La emisión de la moneda estable del dólar de Hong Kong de JD está a punto de comenzar, impulsando la innovación en las finanzas digitales de Hong Kong.
Informe de análisis de moneda estable digital de JD
Recientemente han ocurrido varios eventos emblemáticos en el ámbito de las monedas estables digitales:
La primera normativa integral sobre monedas estables de Estados Unidos, el GENIUS Act, fue aprobada por el comité del Senado en mayo de 2025.
El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la ley de regulación de moneda estable digital en mayo de 2025.
El exvicepresidente del Banco de China, Wang Yongli, sugirió en el Foro Financiero Global de Tsinghua Wudaokou en mayo de 2025 que la China continental preste mayor atención al desarrollo de las monedas estables.
La primera empresa que cotiza en bolsa en el campo de las monedas estables, Circle, salió a bolsa en la Bolsa de Nueva York el 5 de junio de 2025, y el rendimiento del precio de sus acciones en el primer día fue brillante, cerrando con un aumento del 168% en comparación con el precio de emisión.
Dentro de la industria, también hay opiniones que sostienen que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían ser una forma de implementar la estrategia de internacionalización del renminbi.
JD.com emite una moneda estable digital en Hong Kong, lo que puede considerarse como una exploración activa de China en el ámbito de las monedas digitales. Este artículo analizará el contexto, los avances y la implementación técnica de la emisión de la moneda estable digital de JD.com en Hong Kong, evaluará el impacto en JD.com mismo, Hong Kong y el continente chino, y discutirá el modelo de negocio de las monedas estables digitales, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
El Grupo JD, a través de JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited, está promoviendo activamente el piloto de emisión de la moneda estable en dólares de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pago transfronterizo y servir a la economía real. En diciembre de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que legislara para establecer un sistema de licencias para emisores de monedas estables. El equipo de JD Coin Chain Technology descubrió que la emisión de monedas estables orientadas al pago a través de blockchain puede resolver el problema de liquidación transfronteriza y servir a otras empresas. JD inmediatamente inició la solicitud de licencia en Hong Kong y fue seleccionada con éxito en julio de 2024 como uno de los primeros "participantes en el sandbox de emisores de monedas estables" anunciados por la Autoridad Monetaria de Hong Kong ( HKMA ). Este grupo de participantes consta de tres grupos, incluidos JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, y un consorcio del Standard Chartered Bank ( Hong Kong ), Animoca Brands y Hong Kong Telecom. A partir de la segunda mitad de 2024, la moneda estable de JD ingresará a las pruebas del sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, donde la segunda fase de pruebas se centrará en las aplicaciones para usuarios minoristas e institucionales en PC y móviles, enfocándose en escenarios de pago transfronterizo, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
El proyecto de moneda estable de JD.com ha obtenido el reconocimiento y la orientación de los reguladores de Hong Kong. A través de un sandbox regulatorio, la HKMA permite a las instituciones que deseen emitir moneda estable en Hong Kong probar sus propuestas y comunicarse de manera bidireccional con los reguladores, proporcionando una base para la elaboración de un régimen regulatorio formal. JD Blockchain Technology mantiene una comunicación estrecha con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global y el cumplimiento de las operaciones de moneda estable. Actualmente, la moneda estable de JD no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa advierte al público que esté alerta ante posibles estafas. Según el responsable de la empresa, Liu Peng, la moneda estable de JD se encuentra en la etapa final de pruebas en el sandbox, y se espera que salga al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente las licencias. La línea de tiempo general es: finales de 2023, Hong Kong establece el marco regulatorio para monedas estables → julio de 2024, JD entra en la prueba del sandbox → mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de Monedas Estables" → mediado de 2025, la moneda estable de JD completa varias rondas de pruebas, y la emisión está a punto de suceder.
