WEB3 Mint To Be: Mis experiencias y lecciones en este ciclo (parte inferior)

Presentador: Alex, Socio de Investigación de Mint Ventures

Invitados: Colin, trader independiente e investigador de datos on-chain; Residentes on-chain, inversores profesionales on-chain

Fecha de grabación: 2025.7.17

Declaración: El contenido que discutimos en este episodio del podcast no representa las opiniones de las instituciones de los invitados, y los proyectos mencionados tampoco constituyen ningún consejo de inversión.

Hola a todos, bienvenidos a WEB3 Mint To Be. Aquí, a través de preguntas continuas y un profundo pensamiento, aclaramos los hechos, exploramos la realidad y buscamos consenso en el mundo WEB3. Aclaramos la lógica detrás de los temas candentes, proporcionamos ideas que penetran en los eventos mismos e introducimos diversas perspectivas de pensamiento.

juicio y estrategia de respuesta para la etapa actual

Alex: La primera pregunta está relacionada con las operaciones de inversión de cada uno de nosotros. ¿Cuál es la opinión de ustedes sobre la fase actual del ciclo? ¿Qué piensan sobre el actual mercado alcista de criptomonedas, tanto para Bitcoin como para otros activos? Según esta evaluación, ¿cuál es su estrategia y posición aproximada en este momento?

**Colin：**Personalmente, en la definición de lo que se denomina el ciclo del bitcoin, principalmente utilizaré algunos indicadores o señales del análisis en cadena, que es el campo en el que soy más hábil, para definir si actualmente estamos en la fase inicial, media o final del ciclo. Desde finales del año pasado hasta principios de este año, creo que BTC ya está muy cerca del final de este ciclo. La razón es que en ese momento ya aparecieron señales que históricamente han estado presentes en cada uno de los picos. Actualmente, este ciclo ha vuelto a presentar una situación similar. No me atrevo a decir que ahora, o que en poco tiempo, definitivamente habrá un segundo pico, pero la situación actual es prácticamente idéntica a la de aquellos años.

Con este presupuesto, voy a responder la segunda pregunta, que es sobre las posiciones y estrategias actuales. En cuanto a la posición, actualmente la divido en dos partes: primero, la parte de Crypto. A principios de año, cuando BTC alcanzó los 103,000, ya había liquidado mis posiciones y he estado haciendo cobertura con una posición corta en moneda base de 1x para recibir un rendimiento anual, aproximadamente del 7% al 10% en tarifas de financiamiento. Ahora el precio ha alcanzado un nuevo máximo, ha superado el punto al que originalmente salí, y ya empiezan a aparecer algunas señales de fondo, aunque aún no están completamente formadas. Actualmente, mi estrategia es utilizar un plan de venta en corto con un apalancamiento relativamente bajo, con la expectativa de que el apalancamiento se mantenga entre 1.15 y 1.25 veces. La otra parte es el mercado de valores de EE. UU. En el mercado de valores de EE. UU. soy un poco más relajado; ya he reinvertido todo en abril de este año. Actualmente no tengo planes de cambiar la posición en esta parte.

Nómadas en la cadena: Desde un nivel primario, puedo hacer un gran juicio: ahora definitivamente no es un mercado alcista de primer nivel. Desde un nivel secundario, no soy el único, muchos jugadores de primer nivel, incluidos aquellos que comercian con altcoins, también comparten una sensación común: este ciclo, BTC y las altcoins, o más bien, el mercado de primer nivel, están bastante desconectados. BTC ha subido de manera destacada, y a veces las altcoins o el mercado de primer nivel no siguen en absoluto la tendencia alcista de BTC. En cuanto a mi posición, actualmente tengo aproximadamente el 90% de mi capital cambiado a USDT, dejando solo el 10% de BTC que mantengo a largo plazo y no tocaré. No tengo intención de volver a comprar en este punto.

En las últimas una o dos semanas, la liquidez en la cadena ha mejorado un poco, así que mi tiempo de trabajo también ha aumentado en consecuencia. Durante el tiempo en que la cadena estaba muy tranquila, solía dedicarme a revisar información solo una o dos horas al día, para ver si había alguna gran oportunidad en la que valiera la pena participar. Como el Pump de hace unos días, estuve atento y participé. Pero en otras oportunidades más PVP en la cadena, decidí renunciar. Porque creo que en la primera etapa se debe considerar la relación costo-beneficio, es decir, la rentabilidad. A veces, si la tendencia del mercado no es correcta o el momento no es el adecuado, invertir más esfuerzo puede resultar en pérdidas.

Cambios en la dificultad de inversión de este ciclo.

