Nuevas tendencias de inversión institucional en el mercado de criptomonedas: análisis de los cambios en la lista de Grayscale Q3

En el mundo de la encriptación, que cambia rápidamente, los movimientos del capital institucional suelen ser pistas clave para vislumbrar el futuro. Grayscale Investments, como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, actualiza cada trimestre su lista de los 20 principales activos, que se considera un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, delineando una profunda previsión sobre las tendencias de adopción del mercado en la próxima etapa.

En el tercer trimestre de 2025, Grayscale ajustó este "mapa del tesoro": el nuevo destacado Avalanche y Morpho aparecen en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO y la estrella en ascenso de Layer 2, Optimism, lamentablemente se despiden. ¿Qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se esconden entre esta entrada y salida? Profundicemos en el análisis y desvelemos la nueva narrativa de la inversión en criptomonedas de 2025.

Señales de transformación estructural

Avalanche: el fuerte latido del "pulso" en cadena

Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, y la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.

En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo las tarifas promedio de transacción en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.

Avalanche captura con precisión las demandas de GameFi y aplicaciones empresariales, lanzando varios juegos en su subred. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mainstream.

Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, la expansión estratégica de su ecosistema y la fusión con Web2 que forma un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia entre Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.

Morpho: préstamo descentralizado al estilo "Transformers"

Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido auditado en varias ocasiones.

Morpho ha tenido un desempeño excepcional: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, el valor total bloqueado se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniendo el segundo lugar en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Los principales inversores han invertido más de 69 millones de dólares.

Más significativo es que una gran plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como colateral, lo que representa uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.

El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a los mercados con licencia, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi.

Adiós a los viejos: la despedida de Lido y Optimism

Lido DAO: el "imperio" de la apuesta líquida enfrenta vientos en contra

Lido DAO fue durante mucho tiempo el indiscutible gigante "imperio" en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, el éxito viene acompañado de preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con permisos", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente de la cartera caliente de un nodo de validación que fue hackeado en mayo de 2025, han sonado la alarma.

La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios ahora tienen más opciones, trasladándose a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiados. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.

Lido fue eliminado, lo que representa un reflejo de la reevaluación del "riesgo de centralización". Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca aún más en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Esto marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversionistas institucionales para la participación líquida, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.

Optimism: La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.

Optimism, como el destacado proyecto de escalado Layer 2 de Ethereum, tiene la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacción, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "cadena super" ha atraído a varios proyectos estrella a través de OP Stack. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda ligeramente atrás de sus competidores.

El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misticismo": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa de valor del token, generando dudas en los inversores institucionales.

Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación han dejado espacio para mejorar el compromiso de "descentralización" en la práctica.

La eliminación de Optimism representa un profundo cuestionamiento sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una grandiosa visión ecológica no se traduce directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a preferir caminos claros y directos para la captura de valor del token. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional.

El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025

El "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas

En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum es como si el mundo financiero tradicional abriera sus puertas a las encriptaciones.

Esta ola ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real y la adopción de monedas estables se están acelerando, con una capitalización total de 2340 millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.

La inversión institucional está pasando de una simple "fe en Bitcoin" a un "portafolio diversificado" y a un amplio mar de "aplicación en escenarios prácticos". La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de puntuales a globales" y "de la especulación a la aplicación".

La "evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"

En 2024, el valor total bloqueado en DeFi se disparará un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados de derivados aumentará un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento para atraer a las finanzas tradicionales. Las tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático están reconfigurando el panorama.

DeFi está experimentando una "teoría de la evolución" que va de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML tienen como objetivo resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas enriquecen la forma de los productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la institucionalización de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las complejas necesidades de comercio y gestión de riesgos de las instituciones.

"Competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor

Las soluciones de Layer 2, como las "autopistas" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías principales. El mercado de Layer 2 es altamente competitivo, con múltiples proyectos compitiendo en TVL y número de protocolos.

La competencia de la Capa 2 se ha convertido en una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism precisamente demuestra que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones.

"filtro" de regulación: cumplimiento, "boleto de entrada" para fondos institucionales

En 2025, el entorno regulatorio de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve cada vez más claro, como si se estuviera levantando un "filtro" para la entrada de fondos institucionales al mercado de criptomonedas. Las agencias reguladoras publican nuevas directrices, aclarando que la "póliza de protocolo" no es una emisión de valores. El Congreso aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de reporte para las plataformas DeFi.

La clarificación regulatoria es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, alentando a más entidades cumplidoras a entrar en el ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también implica requisitos de cumplimiento más estrictos. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, el cumplimiento se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.

Resumen

El ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la trayectoria evolutiva de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación real, modelos de captura de valor sostenibles y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas de desarrollo hacia un préstamo DeFi a nivel institucional y conforme. La exclusión de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización de la participación líquida y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor del modelo económico de tokens de Layer 2 en la atracción institucional.

Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:

• Capa 1/Capa 2 impulsada por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalado que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
• Infraestructura DeFi a nivel institucional: El mercado prefiere protocolos DeFi que puedan resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar los mundos en línea y fuera de línea.
• Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
• Prioridad a la conformidad: Los proyectos que abracen activamente la conformidad y reduzcan los riesgos legales serán favorecidos por las instituciones.

Para los participantes del mundo de la encriptación, el ranking de Grayscale proporciona valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y profundizar en los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, el ecosistema, la economía de tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos deben, al mismo tiempo que logran avances tecnológicos, construir un modelo económico saludable y sostenible, fortalecer la gobernanza descentralizada y fusionarse activamente con el mundo financiero tradicional para aprovechar las oportunidades de capital institucional. En 2025, el mercado de criptomonedas está pasando de un "crecimiento salvaje" a un "cultivo meticuloso"; solo al comprender la belleza estructural detrás de esto se podrá captar el futuro.