سوق الأسهم الأمريكية هو معجزة. على الرغم من أن إدارة ترامب نفذت العديد من السياسات المدمرة، إلا أنه وجد طريق الازدهار.
مدفوعة برؤية الذكاء الاصطناعي (AI) المتقدم، ارتفعت أسهم التكنولوجيا بشكل كبير. تجاوزت شركة إنفيديا، التي تنتج العديد من رقائق الذكاء الاصطناعي، عتبة سوقية جديدة هذا الصيف. أصبحت أول شركة تصل قيمتها السوقية إلى أكثر من 4 تريليون دولار، وتمثل حالياً حوالي 8% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500.
وفقًا للبيانات التي تتعقبها مجموعة لوثولد المستقلة للأبحاث المالية في مينيابوليس على مدى 35 عامًا، فإن حصة إنفيديا الحالية من السوق أكبر من أي شركة أخرى خلال هذه الفترة.
ليس فقط إنفيديا، وفقًا لبيانات FactSet، هناك 9 شركات أخرى في السوق الأمريكية تبلغ قيمتها السوقية على الأقل تريليون دولار. باستثناء بيركشاير هاثاواي لوارن بافيت، جميع هذه الشركات تعتبر شركات تكنولوجيا بشكل عام. تتجاوز قيمة مايكروسوفت وآبل 3 تريليونات دولار؛ وقيمة Alphabet (جوجل) وMeta (فيسبوك) تتجاوز 2 تريليون دولار؛ يلي ذلك شركة تصنيع الرقائق الكبيرة الأخرى بروكتر وتيسلا (صحيح، هذه شركة سيارات، ولكن لها خصائص تكنولوجية). تأتي بيركشاير هاثاواي في نهاية القائمة بقيمة سوقية تقارب تريليون دولار.
التكنولوجيا هي الملك. لقد قلت هذه العبارة في عام 1999 خلال فقاعة الإنترنت، ولكنها الآن أكثر صحة: إن تركيز سوق الأسهم اليوم أعلى بكثير من أي وقت مضى، حيث يظهر انحرافًا شديدًا نحو الأسهم التكنولوجية ذات النمو السريع.
المستثمرون الذين يمتلكون أسهماً تكنولوجية كبيرة في محافظهم - الآن يشمل ذلك جميع من يمتلكون السوق بأكمله من خلال صناديق المؤشرات - يحققون أرباحاً.
ولكن عندما يصبح سوق الأسهم غير متوازن إلى هذا الحد، فإن المخاطر تكون في كل مكان.
الذهاب إلى التطرف
بعد الانخفاض الحاد الذي حدث في شهر أبريل بسبب فرض إدارة ترامب أعلى رسوم جمركية منذ الثلاثينيات، شهد مؤشر S&P 500 هذا العام فترة غير متوقعة من الازدهار. كان قطاع التكنولوجيا هو المساهم الرئيسي في هذه الارتفاعات.
وفقًا لبيانات هوارد سيلفربلات، المحلل الرئيسي لمؤشر S&P Dow Jones، حتى يوليو، ساهم قطاع تكنولوجيا المعلومات بقيادة إنفيديا ومايكروسوفت وآبوت وPalantir Technologies وأوراكل، بنسبة قريبة من 54% من إجمالي عائد مؤشر S&P 500 الذي بلغ 8.6%. كما ساهم قطاع خدمات الاتصالات، الذي يتضمن ميتا ونتفليكس وأمازون، بنسبة 15.4% إضافية في عائدات مؤشر S&P 500. وبذلك، ساهم هذان القطاعان التكنولوجيان معًا بنسبة تقارب 70% من إجمالي عائد المؤشر.
إذا نظرنا إلى الأسهم الفردية، يبدو أن السوق أكثر ثقلًا في الأعلى وخفة في الأسفل. إن إنفيديا هي العملاق بينهما، حيث ساهمت في معدل العائد الكلي لمؤشر S&P 500 بنسبة 26.2%. فيما يلي أربع شركات أخرى ساهمت بأكبر قدر.
