Interpretación de los cambios en la lista de Grayscale: Nuevas tendencias de inversión en encriptación para 2025
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, el movimiento del capital institucional a menudo es la clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos en encriptación, una conocida institución de inversión actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que funciona como un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción fáctica" del mercado en la próxima etapa.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltaron en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella emergente de Layer 2, Optimism (OP), lamentablemente se retiraron. Entre la entrada y la salida, ¿qué cambios en la dirección del mercado de encriptación se ocultan realmente? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en encriptación de 2025 detrás de este cambio de lista que parece común.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló en gran medida la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión las demandas de GameFi y aplicaciones empresariales, lanzando varios juegos en subredes (Subnets). También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
Las instituciones tienen una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forma un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia en Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividad económica real y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamo descentralizado
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza rendimientos y asegura seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado varias veces.
Morpho ha tenido un rendimiento notable: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose firmemente en el segundo lugar de los préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varias firmas de inversión de primer nivel han invertido más de 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una gran plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios tomar prestados USDC mediante la garantía de Bitcoin, lo que representa uno de los mayores casos de adopción a nivel institucional en DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las exigencias de las instituciones en cuanto a gestión de riesgos y cumplimiento, y a través de un diseño de mercado refinado y apoyo a los mercados autorizados, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Las instituciones lo prefieren porque confían en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: la despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): La "imperio" de staking líquido enfrenta vientos en contra.
Lido DAO fue una vez el indiscutible "imperio" en el ámbito de la estaca líquida de Ethereum, gestionando alrededor del 33% del ETH en estaca. Sin embargo, el éxito detrás de esto ha suscitado preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente en mayo de 2025 donde un nodo de validación tuvo su billetera caliente comprometida, han sonado la alarma.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en la re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que simboliza la reevaluación de los "riesgos de centralización" por parte de las instituciones. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se hace más evidente en un contexto de mayor competencia y claridad regulatoria. Las instituciones pueden considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, prestando más atención a la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor
Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacción, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos estrella. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda atrás de sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura de valor directo del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación dejan espacio para mejorar la promesa de "descentralización" en la práctica.
Optimism ha sido eliminado, lo que refleja una profunda duda de las instituciones sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se traduce directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a buscar rutas de captura de valor de token claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración del poder de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Ante la feroz competencia en la pista de Layer 2, las instituciones pueden considerar que OP tiene dificultades para ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo.
La salida de Optimism refleja la profundización de la evaluación de la economía de los tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: una simple ventaja técnica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; los tokens deben contar con mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una verdadera gobernanza descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "maremoto" de fondos institucionales: de Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta revela que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% (59%) planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum ha abierto las puertas de las criptomonedas al mundo financiero convencional, y un ETF de Bitcoin de cierta institución incluso ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de monedas estables se están acelerando, con una capitalización total de 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está pasando de una simple "fe en Bitcoin" a un amplio océano de "diversificación de la asignación" y "implementación de escenarios de aplicación". La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista es un profundo reflejo de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de negociación de intercambios descentralizados de derivados (DEXs) aumentó un 872%. DeFi está desarrollando monedas estables generadoras de ingresos, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están reconfigurando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEXs de derivados y la ruta institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las demandas complejas de transacciones y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de las instituciones por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, y muestra optimismo por los protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir riesgos y conectar las finanzas tradicionales.
La "competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son las tecnologías más utilizadas. El mercado de Capa 2 es muy competitivo, y una plataforma sigue manteniendo el liderazgo en TVL y cantidad de protocolos. Optimism, a través de la visión de "super cadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran envergadura.
La competencia de Layer 2 se ha trasladado a una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de los tokens". La eliminación de Optimism demuestra que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor de los tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de las instituciones ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: Cumplimiento, el "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en los Estados Unidos se aclarará gradualmente, como si se erigiera un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de encriptación. Los reguladores emitirán nuevas directrices, aclarando que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de los Estados Unidos aprobará una ley que elimina la obligación de informes de intermediarios para plataformas DeFi (que no manejan depósitos y retiros de moneda fiduciaria tradicional).
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de encriptación, y también es un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización en la gobernanza. Las compañías de gestión de activos bajo estricta regulación otorgan gran importancia a la conformidad en la toma de decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
Los ajustes en el ranking delinean claramente la trayectoria de evolución de la inversión institucional en el mercado encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, los escenarios de aplicación reales, los modelos de captura de valor sostenible y las prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado del potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo de préstamos DeFi hacia un nivel institucional y en cumplimiento. La exclusión de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor dentro del modelo económico de los tokens de Layer 2 en la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión central en el mercado de encriptación para 2025:
Layer 1/Layer 2 impulsado por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalabilidad que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
Infraestructura DeFi a nivel institucional: El mercado prefiere los protocolos DeFi que pueden resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en cadena y fuera de cadena.
Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
Prioridad a la conformidad: los proyectos que abracen activamente la conformidad y reduzcan el riesgo legal serán favorecidos por las instituciones.
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista ofrece valiosas directrices estratégicas. Voto
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DegenWhisperer
· hace7h
Las instituciones también han comenzado a jugar con nuevas monedas.
