Aave lidera el mercado de préstamos de Finanzas descentralizadas, su potencial es enorme y aún está por descubrirse
El préstamo en cadena es uno de los mercados más importantes de la industria de las criptomonedas, y Aave, como el líder indiscutible en este campo, tiene una fuerte barrera competitiva y una gran lealtad de los usuarios. Creemos que el valor de Aave está gravemente subestimado, posee un gran potencial de crecimiento, y el mercado aún no ha reconocido esto adecuadamente.
Aave se lanzó en la red principal de Ethereum en enero de 2020, y este año marca su quinto año en funcionamiento. Hoy en día, Aave se ha convertido en el protocolo de préstamos más grande, con un total de préstamos activos que alcanza los 7,5 mil millones de dólares, lo que equivale a 5 veces la cantidad del segundo lugar.
Los indicadores del protocolo continúan creciendo, superando el pico del período anterior.
Aave es uno de los pocos protocolos de Finanzas descentralizadas que ha superado los niveles del mercado alcista de 2021. Por ejemplo, sus ingresos trimestrales han superado el pico del mercado alcista del cuarto trimestre de 2021. Es notable que, incluso durante el período de consolidación del mercado desde noviembre de 2022 hasta octubre de 2023, los ingresos de Aave siguieron creciendo a un ritmo acelerado. A medida que el mercado se calienta en el primer y segundo trimestre de 2024, el impulso de Aave se mantiene, con un crecimiento intermensual de 50-60%.
Desde principios de año, gracias al aumento de depósitos y al incremento de precios de activos básicos como WBTC y ETH, el TVL (valor total bloqueado) de Aave casi se ha duplicado, recuperándose al 51% del pico del ciclo de 2021. Esto indica que Aave es más resistente en comparación con otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
Un sólido desempeño en ganancias refleja una alta adecuación del producto al mercado.
Los ingresos de Aave alcanzaron un pico en el último período, coincidiendo con que múltiples plataformas de contratos inteligentes emitieron una gran cantidad de incentivos en forma de tokens para atraer usuarios y liquidez. Esto trajo consigo capital especulativo y niveles de apalancamiento insostenibles, amplificando las cifras de ingresos de la mayoría de los protocolos.
Hoy en día, los incentivos con tokens de la cadena principal se han agotado, y los incentivos con tokens de Aave también han caído a niveles insignificantes. Esto indica que el crecimiento de los indicadores en los últimos meses ha sido orgánico y sostenible, siendo el principal motor la reactivación de la actividad especulativa en el mercado, lo que ha elevado las tasas de préstamos y empréstitos activos.
Además, incluso durante períodos de debilidad en la actividad especulativa, Aave ha demostrado su capacidad para impulsar el crecimiento fundamental. A principios de agosto, cuando el mercado de activos de riesgo global sufrió una gran caída, los ingresos de Aave se mantuvieron sólidos, gracias a su éxito en la recaudación de tarifas de liquidación durante el proceso de reembolso de préstamos. Esto prueba que Aave tiene la capacidad de resistir las fluctuaciones del mercado en diferentes colaterales y entornos multichain.
Aunque los fundamentos se están recuperando fuertemente, el ratio precio-venta de Aave sigue en su nivel más bajo en tres años.
A pesar de la fuerte recuperación de los indicadores en los últimos meses, la relación precio-venta de Aave es de solo 17 veces, el nivel más bajo en 3 años, muy por debajo de la mediana de 62 veces en el mismo período.
Aave espera fortalecer su posición dominante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas.
Las ventajas competitivas de Aave se manifiestan principalmente en cuatro puntos:
Registro de gestión de seguridad del protocolo es bueno: hasta ahora, Aave no ha tenido ningún incidente de seguridad significativo a nivel de contrato inteligente. Un buen historial de seguridad, resultado de una sólida capacidad de gestión de riesgos, suele ser la principal consideración para los usuarios de DeFi al elegir plataformas de préstamos, especialmente para los grandes usuarios que manejan grandes sumas de dinero.
Efecto de red bilateral: El préstamo DeFi es un mercado bilateral típico. Los depositantes y prestatarios constituyen ambos lados de la oferta y la demanda. El crecimiento de un lado impulsará el crecimiento del otro lado, y a los recién llegados les será cada vez más difícil alcanzar a los establecidos. Además, cuanto mayor sea la liquidez general de la plataforma, más fluida será la entrada y salida de liquidez de los depositantes y prestatarios, lo que a su vez aumentará la atracción de la plataforma para los usuarios de grandes cantidades de capital, estimulando así un mayor crecimiento de los negocios de la plataforma.