مايكروسوفت، حتى يوليو، ساهمت بنسبة 21.6% من إجمالي عائدات مؤشر S&P 500.
ميتا، ساهمت بنسبة 9.8%.
برواد، ساهمت بنسبة 8.3%.
بالانتير، ساهمت بنسبة 4.5%.
إذا كان هناك أي اختلاف ، فهو أن هذه الإحصائيات تقلل من دور إنفيديا كعمود أساسي في السوق. في سباق بناء الذكاء الاصطناعي التوليدي المتقدم ، تعتبر الشركة مشاركة رئيسية وكذلك المستفيد الرئيسي - من المحتمل أن يتجاوز هذا الذكاء الاصطناعي في يوم من الأيام الذكاء البشري في بعض الجوانب على الأقل. لقد بدأت سباق تسلح. أعلنت Alphabet و Microsoft و Meta و Amazon عن خطط هذا العام لاستثمار إجمالي 400 مليار دولار في النفقات الرأسمالية ، والتي سيتم تخصيص معظمها للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ارتفعت أسهم شركات المرافق الكهربائية مع ارتفاع أسعار أسهم شركات التكنولوجيا، لأن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بحاجة إلى استهلاك كميات هائلة من الطاقة - هذه التطورات ليست جيدة للبيئة أو لفواتير الكهرباء للمستهلكين، لكن إذا كانت قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي ستستمر في النمو، فإن هذا أمر ضروري.
حتى الآن، يتجه الجزء الأكبر من إنفاق الذكاء الاصطناعي نحو إنفيديا. وفقًا لبيانات FactSet، فإن أرباح الشركة هائلة وتنمو بسرعة، مما يوفر للمستثمرين عوائد مذهلة - حيث تجاوزت العوائد السنوية بما في ذلك الأرباح الموزعة 70% خلال السنوات الخمس الماضية. منذ بداية هذا العام، كانت عوائد أسهم إنفيديا حوالي 30%. من المتوقع أن تعلن الشركة عن نتائجها المالية يوم الأربعاء، ومن المتوقع أن تكون النتائج رائعة.
ومع ذلك، إذا لم تتمكن الشركة من تحقيق توقعات المستثمرين، فعندئذ يجب أن نكون حذرين. سيحدث اهتزاز فوري في النظام البيئي لسوق الأسهم المدعوم بالذكاء الاصطناعي الذي يهيمن على سوق الأسهم بأكمله.
من بعض المعايير، إن قدرة إنفيديا على الاستمرار في تحقيق أرباح متزايدة تعتبر أهم بكثير لسوق الأسهم بأكمله من ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل، وهذا يوضح الأمر: فالتأثير الذي يمارسه الاحتياطي الفيدرالي ضخم.
تتسرب التقييمات المتطرفة إلى أجزاء أخرى من السوق. على سبيل المثال، Palantir. إنها تستخدم التكنولوجيا المتقدمة لتقديم خدمات استشارية للجيش الأمريكي والعديد من الشركات الكبرى - وتساعد إدارة ترامب في جمع وتنظيم المعلومات الشخصية لملايين الأمريكيين. وفقًا لبيانات FactSet، كل هذا جعل Palantir واحدة من أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام، حيث زادت قيمتها بأكثر من 100%.
رفع المتداولون سعر سهمه إلى مستويات غير عادية. وفقًا لبيانات FactSet، فإن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Palantir (وهو معيار قياسي يقارن سعر السهم بأرباح الشركة) تتجاوز 570 مرة، وهو ما يعادل حوالي 20 مرة من متوسط مستوى مكونات مؤشر S&P 500.
ذكرت مقالة حديثة في مجلة "الإيكونوميست" أن "بالانتيير قد تكون الشركة الأكثر قيمة في التاريخ." لا أستطيع أن أقول ذلك بشكل قاطع. فبعد كل شيء، تمتلك بالانتيير إيرادات كبيرة (وهو ما ينطبق أيضًا على رئيسها التنفيذي أليكس كارپ، الذي يتصدر قائمة رواتب التنفيذيين الأمريكيين في الشركات المدرجة في الصحيفة نيويورك تايمز).