Durante el proceso de avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un piloto de sandbox para emisores de moneda estable, y hasta julio de 2024 ha recibido solicitudes de consulta de decenas de instituciones. Las primeras instituciones en participar en el sandbox, además de JD.com, incluyen a Yuan Coin Technology, que emite la moneda estable de dólar de Hong Kong "HKDR", así como un proyecto conjunto de moneda estable de dólar de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong. En términos de supervisión, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, la Oficina de Asuntos Económicos y Financieros, entre otras, mantienen comunicación con JD Coin Chain Technology para asegurar que el proyecto cumpla con los requisitos reglamentarios. JD.com también está explorando oportunidades de cooperación con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank ( y Hong Kong ), para mejorar conjuntamente el ecosistema de aplicaciones de moneda estable. Es importante destacar que las autoridades financieras de Hong Kong implementarán oficialmente el "Reglamento de Monedas Estables" el 30 de mayo de 2025, lo que representa un paso más cerca de la emisión con licencia para las primeras instituciones piloto como JD.com. Con el apoyo del sandbox regulador, el proyecto de moneda estable de JD.com avanza de manera estable, sentando las bases para la emisión formal en la siguiente fase.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, la emisión de una moneda estable digital tiene un importante valor estratégico.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirma que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y, al mismo tiempo, cuenta con ventajas tecnológicas de activos digitales, lo que puede compensar los defectos de la gran volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La posición de la moneda estable de JD no se limita a servir al propio ecosistema de comercio electrónico de JD, sino que está dirigida a empresas y personas de todo el mundo, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente entre las monedas fiduciarias y las criptomonedas, JD espera obtener una ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable también puede traer recursos y beneficios para la división de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos de los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar la posición de JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir una moneda estable en Hong Kong destaca el valor único de Hong Kong en la experimentación con criptomonedas.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente la industria de activos virtuales y Web3 en los últimos años, con el objetivo de consolidar la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional. La aprobación de la "regulación de moneda estable" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio completo para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto es muy significativo para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representación de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de mejorar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, el piloto de moneda estable ha atraído la participación de conocidas empresas nacionales e internacionales, incluyendo JD.com y Standard Chartered, lo que ha generado un interés en el mercado de capitales por los conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, la ciudad puede tener cierta voz en la formulación de reglas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables en realidad es una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener ventaja en la reconfiguración futura del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y tiene la esperanza de desempeñar un papel clave en esta nueva ronda de transformación financiera.
El experimento de moneda estable en Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en la China continental.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud estricta de regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el renminbi digital ). Sin embargo, la práctica en Hong Kong indica que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden ser utilizadas como herramientas de pago y no simplemente como activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerar las monedas estables como infraestructura financiera. Un informe de CITIC Securities sostiene que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y EE. UU. proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para el sistema de liquidación transfronteriza del yuan digital y la financiación de la cadena de suministro. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al yuan offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, pero esto requiere comunicación con los reguladores del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de la moneda estable de Hong Kong proporcionará un ejemplo para la observación del continente: por un lado, verificando la efectividad real de la moneda digital en el asentamiento comercial y el pago de consumo; por otro lado, también obligará al continente a reflexionar sobre cómo, bajo la premisa de seguridad y control, absorber las ventajas de la moneda estable e integrarlas en el futuro sistema financiero digital. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro yuan digital haga referencia al mecanismo de moneda estable, mejorando la disponibilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otros.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y selección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD se emite utilizando una arquitectura de tecnología blockchain, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para asegurar la estabilidad de su valor. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong como respaldo.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de la cadena de bloques, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así un flujo transparente de valor y una liquidación rápida. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas de uso común ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha anunciado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en la arquitectura de cadena de alianza regulable desarrollada por JD, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable fiduciaria, el moneda estable de JD utiliza un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, lo que significa que cada unidad del token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan canjear a su valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, ambas monedas estables en dólares de Hong Kong que se emitirán pronto están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta externa. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden ser principalmente efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas bancarias de custodia reconocidas, aisladas de los fondos propios del emisor. Este tipo de arreglo de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
Las autoridades de Hong Kong requieren que los emisores de moneda estable puedan redimir los tokens de los titulares a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD incluye un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar en fiat equivalente en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o un sistema de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos en reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismo de contratos inteligentes
Uno de los enfoques clave para la implementación técnica de la moneda estable de JD es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Aprovechando las características de transferencia punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando casi un tiempo real de llegada y reduciendo las tarifas de remesas transfronterizas y los costos de tipo de cambio. Según JD.com, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos al por menor. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores extranjeros pueden pagar directamente con la moneda estable de JD.com, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar los pagos a tiempo a través de la moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en conexión con su centro de compras en línea en Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los problemas de lentitud en el proceso de liquidación y altas tarifas de transacción que existían en los pagos minoristas anteriores.
En cuanto al mecanismo de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovaciones financieras. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago de la moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención manual y el riesgo de crédito. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden actuar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también soporte funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y congelación, para satisfacer los requisitos de prevención de lavado de dinero y sanciones, de manera similar a lo que hacen las monedas estables principales como USDC.
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y conformidad, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain a través de una combinación en cadena y fuera de cadena, al mismo tiempo que cumple con los requisitos regulatorios en áreas como la custodia de reservas y la divulgación de información, estableciendo una base técnica para la posterior aplicación a gran escala.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
( 4.1 impuesto de emisión y ganancias por diferencial
La principal fuente de ingresos generada por la emisión de moneda estable es el impuesto sobre la acuñación o los ingresos por diferencia de tasas.