Alex: Entiendo, entonces hablemos de la segunda pregunta de hoy. Sé que Colin es un inversor que ha pasado por varios ciclos de criptomonedas. Para ti, en comparación con los ciclos anteriores, ¿crees que la dificultad de inversión en este ciclo es mayor o menor? ¿Cuál es la razón detrás de esto?

Colin: Creo que si consideramos todo el mercado como una evaluación integral, la dificultad no ha cambiado especialmente. Porque ganar dinero en los mercados financieros siempre ha sido algo muy difícil, especialmente cuando intentamos obtener rendimientos superiores, es decir, Alpha. Como acabamos de discutir, creo que lo más especial de BTC en este ciclo es su actualización única, es decir, su singularidad. Parece que todo el mercado solo está subiendo gracias a él, incluso ETH ha quedado en segundo plano. Otra situación bastante extraña es la elección de Trump, que en 2025 trajo una guerra comercial. Estos dos eventos tendrán un gran impacto en cualquiera que opere en el mercado.

A medida que el mercado madura, muchos activos que son relativamente inmaduros, aquellos que solo pueden ser impulsados por capital, serán gradualmente eliminados. Por lo tanto, no me sorprende demasiado la actualización independiente de BTC. En cuanto a la guerra arancelaria, hay muchas personas que se preocupan, pero creo que si eres una persona que invierte en BTC a largo plazo, este asunto es solo un ruido de fondo. Por ejemplo, si eres un holder que ha tenido BTC desde 2022, 2021 o incluso antes y no lo has vendido, en este ciclo te sentirás especialmente satisfecho. Porque en los ciclos anteriores, es posible que hayas tenido BTC, pero viste cómo las altcoins en manos de otros subieron decenas o cientos de veces, lo que puede afectar tu estado mental. Pero si hoy eres un holder y no has vendido en absoluto en este ciclo, te sentirás muy satisfecho. Para ti, puede que la dificultad sea menor.

Si se tiene que hablar de dificultad, con la entrada de las instituciones, la dificultad seguramente aumentará. Nuestros oponentes ya no son esos viejos OG o ballenas antiguas, sino aquellas instituciones de cobertura o fondos cuantitativos que han estado en los mercados financieros tradicionales durante décadas. Su entrada impulsa al mercado a madurar aún más, y la madurez del mercado a su vez atrae a más instituciones a participar, lo que crea un proceso cíclico. El resultado de este proceso es que la volatilidad de BTC se volverá mucho más baja, y la dificultad para capturar Alpha aumentará. Pero, como mencioné antes, si solo deseas obtener el Beta de BTC, es decir, simplemente comprar y mantener, entonces creo que la dificultad del mercado actual no será un aumento significativo para ti.

Nómadas en la cadena: Creo que esta es una pregunta especialmente buena, sobre todo para los jugadores de nivel uno. A veces, cuando estás en el nivel uno, escuchas muchas voces diferentes: algunos dicen que el mercado de nivel uno se ha vuelto más difícil, otros dirán cómo se compara con antes. En este momento, se trata de una palabra muy importante: prejuicio. Para los jugadores de nivel uno, el prejuicio es muy mortal. Si miras con prejuicio, te alejas de las oportunidades de ganar dinero. Porque en el mercado de nivel uno, siempre puedes ver a aquellos en Twitter que, sin importar cómo esté el mercado, están elevando a otros. Incluso en un mercado volátil, como cuando BTC no estaba mostrando una tendencia unidireccional recientemente, todavía había muchas personas en Twitter glorificando a otros. Por ejemplo, "A Wei Ying", que fue un jugador de nivel secundario bastante popular hace un tiempo, también logró buenos resultados en un mercado volátil. También he seguido algo de su lógica de trading, o su propio sistema de trading. Sin mencionar las oportunidades de jugar con Meme hace un tiempo, o incluso antes, con las inscripciones. Te das cuenta de que en diferentes etapas, siempre habrá oportunidades en el mercado de nivel uno que te permitirán ganar muchos múltiplos de alpha, y siempre habrá alguien que pueda aprovechar esas oportunidades.