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CommunityWorker
· hace7h
experto todos están pendientes de la lista de Grayscale.
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AirdropHunter007
· hace7h
¡AVAX introducir una posición!
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CoconutWaterBoy
· hace7h
Hay que decirlo, el formato no está muy bien.
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degenonymous
· hace7h
ldo está mal... deberías haber mirado más avax antes.
Análisis de las nuevas tendencias de inversión en encriptación para 2025: los cambios en la lista de instituciones revelan un giro en el mercado
Interpretación de los cambios en la lista de Grayscale: Nuevas tendencias de inversión en encriptación para 2025
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, el movimiento del capital institucional a menudo es la clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos en encriptación, una conocida institución de inversión actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que funciona como un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción fáctica" del mercado en la próxima etapa.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltaron en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella emergente de Layer 2, Optimism (OP), lamentablemente se retiraron. Entre la entrada y la salida, ¿qué cambios en la dirección del mercado de encriptación se ocultan realmente? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en encriptación de 2025 detrás de este cambio de lista que parece común.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló en gran medida la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión las demandas de GameFi y aplicaciones empresariales, lanzando varios juegos en subredes (Subnets). También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
Las instituciones tienen una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forma un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia en Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividad económica real y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamo descentralizado
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza rendimientos y asegura seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado varias veces.
Morpho ha tenido un rendimiento notable: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose firmemente en el segundo lugar de los préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varias firmas de inversión de primer nivel han invertido más de 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una gran plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios tomar prestados USDC mediante la garantía de Bitcoin, lo que representa uno de los mayores casos de adopción a nivel institucional en DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las exigencias de las instituciones en cuanto a gestión de riesgos y cumplimiento, y a través de un diseño de mercado refinado y apoyo a los mercados autorizados, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Las instituciones lo prefieren porque confían en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: la despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): La "imperio" de staking líquido enfrenta vientos en contra.
Lido DAO fue una vez el indiscutible "imperio" en el ámbito de la estaca líquida de Ethereum, gestionando alrededor del 33% del ETH en estaca. Sin embargo, el éxito detrás de esto ha suscitado preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente en mayo de 2025 donde un nodo de validación tuvo su billetera caliente comprometida, han sonado la alarma.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en la re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que simboliza la reevaluación de los "riesgos de centralización" por parte de las instituciones. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se hace más evidente en un contexto de mayor competencia y claridad regulatoria. Las instituciones pueden considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, prestando más atención a la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor
Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacción, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos estrella. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda atrás de sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura de valor directo del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación dejan espacio para mejorar la promesa de "descentralización" en la práctica.
Optimism ha sido eliminado, lo que refleja una profunda duda de las instituciones sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se traduce directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a buscar rutas de captura de valor de token claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración del poder de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Ante la feroz competencia en la pista de Layer 2, las instituciones pueden considerar que OP tiene dificultades para ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo.
La salida de Optimism refleja la profundización de la evaluación de la economía de los tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: una simple ventaja técnica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; los tokens deben contar con mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una verdadera gobernanza descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "maremoto" de fondos institucionales: de Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta revela que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% (59%) planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum ha abierto las puertas de las criptomonedas al mundo financiero convencional, y un ETF de Bitcoin de cierta institución incluso ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de monedas estables se están acelerando, con una capitalización total de 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está pasando de una simple "fe en Bitcoin" a un amplio océano de "diversificación de la asignación" y "implementación de escenarios de aplicación". La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista es un profundo reflejo de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de negociación de intercambios descentralizados de derivados (DEXs) aumentó un 872%. DeFi está desarrollando monedas estables generadoras de ingresos, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están reconfigurando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEXs de derivados y la ruta institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las demandas complejas de transacciones y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de las instituciones por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, y muestra optimismo por los protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir riesgos y conectar las finanzas tradicionales.
La "competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son las tecnologías más utilizadas. El mercado de Capa 2 es muy competitivo, y una plataforma sigue manteniendo el liderazgo en TVL y cantidad de protocolos. Optimism, a través de la visión de "super cadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran envergadura.
La competencia de Layer 2 se ha trasladado a una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de los tokens". La eliminación de Optimism demuestra que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor de los tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de las instituciones ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: Cumplimiento, el "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en los Estados Unidos se aclarará gradualmente, como si se erigiera un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de encriptación. Los reguladores emitirán nuevas directrices, aclarando que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de los Estados Unidos aprobará una ley que elimina la obligación de informes de intermediarios para plataformas DeFi (que no manejan depósitos y retiros de moneda fiduciaria tradicional).
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de encriptación, y también es un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización en la gobernanza. Las compañías de gestión de activos bajo estricta regulación otorgan gran importancia a la conformidad en la toma de decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
Los ajustes en el ranking delinean claramente la trayectoria de evolución de la inversión institucional en el mercado encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, los escenarios de aplicación reales, los modelos de captura de valor sostenible y las prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado del potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo de préstamos DeFi hacia un nivel institucional y en cumplimiento. La exclusión de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor dentro del modelo económico de los tokens de Layer 2 en la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión central en el mercado de encriptación para 2025:
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista ofrece valiosas directrices estratégicas. Voto