Gestión adecuada del DAO: El protocolo Aave ha implementado completamente un modelo de gestión basado en DAO. En comparación con el modelo de gestión de equipos centralizado, el DAO implica una divulgación de información más completa y una discusión comunitaria más exhaustiva. Además, la comunidad DAO de Aave reúne a un grupo de instituciones profesionales con altos niveles de gobernanza, como proveedores de servicios de gestión de riesgos de primer nivel, creadores de mercado, equipos de desarrollo de terceros, equipos de asesores financieros, entre otros. Esta estructura de participantes diversificada aporta una activa participación en la gobernanza de la plataforma.
Posicionamiento del ecosistema multichain: Aave se ha desplegado en casi todas las principales L1/L2 EVM, y en todas las cadenas de despliegue excepto en BNB Chain, el TVL se mantiene líder. La próxima versión Aave V4 permitirá la liquidez cruzada, destacando aún más su ventaja de liquidez intercadena.
Reformar la economía de los tokens, promover la acumulación de valor, eliminar el riesgo de reducción.
Aave Chan Initiative (ACI) ha lanzado una propuesta destinada a reformar la economía de tokens AAVE, con la esperanza de introducir un mecanismo de participación en los ingresos para mejorar la utilidad del token.
La primera gran transformación es la eliminación del riesgo de reducción de AAVE al movilizar el módulo de seguridad. Basado en el nuevo módulo de seguridad Umbrella, stkAAVE y stkABPT serán reemplazados por stk aToken, siendo los primeros aUSDC y awETH. Los proveedores de aUSDC y awETH pueden elegir apostar sus activos para ganar tarifas adicionales (incluyendo AAVE, GHO y los ingresos del protocolo) además de los intereses pagados por los prestatarios. Estos activos apostados enfrentan el riesgo de reducción y destrucción en eventos de escasez.
Además, el mecanismo de distribución de ingresos aumentará aún más la demanda de AAVE. Se introduce el token Anti-GHO, los usuarios pueden recibir anti-GHO y hay dos formas de uso: destruir Anti-GHO para acuñar GHO, que se puede usar para pagar deudas de forma gratuita; o depositar en el módulo de seguridad GHO para obtener stkGHO.
Aave también permitirá redistribuir los ingresos netos excedentes del protocolo a los stakers de tokens, pero deberá cumplir con condiciones específicas. Como resultado, el protocolo Aave iniciará un programa de recompra continua de 8 cifras, y a medida que el protocolo continúe creciendo, el tamaño de la recompra también aumentará.
Aave tiene la esperanza de lograr un crecimiento significativo
Aave tiene varios factores de impulso de crecimiento en el futuro y se espera que se beneficie de la tendencia de crecimiento a largo plazo de las criptomonedas como clase de activos. Desde un punto de vista fundamental, Aave tiene múltiples vías de crecimiento de ingresos:
Aave v4
Aave V4 mejorará aún más su competitividad, ayudando a atraer a la próxima ola de usuarios al Finanzas descentralizadas. Aave se dedicará a revolucionar la experiencia de interacción en Finanzas descentralizadas mediante la construcción de una capa de liquidez unificada. La capa de liquidez unificada también integrará profundamente la abstracción de cuentas y cuentas inteligentes, permitiendo a los usuarios gestionar posiciones de múltiples activos aislados.
Aave también mejorará la accesibilidad de la plataforma al expandirse a más cadenas e introducir más categorías de activos. Además, Aave planea explorar la integración de productos basados en RWA, que se construirán en torno a GHO, con la esperanza de conectar las finanzas tradicionales con las Finanzas descentralizadas, atrayendo a inversores institucionales y aportando una gran cantidad de nuevo capital al ecosistema de Aave.
El crecimiento está positivamente correlacionado con el crecimiento de BTC y ETH como clases de activos.
Este año, el lanzamiento de los ETF de Bitcoin y Ethereum representa un importante hito en el proceso de adopción de las criptomonedas. Al reducir las barreras de entrada, se espera que estos ETF atraigan una gran cantidad de capital tanto de instituciones como de inversores minoristas, impulsando así la integración de los activos digitales en las carteras de inversión tradicionales.
