté seront contraintes de vendre des actifs. Plus la stratégie de Strategy est populaire, plus la profondeur de l'effondrement futur du Bitcoin sera importante, ce qui pourrait détruire la valeur des actions de la plupart des entreprises qui s'accrochent à cette stratégie jusqu'à la fin.
Michael Saylor préfère posséder plus de Bitcoin. Par conséquent, il est extrêmement naïf de penser qu'il renoncerait aux opportunités d'arbitrage. Lorsque le prix des actions ordinaires est supérieur à la valeur nette des actifs, une entreprise peut créer des profits sans risque pour les anciens actionnaires en transférant la richesse aux nouveaux actionnaires. Ce comportement continuera à se manifester sous la forme d'émissions d'actions ordinaires ATM à plus grande échelle.
Lors de la prochaine vague de bear market Bitcoin, le prix de l'action de Strategy pourrait tomber en dessous du niveau de la valeur nette par action, entraînant d'énormes pertes pour les investisseurs qui achètent des actions à un prix supérieur aujourd'hui. Pour les investisseurs de Strategy, la meilleure action pourrait être de suivre l'exemple de l'entreprise et de ses initiés : vendre des actions.
Bitcoin n'est plus la principale stratégie de ces entreprises de coffre-fort de Bitcoin ; c'est vous.
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BearMarketLightning
· 07-23 16:41
Encore un piège de type Ponzi
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IronHeadMiner
· 07-22 05:25
La vieille méthode de Ponzi.
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GateUser-e51e87c7
· 07-20 19:07
Encore une nouvelle machine à prendre les gens pour des idiots
La bulle prospère de la société de coffre-fort Bitcoin : méfiez-vous des risques potentiels de Ponzi
Bitcoin Vault Company: Une bulle finira par éclater
Il y a six mois, un rapport a été publié pour la première fois concernant Strategy( de la société MicroStrategy). Pendant cette période, la société a non seulement changé de nom, mais a également élargi sa gamme de produits financiers, continue d'accumuler des Bitcoins et incite de nombreuses entreprises à imiter son modèle stratégique. Les sociétés de réserve de Bitcoin semblent désormais être partout.
Cet article examinera si les opérations de ces sociétés de réserve Bitcoin correspondent aux prévisions initiales et tentera de résumer l'orientation future de cette tendance.
Signal d'alerte
En décembre dernier, la société Strategy semblait presque invincible : ses indicateurs de performance clés en matière de rendement Bitcoin ont accumulé un taux de croissance annuel impressionnant de plus de 60 %, créant un optimisme croissant. La plupart des arguments présentés dans le rapport publié à l'époque ont été soit ridiculisés, soit ignorés, soit contestés de manière malveillante. Actuellement, le prix des actions, exprimé en dollars ou en Bitcoin, est pratiquement au même niveau qu'à l'époque, avec peu de preuves soutenant les prévisions antérieures.
Il est regrettable que peu de gens comprennent la conclusion la plus importante du rapport de décembre dernier - concernant la source des bénéfices de Bitcoin. Cet indicateur présente des problèmes et devrait alerter tout investisseur sérieux.
Les bénéfices du Bitcoin — c'est-à-dire la croissance par action du Bitcoin — sont en réalité transférés des nouveaux actionnaires aux anciens actionnaires. De nombreux nouveaux actionnaires achètent des actions dans l'espoir d'obtenir des bénéfices élevés en Bitcoin, mais ces bénéfices proviennent soit directement des émissions massives de distributeurs automatiques de la société, soit indirectement de l'achat d'actions empruntées par des fonds de couverture neutres détenant des obligations convertibles de la société. C'est précisément la partie de Ponzi dans le fonctionnement de la société — se vanter publiquement de bénéfices en Bitcoin bien supérieurs aux bénéfices traditionnels, tout en dissimulant le fait que ces bénéfices ne proviennent pas des activités de l'entreprise, mais des nouveaux investisseurs eux-mêmes. Tant qu'ils sont prêts à fournir des fonds, cette exploitation continuera. L'ampleur de l'exploitation est proportionnelle au degré de confusion, qui peut être mesuré par la prime des actions ordinaires par rapport à l'actif net de l'entreprise. Cette prime est cultivée et maintenue par un récit d'entreprise complexe mais séduisant, des promesses et des produits financiers.