Esencialmente, los usuarios que poseen monedas intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, equivalente
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StealthDeployer
· 07-18 06:42
Parece que otra vez quieren tomar a la gente por tonta con la moneda de Hong Kong.
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StablecoinEnjoyer
· 07-16 00:17
La ambición de JD es muy grande.
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MetaverseLandlord
· 07-16 00:10
¡El salvador de la moneda de Hong Kong ha llegado!
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HodlNerd
· 07-16 00:08
realmente sorprendente cuando analizas la teoría del juego aquí... hk moneda estable = movimiento de jaque mate contra la hegemonía del usd
La emisión de la moneda estable del dólar de Hong Kong de JD está a punto de comenzar, impulsando la innovación en las finanzas digitales de Hong Kong.
Informe de análisis de moneda estable digital de JD
Recientemente han ocurrido varios eventos emblemáticos en el ámbito de las monedas estables digitales:
Dentro de la industria, también hay opiniones que sostienen que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las criptomonedas, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían ser una forma de implementar la estrategia de internacionalización del renminbi.
JD.com emite una moneda estable digital en Hong Kong, lo que puede considerarse como una exploración activa de China en el ámbito de las monedas digitales. Este artículo analizará el contexto, los avances y la implementación técnica de la emisión de la moneda estable digital de JD.com en Hong Kong, evaluará el impacto en JD.com mismo, Hong Kong y el continente chino, y discutirá el modelo de negocio de las monedas estables digitales, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
El Grupo JD, a través de JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited, está promoviendo activamente el piloto de emisión de la moneda estable en dólares de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pago transfronterizo y servir a la economía real. En diciembre de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que legislara para establecer un sistema de licencias para emisores de monedas estables. El equipo de JD Coin Chain Technology descubrió que la emisión de monedas estables orientadas al pago a través de blockchain puede resolver el problema de liquidación transfronteriza y servir a otras empresas. JD inmediatamente inició la solicitud de licencia en Hong Kong y fue seleccionada con éxito en julio de 2024 como uno de los primeros "participantes en el sandbox de emisores de monedas estables" anunciados por la Autoridad Monetaria de Hong Kong ( HKMA ). Este grupo de participantes consta de tres grupos, incluidos JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, y un consorcio del Standard Chartered Bank ( Hong Kong ), Animoca Brands y Hong Kong Telecom. A partir de la segunda mitad de 2024, la moneda estable de JD ingresará a las pruebas del sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, donde la segunda fase de pruebas se centrará en las aplicaciones para usuarios minoristas e institucionales en PC y móviles, enfocándose en escenarios de pago transfronterizo, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
El proyecto de moneda estable de JD.com ha obtenido el reconocimiento y la orientación de los reguladores de Hong Kong. A través de un sandbox regulatorio, la HKMA permite a las instituciones que deseen emitir moneda estable en Hong Kong probar sus propuestas y comunicarse de manera bidireccional con los reguladores, proporcionando una base para la elaboración de un régimen regulatorio formal. JD Blockchain Technology mantiene una comunicación estrecha con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global y el cumplimiento de las operaciones de moneda estable. Actualmente, la moneda estable de JD no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa advierte al público que esté alerta ante posibles estafas. Según el responsable de la empresa, Liu Peng, la moneda estable de JD se encuentra en la etapa final de pruebas en el sandbox, y se espera que salga al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente las licencias. La línea de tiempo general es: finales de 2023, Hong Kong establece el marco regulatorio para monedas estables → julio de 2024, JD entra en la prueba del sandbox → mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de Monedas Estables" → mediado de 2025, la moneda estable de JD completa varias rondas de pruebas, y la emisión está a punto de suceder.