Para Aave, el crecimiento general del mercado de criptomonedas es un factor positivo, ya que más del 75% de su composición de activos pertenece a activos no estables (principalmente derivados de Bitcoin y Ethereum). Por lo tanto, el crecimiento del TVL y los ingresos de Aave está directamente relacionado con el crecimiento de estos activos.
Vinculación del crecimiento con el suministro de monedas estables
El futuro de Aave también se beneficiará del crecimiento del mercado de stablecoins. A medida que los bancos centrales del mundo entran en un ciclo de reducción de tasas de interés, el costo de oportunidad para los inversores que buscan fuentes de ingresos disminuirá. Esto podría incentivar a que el capital fluya desde los instrumentos de ingresos financieros tradicionales hacia la agricultura de stablecoins en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, buscando obtener mayores rendimientos. Además, en un mercado alcista, la preferencia por el riesgo de los inversores aumenta, y los comportamientos de asumir riesgos son más comunes, lo que estimulará aún más las actividades de préstamo de stablecoins en plataformas como Aave.
resumen
Somos optimistas sobre el futuro de Aave como líder en el campo de las Finanzas descentralizadas, que continúa creciendo. Con fuertes efectos de red y una excelente liquidez y composabilidad de tokens, Aave seguirá consolidando y expandiendo su posición dominante en el mercado. La próxima actualización de la tokenómica mejorará aún más la seguridad del protocolo y fortalecerá su capacidad de captura de valor.
En los últimos años, el mercado ha clasificado todos los protocolos de Finanzas descentralizadas como un único grupo y los ha valorado como una clase de activos con potencial de crecimiento limitado. Este fenómeno se puede observar en cómo el TVL y los ingresos de Aave han ido en aumento mientras que su múltiplo de valoración ha ido en dirección opuesta. Creemos que esta discrepancia entre la valoración y los fundamentos no durará mucho tiempo. AAVE actualmente ofrece una excelente oportunidad de inversión ajustada al riesgo en la industria de las criptomonedas.
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Aave lidera el mercado de préstamos de Finanzas descentralizadas, la subestimación encierra un enorme potencial de crecimiento.
Aave lidera el mercado de préstamos de Finanzas descentralizadas, su potencial es enorme y aún está por descubrirse
El préstamo en cadena es uno de los mercados más importantes de la industria de las criptomonedas, y Aave, como el líder indiscutible en este campo, tiene una fuerte barrera competitiva y una gran lealtad de los usuarios. Creemos que el valor de Aave está gravemente subestimado, posee un gran potencial de crecimiento, y el mercado aún no ha reconocido esto adecuadamente.
Aave se lanzó en la red principal de Ethereum en enero de 2020, y este año marca su quinto año en funcionamiento. Hoy en día, Aave se ha convertido en el protocolo de préstamos más grande, con un total de préstamos activos que alcanza los 7,5 mil millones de dólares, lo que equivale a 5 veces la cantidad del segundo lugar.
Los indicadores del protocolo continúan creciendo, superando el pico del período anterior.
Aave es uno de los pocos protocolos de Finanzas descentralizadas que ha superado los niveles del mercado alcista de 2021. Por ejemplo, sus ingresos trimestrales han superado el pico del mercado alcista del cuarto trimestre de 2021. Es notable que, incluso durante el período de consolidación del mercado desde noviembre de 2022 hasta octubre de 2023, los ingresos de Aave siguieron creciendo a un ritmo acelerado. A medida que el mercado se calienta en el primer y segundo trimestre de 2024, el impulso de Aave se mantiene, con un crecimiento intermensual de 50-60%.
Desde principios de año, gracias al aumento de depósitos y al incremento de precios de activos básicos como WBTC y ETH, el TVL (valor total bloqueado) de Aave casi se ha duplicado, recuperándose al 51% del pico del ciclo de 2021. Esto indica que Aave es más resistente en comparación con otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
Un sólido desempeño en ganancias refleja una alta adecuación del producto al mercado.
Los ingresos de Aave alcanzaron un pico en el último período, coincidiendo con que múltiples plataformas de contratos inteligentes emitieron una gran cantidad de incentivos en forma de tokens para atraer usuarios y liquidez. Esto trajo consigo capital especulativo y niveles de apalancamiento insostenibles, amplificando las cifras de ingresos de la mayoría de los protocolos.