مقارنة بين الماضي والحاضر
العديد من شركات التكنولوجيا التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في عصر فقاعة الإنترنت لم تحقق أبداً أرباحاً.
ما فكرت فيه هو Pets.com، التي أصبحت مشهورة في عامي 1999 و2000 بسبب دميتها الكوميدية "ب puppet الجوارب" (Sock Puppet، وهي كلب لعبة ظهر على التلفاز). عندما انهارت الشركة بشكل دراماتيكي، أصبحت مشهورة بسمعتها السيئة - رمز للتهور في المضاربة. عندما تقدمت بطلب الإفلاس في عام 2000، فقد العديد من المستثمرين كل أموالهم.
لا معنى يذكر لمقارنة الشركات التي تكبدت خسائر في عصر فقاعة الإنترنت مع الشركات المربحة ولكن ذات التقييمات العالية في السوق اليوم. الوضع الآن مختلف.
لكن من حيث تركيز السوق، فإن الوضع الحالي أكثر إثارة للقلق. في عام 1999، كانت مايكروسوفت أكبر شركة في السوق، لكنها كانت تمثل وزناً معتدلاً في مؤشر S&P 500، حيث كانت نسبتها 4.9% فقط. وفقًا لبيانات السيد سيلفربلات، كانت مايكروسوفت قد ساهمت فقط في 11.9% من إجمالي عائدات المؤشر في ذلك العام.
فيما يلي المساهمات الأخرى للأسهم الرائدة في ذلك العام في معدل العائد السنوي البالغ 21% لمؤشر S&P 500:
سيسكو سيستمز، تساهم بنسبة 10%.
جنرال إلكتريك، تساهم بنسبة 8.4٪.
وول مارت، يساهم بنسبة 6.1%.
الكتابات العظمية، تساهم بنسبة 5.7%.
بالإجمال، ساهمت الشركات الخمس الأولى في عائدات مؤشر S&P 500 بنسبة 42.1% في ذلك العام - وهو رقم كبير، ولكنه يبدو ضئيلاً مقارنةً بمعدل مساهمة الشركات الخمس الأولى في مؤشر S&P 500 اليوم والذي يتجاوز 70%.
إذا كانت هذه الشركات الحيوية - أو الاقتصاد الذي يقوده ترامب - تواجه مشاكل، فقد لا يكون لدى السوق الكثير من الأساس للاعتماد عليه. لذلك، هناك حاجة إلى التنويع العالمي، مع الاحتفاظ بالأسهم والسندات، والاستعداد للانعكاسات المحتملة في هذا السوق غير العادي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ما مدى استمرار ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية "الذي يعاني من ثقل الرأس وخفة القدمين"؟
المصدر: نيويورك تايمز
تجميع: BitpushNews
!
سوق الأسهم الأمريكية هو معجزة. على الرغم من أن إدارة ترامب نفذت العديد من السياسات المدمرة، إلا أنه وجد طريق الازدهار.
مدفوعة برؤية الذكاء الاصطناعي (AI) المتقدم، ارتفعت أسهم التكنولوجيا بشكل كبير. تجاوزت شركة إنفيديا، التي تنتج العديد من رقائق الذكاء الاصطناعي، عتبة سوقية جديدة هذا الصيف. أصبحت أول شركة تصل قيمتها السوقية إلى أكثر من 4 تريليون دولار، وتمثل حالياً حوالي 8% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500.
وفقًا للبيانات التي تتعقبها مجموعة لوثولد المستقلة للأبحاث المالية في مينيابوليس على مدى 35 عامًا، فإن حصة إنفيديا الحالية من السوق أكبر من أي شركة أخرى خلال هذه الفترة.
