HTX DeepThink: Deslocalización Macro y Revalorización Cripto — Cómo la Revalorización de la Fed y “Proyecto Cripto” Están Reiniciando el Campo de Juego
La última decisión de tasas de la Reserva Federal sacudió los mercados globales, pero fue el colapso inesperado en el crecimiento del empleo en EE. UU. lo que realmente remodeló las expectativas de los inversores. Esta semana, Chloe (@ChloeTalk1) de HTX Research ofrece información sobre las sorpresas macro recientes y el cambio regulatorio que está remodelando el panorama político del cripto.
Los Datos de Empleo Suaves Restablecen las Expectativas del Mercado
Después de la reunión del FOMC de julio, la Reserva Federal mantuvo la tasa de fondos en 5.25%-5.50% y no ofreció un cronograma para recortes de tasas, alimentando los temores de un régimen de “más alto por más tiempo”. El rendimiento del Tesoro a 10 años saltó a 4.24%, el índice del dólar estadounidense (DXY) recuperó el nivel de 100, el oro cayó por debajo de $3,270, y Bitcoin (BTC) retrocedió a la zona de $116,000 a medida que la actividad en cadena se enfrió.
Tres días después, la narrativa macroeconómica dio un giro: las nóminas no agrícolas de julio "colapsaron", con solo 73k empleos frente al consenso de 180k, mientras que las ganancias de mayo-junio fueron revisadas a la baja en aproximadamente 129k (-90 %). El repentino enfriamiento obligó a un reajuste agresivo de tasas — CME FedWatch mostró que la probabilidad de un recorte en septiembre se disparó del 38% al 82%, con dos recortes para fin de año ahora valorados en 64%. El rendimiento a 10 años cayó por debajo del 4.10%, el oro rebotó $40 a $3,363/oz, y Bitcoin subió brevemente antes de que la angustia por la recesión lo empujara a un mínimo intradía cerca de $112,000.
Sin embargo, la economía en general todavía se asemeja a un desaceleración del crecimiento en lugar de una recesión total. Para el segundo trimestre de 2025, la deuda de los hogares se situó en el 98% del ingreso disponible — muy por debajo del pico de 2008 del 133%. Las morosidades de tarjetas de crédito disminuyeron del 2.7% al 2.5% este año; las ventas minoristas se mantienen en un rango de 2.8%-3.1% interanual. El 10% más rico de América controla el 72% de la riqueza de los hogares y financia casi la mitad del consumo total, proporcionando un sólido piso de demanda.
En el ámbito corporativo, JPMorgan y Bank of America informan un crecimiento de préstamos comerciales del 5%-7% interanual, sin un aumento material en las reservas de pérdidas. Históricamente, una mezcla de nóminas más suaves y una inflación pegajosa pero en disminución marca el giro de la Fed hacia la acomodación, dando paso a una "ventana de liquidez de alta volatilidad" donde BTC y el oro atraen flujos de cobertura mientras que las altcoins apalancadas enfrentan presión de valoración y desapalancamiento.
El cambio regulatorio abre el impulso de DeFi y RWA
El verdadero catalizador disruptivo proviene de la regulación. El 31 de julio, el nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, presentó “Project Crypto,” prometiendo poner las finanzas de EE. UU. “completamente en cadena” a través de la desregulación, refugios seguros para la innovación y exenciones. Atkins afirmó que la mayoría de los activos cripto no deberían ser considerados automáticamente como valores y que los AMM y el préstamo en cadena son actividades financieras “no intermediadas” que merecen reconocimiento legal. La señal desbloquea un gran potencial para los protocolos DeFi como Uniswap, Aave y Lido, que han estado largos años reprimidos por el “lastre de los valores.”
Atkins también propuso una licencia de “Super-App” — un permiso para que los corredores agreguen acciones, cripto, staking y préstamos. Coinbase y Robinhood tienen la ventaja de ser los primeros en moverse; Robinhood ya ha listado acciones tokenizadas ERC-20 tras adquirir Bitstamp, mientras que Coinbase está convirtiendo su cadena Base en un “Schwab en cadena” integral. El borrador además menciona ERC-3643 — con su capa de permiso ONCHAINID — como el estándar de referencia para activos del mundo real tokenizados, allanando un camino conforme para bienes raíces, capital privado y otros mercados de billones de dólares.
Es crucial que la SEC revise el Howey Test de décadas de antigüedad, introduciendo exenciones de divulgación claras y refugios seguros para airdrops, ICOs y staking, poniendo fin a la era en la que los fundadores tenían que "huir a las Islas Caimán" o bloquear geográficamente a los usuarios de EE. UU.; el capital de riesgo podría ahora volver a la costa, reavivando un ciclo de startups en la cadena en América.
Perspectivas y Señales Estructurales
Bitcoin y Ethereum siguen siendo centrales en la estructura del mercado, con la dominancia de BTC y la base de stablecoin ofreciendo señales clave para la rotación de capital.
Las altcoins de alta beta y los productos apalancados pueden seguir bajo presión, particularmente si el dólar estadounidense se fortalece o los rendimientos a largo plazo rebotan por encima del 4.40%.
Tokens con caminos de cumplimiento claros — especialmente activos de gobernanza DeFi y tokens RWA construidos en ERC-3643 — están cada vez más posicionados para beneficiarse del apoyo político en evolución y las narrativas de adopción en el mundo real.
Con un debilitamiento macroeconómico, condiciones de liquidez más flexibles y una mejora regulatoria que ahora convergen, el papel de Bitcoin como cobertura global contra la inflación y activo beta de políticas se está consolidando, mientras que las finanzas en la cadena disfrutan de su primer viento de cola genuino de políticas — preparando el escenario para el próximo ciclo alcista estructural en los mercados de Cripto.