Hoy en día, los incentivos con tokens de la cadena principal se han agotado, y los incentivos con tokens de Aave también han caído a niveles insignificantes. Esto indica que el crecimiento de los indicadores en los últimos meses ha sido orgánico y sostenible, siendo el principal motor la reactivación de la actividad especulativa en el mercado, lo que ha elevado las tasas de préstamos y empréstitos activos.
Además, incluso durante períodos de debilidad en la actividad especulativa, Aave ha demostrado su capacidad para impulsar el crecimiento fundamental. A principios de agosto, cuando el mercado de activos de riesgo global sufrió una gran caída, los ingresos de Aave se mantuvieron sólidos, gracias a su éxito en la recaudación de tarifas de liquidación durante el proceso de reembolso de préstamos. Esto prueba que Aave tiene la capacidad de resistir las fluctuaciones del mercado en diferentes colaterales y entornos multichain.
Aunque los fundamentos se están recuperando fuertemente, el ratio precio-venta de Aave sigue en su nivel más bajo en tres años.
A pesar de la fuerte recuperación de los indicadores en los últimos meses, la relación precio-venta de Aave es de solo 17 veces, el nivel más bajo en 3 años, muy por debajo de la mediana de 62 veces en el mismo período.
Aave espera fortalecer su posición dominante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas.
Las ventajas competitivas de Aave se manifiestan principalmente en cuatro puntos:
Registro de gestión de seguridad del protocolo es bueno: hasta ahora, Aave no ha tenido ningún incidente de seguridad significativo a nivel de contrato inteligente. Un buen historial de seguridad, resultado de una sólida capacidad de gestión de riesgos, suele ser la principal consideración para los usuarios de DeFi al elegir plataformas de préstamos, especialmente para los grandes usuarios que manejan grandes sumas de dinero.
Efecto de red bilateral: El préstamo DeFi es un mercado bilateral típico. Los depositantes y prestatarios constituyen ambos lados de la oferta y la demanda. El crecimiento de un lado impulsará el crecimiento del otro lado, y a los recién llegados les será cada vez más difícil alcanzar a los establecidos. Además, cuanto mayor sea la liquidez general de la plataforma, más fluida será la entrada y salida de liquidez de los depositantes y prestatarios, lo que a su vez aumentará la atracción de la plataforma para los usuarios de grandes cantidades de capital, estimulando así un mayor crecimiento de los negocios de la plataforma.
Gestión adecuada del DAO: El protocolo Aave ha implementado completamente un modelo de gestión basado en DAO. En comparación con el modelo de gestión de equipos centralizado, el DAO implica una divulgación de información más completa y una discusión comunitaria más exhaustiva. Además, la comunidad DAO de Aave reúne a un grupo de instituciones profesionales con altos niveles de gobernanza, como proveedores de servicios de gestión de riesgos de primer nivel, creadores de mercado, equipos de desarrollo de terceros, equipos de asesores financieros, entre otros. Esta estructura de participantes diversificada aporta una activa participación en la gobernanza de la plataforma.
Posicionamiento del ecosistema multichain: Aave se ha desplegado en casi todas las principales L1/L2 EVM, y en todas las cadenas de despliegue excepto en BNB Chain, el TVL se mantiene líder. La próxima versión Aave V4 permitirá la liquidez cruzada, destacando aún más su ventaja de liquidez intercadena.
Reformar la economía de los tokens, promover la acumulación de valor, eliminar el riesgo de reducción.
Aave Chan Initiative (ACI) ha lanzado una propuesta destinada a reformar la economía de tokens AAVE, con la esperanza de introducir un mecanismo de participación en los ingresos para mejorar la utilidad del token.
La primera gran transformación es la eliminación del riesgo de reducción de AAVE al movilizar el módulo de seguridad. Basado en el nuevo módulo de seguridad Umbrella, stkAAVE y stkABPT serán reemplazados por stk aToken, siendo los primeros aUSDC y awETH. Los proveedores de aUSDC y awETH pueden elegir apostar sus activos para ganar tarifas adicionales (incluyendo AAVE, GHO y los ingresos del protocolo) además de los intereses pagados por los prestatarios. Estos activos apostados enfrentan el riesgo de reducción y destrucción en eventos de escasez.