ليس فقط إنفيديا، وفقًا لبيانات FactSet، هناك 9 شركات أخرى في السوق الأمريكية تبلغ قيمتها السوقية على الأقل تريليون دولار. باستثناء بيركشاير هاثاواي لوارن بافيت، جميع هذه الشركات تعتبر شركات تكنولوجيا بشكل عام. تتجاوز قيمة مايكروسوفت وآبل 3 تريليونات دولار؛ وقيمة Alphabet (جوجل) وMeta (فيسبوك) تتجاوز 2 تريليون دولار؛ يلي ذلك شركة تصنيع الرقائق الكبيرة الأخرى بروكتر وتيسلا (صحيح، هذه شركة سيارات، ولكن لها خصائص تكنولوجية). تأتي بيركشاير هاثاواي في نهاية القائمة بقيمة سوقية تقارب تريليون دولار.
التكنولوجيا هي الملك. لقد قلت هذه العبارة في عام 1999 خلال فقاعة الإنترنت، ولكنها الآن أكثر صحة: إن تركيز سوق الأسهم اليوم أعلى بكثير من أي وقت مضى، حيث يظهر انحرافًا شديدًا نحو الأسهم التكنولوجية ذات النمو السريع.
المستثمرون الذين يمتلكون أسهماً تكنولوجية كبيرة في محافظهم - الآن يشمل ذلك جميع من يمتلكون السوق بأكمله من خلال صناديق المؤشرات - يحققون أرباحاً.
ولكن عندما يصبح سوق الأسهم غير متوازن إلى هذا الحد، فإن المخاطر تكون في كل مكان.
الذهاب إلى التطرف
بعد الانخفاض الحاد الذي حدث في شهر أبريل بسبب فرض إدارة ترامب أعلى رسوم جمركية منذ الثلاثينيات، شهد مؤشر S&P 500 هذا العام فترة غير متوقعة من الازدهار. كان قطاع التكنولوجيا هو المساهم الرئيسي في هذه الارتفاعات.
وفقًا لبيانات هوارد سيلفربلات، المحلل الرئيسي لمؤشر S&P Dow Jones، حتى يوليو، ساهم قطاع تكنولوجيا المعلومات بقيادة إنفيديا ومايكروسوفت وآبوت وPalantir Technologies وأوراكل، بنسبة قريبة من 54% من إجمالي عائد مؤشر S&P 500 الذي بلغ 8.6%. كما ساهم قطاع خدمات الاتصالات، الذي يتضمن ميتا ونتفليكس وأمازون، بنسبة 15.4% إضافية في عائدات مؤشر S&P 500. وبذلك، ساهم هذان القطاعان التكنولوجيان معًا بنسبة تقارب 70% من إجمالي عائد المؤشر.
إذا نظرنا إلى الأسهم الفردية، يبدو أن السوق أكثر ثقلًا في الأعلى وخفة في الأسفل. إن إنفيديا هي العملاق بينهما، حيث ساهمت في معدل العائد الكلي لمؤشر S&P 500 بنسبة 26.2%. فيما يلي أربع شركات أخرى ساهمت بأكبر قدر.
إذا كان هناك أي اختلاف ، فهو أن هذه الإحصائيات تقلل من دور إنفيديا كعمود أساسي في السوق. في سباق بناء الذكاء الاصطناعي التوليدي المتقدم ، تعتبر الشركة مشاركة رئيسية وكذلك المستفيد الرئيسي - من المحتمل أن يتجاوز هذا الذكاء الاصطناعي في يوم من الأيام الذكاء البشري في بعض الجوانب على الأقل. لقد بدأت سباق تسلح. أعلنت Alphabet و Microsoft و Meta و Amazon عن خطط هذا العام لاستثمار إجمالي 400 مليار دولار في النفقات الرأسمالية ، والتي سيتم تخصيص معظمها للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ارتفعت أسهم شركات المرافق الكهربائية مع ارتفاع أسعار أسهم شركات التكنولوجيا، لأن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بحاجة إلى استهلاك كميات هائلة من الطاقة - هذه التطورات ليست جيدة للبيئة أو لفواتير الكهرباء للمستهلكين، لكن إذا كانت قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي ستستمر في النمو، فإن هذا أمر ضروري.