Il est important de préciser que même si une entreprise dans le domaine du Bitcoin a construit un système de Ponzi, cela ne signifie pas que le Bitcoin lui-même soit un système de Ponzi. Les deux sont des actifs indépendants. À l'époque où les métaux étaient la norme monétaire, des systèmes de Ponzi existaient également, mais cela ne signifie pas que les métaux précieux eux-mêmes sont des systèmes de Ponzi.
Accumulation continue
La société Strategy a annoncé en décembre dernier qu'elle avait acheté environ 21 550 jetons Bitcoin pour environ 2,155 milliards de dollars. Cet achat a été financé par les fonds issus des émissions de guichet automatique du "plan 21/21" lancé précédemment. Par la suite, la société a continué à acheter des jetons Bitcoin à plusieurs reprises.
À la fin de 2024, la société propose d'augmenter le nombre d'actions ordinaires de catégorie A autorisées par 30 fois et le nombre d'actions privilégiées autorisées par 200 fois. Cela offre une plus grande flexibilité pour les opérations financières futures. À la fin de 2024, Strategy détient environ 446 000 jetons Bitcoin, avec un rendement de Bitcoin atteignant 74,3 %.
L'émergence des actions privilégiées perpétuelles
Début 2025, Strategy a lancé des actions privilégiées perpétuelles appelées Strike. Chaque action offre un dividende cumulé de 8 %, convertible en actions ordinaires. L'entreprise a ensuite émis des obligations convertibles de 2 milliards de dollars. Peu après, l'entreprise a publié un nouveau prospectus, permettant l'émission d'actions privilégiées perpétuelles Strike pouvant atteindre 21 milliards de dollars.
Ensuite, l'entreprise a lancé des actions privilégiées permanentes Strife, offrant un dividende en espèces de 10 %, avec une priorité supérieure aux actions ordinaires et à Strike. Grâce à ces activités de financement, la détention de Bitcoin de Strategy a dépassé 500,000 jetons.
En mai, la société a annoncé le lancement d'une nouvelle émission d'actions ordinaires par ATM d'une valeur de 21 milliards de dollars. Cela a confirmé les prévisions précédentes : la direction continuerait à émettre de nouvelles actions par rapport à la valeur des actifs sous-jacents en Bitcoin, afin de capter la prime.
En juin, la société a lancé des actions privilégiées permanentes Stride, offrant un dividende en espèces non cumulatif de 10 %.
Bitcoin Vault Company Bubble
Le concept de rendement en Bitcoin de Strategy s'est rapidement répandu parmi de nombreuses petites entreprises à travers le monde. De nombreuses entreprises en difficulté se tournent vers la stratégie de coffre-fort Bitcoin, dans une tentative de sauver leur cours des actions. Ces entreprises incluent :
Ces entreprises en difficulté se tournent vers Michael Saylor et Strategy, pensant avoir trouvé le chemin vers la richesse. Mais elles sont en réalité impliquées dans un immense transfert de richesse, la bulle des entreprises de Bitcoin touche à sa fin.
Conclusion
Lorsque le marché baissier du Bitcoin arrive, de nombreuses entreprises de garde de Bitcoin en difficulté seront contraintes de vendre des actifs. Plus la stratégie de Strategy est populaire, plus la profondeur de l'effondrement futur du Bitcoin sera importante, ce qui pourrait détruire la valeur des actions de la plupart des entreprises qui s'accrochent à cette stratégie jusqu'à la fin.
Michael Saylor préfère posséder plus de Bitcoin. Par conséquent, il est extrêmement naïf de penser qu'il renoncerait aux opportunités d'arbitrage. Lorsque le prix des actions ordinaires est supérieur à la valeur nette des actifs, une entreprise peut créer des profits sans risque pour les anciens actionnaires en transférant la richesse aux nouveaux actionnaires. Ce comportement continuera à se manifester sous la forme d'émissions d'actions ordinaires ATM à plus grande échelle.
Lors de la prochaine vague de bear market Bitcoin, le prix de l'action de Strategy pourrait tomber en dessous du niveau de la valeur nette par action, entraînant d'énormes pertes pour les investisseurs qui achètent des actions à un prix supérieur aujourd'hui. Pour les investisseurs de Strategy, la meilleure action pourrait être de suivre l'exemple de l'entreprise et de ses initiés : vendre des actions.
Bitcoin n'est plus la principale stratégie de ces entreprises de coffre-fort de Bitcoin ; c'est vous.