Además, el mecanismo de distribución de ingresos aumentará aún más la demanda de AAVE. Se introduce el token Anti-GHO, los usuarios pueden recibir anti-GHO y hay dos formas de uso: destruir Anti-GHO para acuñar GHO, que se puede usar para pagar deudas de forma gratuita; o depositar en el módulo de seguridad GHO para obtener stkGHO.
Aave también permitirá redistribuir los ingresos netos excedentes del protocolo a los stakers de tokens, pero deberá cumplir con condiciones específicas. Como resultado, el protocolo Aave iniciará un programa de recompra continua de 8 cifras, y a medida que el protocolo continúe creciendo, el tamaño de la recompra también aumentará.
Aave tiene la esperanza de lograr un crecimiento significativo
Aave tiene varios factores de impulso de crecimiento en el futuro y se espera que se beneficie de la tendencia de crecimiento a largo plazo de las criptomonedas como clase de activos. Desde un punto de vista fundamental, Aave tiene múltiples vías de crecimiento de ingresos:
Aave v4
Aave V4 mejorará aún más su competitividad, ayudando a atraer a la próxima ola de usuarios al Finanzas descentralizadas. Aave se dedicará a revolucionar la experiencia de interacción en Finanzas descentralizadas mediante la construcción de una capa de liquidez unificada. La capa de liquidez unificada también integrará profundamente la abstracción de cuentas y cuentas inteligentes, permitiendo a los usuarios gestionar posiciones de múltiples activos aislados.
Aave también mejorará la accesibilidad de la plataforma al expandirse a más cadenas e introducir más categorías de activos. Además, Aave planea explorar la integración de productos basados en RWA, que se construirán en torno a GHO, con la esperanza de conectar las finanzas tradicionales con las Finanzas descentralizadas, atrayendo a inversores institucionales y aportando una gran cantidad de nuevo capital al ecosistema de Aave.
El crecimiento está positivamente correlacionado con el crecimiento de BTC y ETH como clases de activos.
Este año, el lanzamiento de los ETF de Bitcoin y Ethereum representa un importante hito en el proceso de adopción de las criptomonedas. Al reducir las barreras de entrada, se espera que estos ETF atraigan una gran cantidad de capital tanto de instituciones como de inversores minoristas, impulsando así la integración de los activos digitales en las carteras de inversión tradicionales.
Para Aave, el crecimiento general del mercado de criptomonedas es un factor positivo, ya que más del 75% de su composición de activos pertenece a activos no estables (principalmente derivados de Bitcoin y Ethereum). Por lo tanto, el crecimiento del TVL y los ingresos de Aave está directamente relacionado con el crecimiento de estos activos.
Vinculación del crecimiento con el suministro de monedas estables
El futuro de Aave también se beneficiará del crecimiento del mercado de stablecoins. A medida que los bancos centrales del mundo entran en un ciclo de reducción de tasas de interés, el costo de oportunidad para los inversores que buscan fuentes de ingresos disminuirá. Esto podría incentivar a que el capital fluya desde los instrumentos de ingresos financieros tradicionales hacia la agricultura de stablecoins en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, buscando obtener mayores rendimientos. Además, en un mercado alcista, la preferencia por el riesgo de los inversores aumenta, y los comportamientos de asumir riesgos son más comunes, lo que estimulará aún más las actividades de préstamo de stablecoins en plataformas como Aave.
resumen
Somos optimistas sobre el futuro de Aave como líder en el campo de las Finanzas descentralizadas, que continúa creciendo. Con fuertes efectos de red y una excelente liquidez y composabilidad de tokens, Aave seguirá consolidando y expandiendo su posición dominante en el mercado. La próxima actualización de la tokenómica mejorará aún más la seguridad del protocolo y fortalecerá su capacidad de captura de valor.
En los últimos años, el mercado ha clasificado todos los protocolos de Finanzas descentralizadas como un único grupo y los ha valorado como una clase de activos con potencial de crecimiento limitado. Este fenómeno se puede observar en cómo el TVL y los ingresos de Aave han ido en aumento mientras que su múltiplo de valoración ha ido en dirección opuesta. Creemos que esta discrepancia entre la valoración y los fundamentos no durará mucho tiempo. AAVE actualmente ofrece una excelente oportunidad de inversión ajustada al riesgo en la industria de las criptomonedas.