Durante el proceso de avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un piloto de sandbox para emisores de moneda estable, y hasta julio de 2024 ha recibido solicitudes de consulta de decenas de instituciones. Las primeras instituciones en participar en el sandbox, además de JD.com, incluyen a Yuan Coin Technology, que emite la moneda estable de dólar de Hong Kong "HKDR", así como un proyecto conjunto de moneda estable de dólar de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong. En términos de supervisión, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, la Oficina de Asuntos Económicos y Financieros, entre otras, mantienen comunicación con JD Coin Chain Technology para asegurar que el proyecto cumpla con los requisitos reglamentarios. JD.com también está explorando oportunidades de cooperación con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank ( y Hong Kong ), para mejorar conjuntamente el ecosistema de aplicaciones de moneda estable. Es importante destacar que las autoridades financieras de Hong Kong implementarán oficialmente el "Reglamento de Monedas Estables" el 30 de mayo de 2025, lo que representa un paso más cerca de la emisión con licencia para las primeras instituciones piloto como JD.com. Con el apoyo del sandbox regulador, el proyecto de moneda estable de JD.com avanza de manera estable, sentando las bases para la emisión formal en la siguiente fase.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, la emisión de una moneda estable digital tiene un importante valor estratégico.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirma que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y, al mismo tiempo, cuenta con ventajas tecnológicas de activos digitales, lo que puede compensar los defectos de la gran volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La posición de la moneda estable de JD no se limita a servir al propio ecosistema de comercio electrónico de JD, sino que está dirigida a empresas y personas de todo el mundo, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente entre las monedas fiduciarias y las criptomonedas, JD espera obtener una ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable también puede traer recursos y beneficios para la división de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos de los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar la posición de JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir una moneda estable en Hong Kong destaca el valor único de Hong Kong en la experimentación con criptomonedas.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente la industria de activos virtuales y Web3 en los últimos años, con el objetivo de consolidar la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional. La aprobación de la "regulación de moneda estable" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio completo para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto es muy significativo para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representación de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de mejorar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, el piloto de moneda estable ha atraído la participación de conocidas empresas nacionales e internacionales, incluyendo JD.com y Standard Chartered, lo que ha generado un interés en el mercado de capitales por los conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, la ciudad puede tener cierta voz en la formulación de reglas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables en realidad es una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener ventaja en la reconfiguración futura del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y tiene la esperanza de desempeñar un papel clave en esta nueva ronda de transformación financiera.
El experimento de moneda estable en Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en la China continental.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud estricta de regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el renminbi digital ). Sin embargo, la práctica en Hong Kong indica que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden ser utilizadas como herramientas de pago y no simplemente como activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerar las monedas estables como infraestructura financiera. Un informe de CITIC Securities sostiene que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y EE. UU. proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para el sistema de liquidación transfronteriza del yuan digital y la financiación de la cadena de suministro. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al yuan offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, pero esto requiere comunicación con los reguladores del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de la moneda estable de Hong Kong proporcionará un ejemplo para la observación del continente: por un lado, verificando la efectividad real de la moneda digital en el asentamiento comercial y el pago de consumo; por otro lado, también obligará al continente a reflexionar sobre cómo, bajo la premisa de seguridad y control, absorber las ventajas de la moneda estable e integrarlas en el futuro sistema financiero digital. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro yuan digital haga referencia al mecanismo de moneda estable, mejorando la disponibilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otros.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y selección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD se emite utilizando una arquitectura de tecnología blockchain, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para asegurar la estabilidad de su valor. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong como respaldo.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de la cadena de bloques, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así un flujo transparente de valor y una liquidación rápida. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas de uso común ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha anunciado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en la arquitectura de cadena de alianza regulable desarrollada por JD, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable fiduciaria, el moneda estable de JD utiliza un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, lo que significa que cada unidad del token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan canjear a su valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, ambas monedas estables en dólares de Hong Kong que se emitirán pronto están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta externa. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden ser principalmente efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas bancarias de custodia reconocidas, aisladas de los fondos propios del emisor. Este tipo de arreglo de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
Las autoridades de Hong Kong requieren que los emisores de moneda estable puedan redimir los tokens de los titulares a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD incluye un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar en fiat equivalente en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o un sistema de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos en reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismo de contratos inteligentes
Uno de los enfoques clave para la implementación técnica de la moneda estable de JD es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Aprovechando las características de transferencia punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando casi un tiempo real de llegada y reduciendo las tarifas de remesas transfronterizas y los costos de tipo de cambio. Según JD.com, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos al por menor. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores extranjeros pueden pagar directamente con la moneda estable de JD.com, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar los pagos a tiempo a través de la moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en conexión con su centro de compras en línea en Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los problemas de lentitud en el proceso de liquidación y altas tarifas de transacción que existían en los pagos minoristas anteriores.
En cuanto al mecanismo de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovaciones financieras. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago de la moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención manual y el riesgo de crédito. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden actuar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también soporte funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y congelación, para satisfacer los requisitos de prevención de lavado de dinero y sanciones, de manera similar a lo que hacen las monedas estables principales como USDC.
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y conformidad, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain a través de una combinación en cadena y fuera de cadena, al mismo tiempo que cumple con los requisitos regulatorios en áreas como la custodia de reservas y la divulgación de información, estableciendo una base técnica para la posterior aplicación a gran escala.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
( 4.1 impuesto de emisión y ganancias por diferencial
La principal fuente de ingresos generada por la emisión de moneda estable es el impuesto sobre la acuñación o los ingresos por diferencia de tasas.
Esencialmente, los usuarios que poseen monedas intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, equivalente