Análisis de estabilidad de USDT: mejora de la calidad de las reservas y pruebas de Liquidez
Recientemente, las preocupaciones sobre la estabilidad de USDT han vuelto a aumentar en el mercado. Para evaluar si existe un riesgo de colapso de USDT, es necesario analizar dos aspectos clave: la calidad de la liquidez de las reservas de activos y la posibilidad de un gran número de reembolsos.
Desde el punto de vista de la calidad de la reserva de activos, USDT ha estado trabajando para mejorar su composición. La proporción de papel comercial (CP) ha estado disminuyendo trimestre a trimestre, mientras que la proporción de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. (T-Bill) ha aumentado constantemente. Se estima que, en el segundo trimestre de 2022, la proporción de T-Bill podría haber superado el 60%. Además, la calidad de los CP que posee USDT también ha mejorado, alcanzando un 99% de CP de grado 3 o superior.
En el último mes, USDT ha experimentado una prueba de presión de redención de 17 mil millones de USD, con una reducción del 20% en la circulación. Especialmente durante el período de pánico en el mercado causado por el colapso de UST, se completaron 10 mil millones de USD en redenciones en solo unos pocos días. Esto demuestra la excelente capacidad de liquidez a corto plazo de USDT.
En cuanto a la posibilidad de que ocurra una oleada masiva de redenciones como la de los fondos del mercado monetario en 2008, el análisis considera que la probabilidad es baja. Primero, USDT, como una stablecoin de larga data en la industria, se ha integrado profundamente en el ecosistema criptográfico. Muchos creadores de mercado de pares de negociación, canales OTC, etc., deben mantener USDT para operar normalmente, y esta parte de la demanda representa aproximadamente el 20% del total, por lo que no se retirará fácilmente.
En segundo lugar, el mecanismo de redención de USDT limita la rápida propagación de la ansiedad. Solo las instituciones que han sido verificadas en la lista blanca pueden redimir directamente con el emisor, los usuarios comunes no pueden participar directamente. Esto, en cierta medida, evita el riesgo de una venta masiva de activos en el corto plazo.
Incluso en situaciones extremas, el 85% de las reservas de USDT son efectivo y equivalentes, de los cuales la mayor parte son T-Bills de alta liquidez, que pueden convertirse rápidamente en efectivo. Teniendo en cuenta la parte que debe mantenerse, incluso si el 80% de los usuarios desea retirarse, será difícil causar un desacople grave en un corto período de tiempo.
Históricamente, USDT ha enfrentado múltiples ventas masivas por pánico, pero siempre ha logrado restaurar rápidamente su anclaje. Incluso durante el pánico causado por el colapso de UST recientemente, USDT solo cayó brevemente a 0.95 dólares y se recuperó rápidamente. Esto demuestra que el mercado aún mantiene una alta confianza en USDT y que el mecanismo de arbitraje funciona bien.
En resumen, aunque no se pueden eliminar por completo los riesgos, la probabilidad de que USDT colapse es baja. La calidad de las reservas de activos sigue mejorando, la liquidez se comporta bien y factores como la profunda integración en el ecosistema de la industria proporcionan un fuerte apoyo a la estabilidad de USDT.
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Aumento de la estabilidad de USDT: Mejora de la calidad de las reservas, prueba de presión de reembolso superada
Análisis de estabilidad de USDT: mejora de la calidad de las reservas y pruebas de Liquidez
Recientemente, las preocupaciones sobre la estabilidad de USDT han vuelto a aumentar en el mercado. Para evaluar si existe un riesgo de colapso de USDT, es necesario analizar dos aspectos clave: la calidad de la liquidez de las reservas de activos y la posibilidad de un gran número de reembolsos.
Desde el punto de vista de la calidad de la reserva de activos, USDT ha estado trabajando para mejorar su composición. La proporción de papel comercial (CP) ha estado disminuyendo trimestre a trimestre, mientras que la proporción de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. (T-Bill) ha aumentado constantemente. Se estima que, en el segundo trimestre de 2022, la proporción de T-Bill podría haber superado el 60%. Además, la calidad de los CP que posee USDT también ha mejorado, alcanzando un 99% de CP de grado 3 o superior.
En el último mes, USDT ha experimentado una prueba de presión de redención de 17 mil millones de USD, con una reducción del 20% en la circulación. Especialmente durante el período de pánico en el mercado causado por el colapso de UST, se completaron 10 mil millones de USD en redenciones en solo unos pocos días. Esto demuestra la excelente capacidad de liquidez a corto plazo de USDT.
En cuanto a la posibilidad de que ocurra una oleada masiva de redenciones como la de los fondos del mercado monetario en 2008, el análisis considera que la probabilidad es baja. Primero, USDT, como una stablecoin de larga data en la industria, se ha integrado profundamente en el ecosistema criptográfico. Muchos creadores de mercado de pares de negociación, canales OTC, etc., deben mantener USDT para operar normalmente, y esta parte de la demanda representa aproximadamente el 20% del total, por lo que no se retirará fácilmente.
En segundo lugar, el mecanismo de redención de USDT limita la rápida propagación de la ansiedad. Solo las instituciones que han sido verificadas en la lista blanca pueden redimir directamente con el emisor, los usuarios comunes no pueden participar directamente. Esto, en cierta medida, evita el riesgo de una venta masiva de activos en el corto plazo.
Incluso en situaciones extremas, el 85% de las reservas de USDT son efectivo y equivalentes, de los cuales la mayor parte son T-Bills de alta liquidez, que pueden convertirse rápidamente en efectivo. Teniendo en cuenta la parte que debe mantenerse, incluso si el 80% de los usuarios desea retirarse, será difícil causar un desacople grave en un corto período de tiempo.
Históricamente, USDT ha enfrentado múltiples ventas masivas por pánico, pero siempre ha logrado restaurar rápidamente su anclaje. Incluso durante el pánico causado por el colapso de UST recientemente, USDT solo cayó brevemente a 0.95 dólares y se recuperó rápidamente. Esto demuestra que el mercado aún mantiene una alta confianza en USDT y que el mecanismo de arbitraje funciona bien.
En resumen, aunque no se pueden eliminar por completo los riesgos, la probabilidad de que USDT colapse es baja. La calidad de las reservas de activos sigue mejorando, la liquidez se comporta bien y factores como la profunda integración en el ecosistema de la industria proporcionan un fuerte apoyo a la estabilidad de USDT.