*El contenido anterior no es un consejo de inversión y no constituye ninguna oferta o solicitud para ofrecer o recomendación de ningún producto de inversión.
Acerca de HTX DeepThink:
HTX DeepThink es una columna insignia de análisis de mercado creada por HTX, dedicada a explorar las tendencias macroeconómicas globales, los indicadores económicos clave y los principales desarrollos en la industria cripto. En un mundo donde la volatilidad es la norma, HTX DeepThink tiene como objetivo ayudar a los lectores a “Encontrar Orden en el Caos.”
Acerca de HTX Research
HTX Research es el brazo de investigación dedicado de HTX Group, responsable de realizar análisis en profundidad, producir informes completos y ofrecer evaluaciones expertas en una amplia gama de temas, incluyendo Cripto, tecnología blockchain y tendencias de mercado emergentes.
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HTX DeepThink：Deslocalización macro y Revaluación de Cripto — Cómo la revalorización de la Fed y "Proyecto Cripto"…
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Los Datos de Empleo Suaves Restablecen las Expectativas del Mercado
Después de la reunión del FOMC de julio, la Reserva Federal mantuvo la tasa de fondos en 5.25%-5.50% y no ofreció un cronograma para recortes de tasas, alimentando los temores de un régimen de “más alto por más tiempo”. El rendimiento del Tesoro a 10 años saltó a 4.24%, el índice del dólar estadounidense (DXY) recuperó el nivel de 100, el oro cayó por debajo de $3,270, y Bitcoin (BTC) retrocedió a la zona de $116,000 a medida que la actividad en cadena se enfrió.
Tres días después, la narrativa macroeconómica dio un giro: las nóminas no agrícolas de julio "colapsaron", con solo 73k empleos frente al consenso de 180k, mientras que las ganancias de mayo-junio fueron revisadas a la baja en aproximadamente 129k (-90 %). El repentino enfriamiento obligó a un reajuste agresivo de tasas — CME FedWatch mostró que la probabilidad de un recorte en septiembre se disparó del 38% al 82%, con dos recortes para fin de año ahora valorados en 64%. El rendimiento a 10 años cayó por debajo del 4.10%, el oro rebotó $40 a $3,363/oz, y Bitcoin subió brevemente antes de que la angustia por la recesión lo empujara a un mínimo intradía cerca de $112,000.
Sin embargo, la economía en general todavía se asemeja a un desaceleración del crecimiento en lugar de una recesión total. Para el segundo trimestre de 2025, la deuda de los hogares se situó en el 98% del ingreso disponible — muy por debajo del pico de 2008 del 133%. Las morosidades de tarjetas de crédito disminuyeron del 2.7% al 2.5% este año; las ventas minoristas se mantienen en un rango de 2.8%-3.1% interanual. El 10% más rico de América controla el 72% de la riqueza de los hogares y financia casi la mitad del consumo total, proporcionando un sólido piso de demanda.
En el ámbito corporativo, JPMorgan y Bank of America informan un crecimiento de préstamos comerciales del 5%-7% interanual, sin un aumento material en las reservas de pérdidas. Históricamente, una mezcla de nóminas más suaves y una inflación pegajosa pero en disminución marca el giro de la Fed hacia la acomodación, dando paso a una "ventana de liquidez de alta volatilidad" donde BTC y el oro atraen flujos de cobertura mientras que las altcoins apalancadas enfrentan presión de valoración y desapalancamiento.
El cambio regulatorio abre el impulso de DeFi y RWA
El verdadero catalizador disruptivo proviene de la regulación. El 31 de julio, el nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, presentó “Project Crypto,” prometiendo poner las finanzas de EE. UU. “completamente en cadena” a través de la desregulación, refugios seguros para la innovación y exenciones. Atkins afirmó que la mayoría de los activos cripto no deberían ser considerados automáticamente como valores y que los AMM y el préstamo en cadena son actividades financieras “no intermediadas” que merecen reconocimiento legal. La señal desbloquea un gran potencial para los protocolos DeFi como Uniswap, Aave y Lido, que han estado largos años reprimidos por el “lastre de los valores.”
Atkins también propuso una licencia de “Super-App” — un permiso para que los corredores agreguen acciones, cripto, staking y préstamos. Coinbase y Robinhood tienen la ventaja de ser los primeros en moverse; Robinhood ya ha listado acciones tokenizadas ERC-20 tras adquirir Bitstamp, mientras que Coinbase está convirtiendo su cadena Base en un “Schwab en cadena” integral. El borrador además menciona ERC-3643 — con su capa de permiso ONCHAINID — como el estándar de referencia para activos del mundo real tokenizados, allanando un camino conforme para bienes raíces, capital privado y otros mercados de billones de dólares.
Es crucial que la SEC revise el Howey Test de décadas de antigüedad, introduciendo exenciones de divulgación claras y refugios seguros para airdrops, ICOs y staking, poniendo fin a la era en la que los fundadores tenían que "huir a las Islas Caimán" o bloquear geográficamente a los usuarios de EE. UU.; el capital de riesgo podría ahora volver a la costa, reavivando un ciclo de startups en la cadena en América.
Perspectivas y Señales Estructurales
Con un debilitamiento macroeconómico, condiciones de liquidez más flexibles y una mejora regulatoria que ahora convergen, el papel de Bitcoin como cobertura global contra la inflación y activo beta de políticas se está consolidando, mientras que las finanzas en la cadena disfrutan de su primer viento de cola genuino de políticas — preparando el escenario para el próximo ciclo alcista estructural en los mercados de Cripto.
*El contenido anterior no es un consejo de inversión y no constituye ninguna oferta o solicitud para ofrecer o recomendación de ningún producto de inversión.
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