Hace un tiempo estuve en un pequeño grupo y di un ejemplo a mis amigos del grupo: el mercado primario se parece mucho a una carreta que lleva un carro lleno de lingotes de oro al cielo. Y nosotros, los jugadores, somos como los ciudadanos al borde del camino, recogiendo los lingotes de oro que se caen de la carreta que asciende. Estas oportunidades alpha, o memes, al principio estaban cubiertas por una tela en la carreta. A medida que asciende, la tela se desliza lentamente, la capitalización de mercado aumenta constantemente y los lingotes de oro en la carreta siguen cayendo. Y nosotros, los jugadores del mercado primario, estamos al lado recogiendo los lingotes de oro. Siempre habrá una carreta que asciende pasando frente a nosotros, lo que podemos hacer es acercarnos lo más posible a ella, lo más posible a las oportunidades del mercado. Así que creo que, ya sea en un mercado alcista o bajista, en cualquier etapa, siempre habrá buenas oportunidades en el mercado primario que puedes aprovechar. Desde que entré en el círculo en 2023 hasta ahora, he experimentado algunas transiciones de mercados alcistas y bajistas en estos más de dos años. Pero siempre he creído que en el mercado primario siempre aparecerán nuevas oportunidades ante ti. Ahora también tengo este punto de vista: el mercado primario es un lugar que puede ayudar a una persona a crecer de 100,000 a 100 millones.

La operación más correcta de este ciclo.

Alex: OK, entonces hablemos de la tercera pequeña pregunta. Este ciclo, que abarca desde el año 23 hasta ahora, se puede considerar que aún no ha terminado por completo. Entonces, durante este ciclo, ¿cuál fue la inversión o estrategia que realizaste que consideras más correcta? ¿Podrías compartir el razonamiento y el contexto de ese momento?

Nómadas en la cadena: En esta ronda, las operaciones y estrategias más correctas que he resumido son dos direcciones principales. La primera, como acabo de mencionar, la denomino "estrategia de líderes". Primero, hablemos de las narrativas que han surgido, como el ecosistema BTC, el ecosistema Meme, etc. Debemos participar en la mayor cantidad posible de esos activos líderes en estos sectores, involucrarnos en aquellos activos con un fuerte consenso y tratar de aumentar nuestra posición. Por ejemplo, en algunos líderes dentro de las inscripciones, como ordi, sats, o algunos líderes de nuevos protocolos, sus multiplicadores, liquidez y capitalización de mercado son más altos. Cuando operamos con Meme, algunas monedas de plataformas líderes, y monedas líderes en conceptos de narrativas AI, en realidad, tienen los multiplicadores, capitalización de mercado y liquidez más altos. Así que en esta ronda del mercado primario, una operación que considero valiosa o correcta es aprovechar más oportunidades de líderes y participar menos en proyectos de segundo o tercer nivel. Hay una frase clásica que dice: ------ los líderes son sólidos como el hierro, los segundos son cambiantes. Los segundos son muy variables, pero los líderes, que tienen un consenso más fuerte y son bien vistos en el mercado, en realidad tienen un potencial mayor. Puedes participar en algunas oportunidades de nuevas emisiones, pero cuando esta narrativa comienza a mostrar una tendencia al alza, yo personalmente tomaré algunas de las ganancias obtenidas y las seguiré invirtiendo en activos líderes. Cuando alcance un nivel que me satisfaga, procederé a liquidad todo.

El segundo punto es algo que un veterano me enseñó cuando estaba participando en el mercado primario, y creo que es muy valioso, es el reequilibrio dinámico. Esto es realmente muy importante para los jugadores del mercado primario. Se puede entender como la primera y la segunda mitad de un mercado alcista. Cuando participé en estas oportunidades del mercado primario durante la primera mitad del mercado alcista, ya sea en la cadena de BTC, en la cadena de Ethereum o en la cadena de SOL, gestionaría las ganancias generadas por el mercado primario de manera escalonada. Por ejemplo, cada semana o cada quince días, haría un reequilibrio dinámico, reconfigurando mi posición en el mercado primario. Para dar un ejemplo, al principio establecí que cada vez que hiciera un reequilibrio, BTC debería representar el 50% de la posición total, la posición del mercado primario debería ser del 30%, y la liquidez en USDT debería ser del 20%. A través de este reequilibrio escalonado, se puede tener una estructura de posiciones más saludable y menores retrocesos. En la segunda mitad, puedes empezar a reducir gradualmente la posición en BTC, asignando más posición a USDT y disminuyendo también la posición en el mercado primario. Durante este proceso, tus ganancias en el mercado primario se convertirán continuamente en BTC y U, evitando grandes retrocesos debido a la fuerte volatilidad del mercado. Por lo tanto, al operar en el mercado primario, es fundamental realizar este reequilibrio dinámico. Porque muchas veces, piensas que las velas K están subiendo y cuántas ganancias no realizadas tienes, pero en realidad son tres cosas. El reequilibrio dinámico te permite mantener una posición saludable en el mercado primario y tomar decisiones de manera más racional.

**Colin：**Creo que al principio de este ciclo, aproximadamente en