حتى الآن، يتجه الجزء الأكبر من إنفاق الذكاء الاصطناعي نحو إنفيديا. وفقًا لبيانات FactSet، فإن أرباح الشركة هائلة وتنمو بسرعة، مما يوفر للمستثمرين عوائد مذهلة - حيث تجاوزت العوائد السنوية بما في ذلك الأرباح الموزعة 70% خلال السنوات الخمس الماضية. منذ بداية هذا العام، كانت عوائد أسهم إنفيديا حوالي 30%. من المتوقع أن تعلن الشركة عن نتائجها المالية يوم الأربعاء، ومن المتوقع أن تكون النتائج رائعة.
ومع ذلك، إذا لم تتمكن الشركة من تحقيق توقعات المستثمرين، فعندئذ يجب أن نكون حذرين. سيحدث اهتزاز فوري في النظام البيئي لسوق الأسهم المدعوم بالذكاء الاصطناعي الذي يهيمن على سوق الأسهم بأكمله.
من بعض المعايير، إن قدرة إنفيديا على الاستمرار في تحقيق أرباح متزايدة تعتبر أهم بكثير لسوق الأسهم بأكمله من ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل، وهذا يوضح الأمر: فالتأثير الذي يمارسه الاحتياطي الفيدرالي ضخم.
تتسرب التقييمات المتطرفة إلى أجزاء أخرى من السوق. على سبيل المثال، Palantir. إنها تستخدم التكنولوجيا المتقدمة لتقديم خدمات استشارية للجيش الأمريكي والعديد من الشركات الكبرى - وتساعد إدارة ترامب في جمع وتنظيم المعلومات الشخصية لملايين الأمريكيين. وفقًا لبيانات FactSet، كل هذا جعل Palantir واحدة من أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام، حيث زادت قيمتها بأكثر من 100%.
رفع المتداولون سعر سهمه إلى مستويات غير عادية. وفقًا لبيانات FactSet، فإن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Palantir (وهو معيار قياسي يقارن سعر السهم بأرباح الشركة) تتجاوز 570 مرة، وهو ما يعادل حوالي 20 مرة من متوسط مستوى مكونات مؤشر S&P 500.
ذكرت مقالة حديثة في مجلة "الإيكونوميست" أن "بالانتيير قد تكون الشركة الأكثر قيمة في التاريخ." لا أستطيع أن أقول ذلك بشكل قاطع. فبعد كل شيء، تمتلك بالانتيير إيرادات كبيرة (وهو ما ينطبق أيضًا على رئيسها التنفيذي أليكس كارپ، الذي يتصدر قائمة رواتب التنفيذيين الأمريكيين في الشركات المدرجة في الصحيفة نيويورك تايمز).
مقارنة بين الماضي والحاضر
العديد من شركات التكنولوجيا التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في عصر فقاعة الإنترنت لم تحقق أبداً أرباحاً.
ما فكرت فيه هو Pets.com، التي أصبحت مشهورة في عامي 1999 و2000 بسبب دميتها الكوميدية "ب puppet الجوارب" (Sock Puppet، وهي كلب لعبة ظهر على التلفاز). عندما انهارت الشركة بشكل دراماتيكي، أصبحت مشهورة بسمعتها السيئة - رمز للتهور في المضاربة. عندما تقدمت بطلب الإفلاس في عام 2000، فقد العديد من المستثمرين كل أموالهم.
لا معنى يذكر لمقارنة الشركات التي تكبدت خسائر في عصر فقاعة الإنترنت مع الشركات المربحة ولكن ذات التقييمات العالية في السوق اليوم. الوضع الآن مختلف.
لكن من حيث تركيز السوق، فإن الوضع الحالي أكثر إثارة للقلق. في عام 1999، كانت مايكروسوفت أكبر شركة في السوق، لكنها كانت تمثل وزناً معتدلاً في مؤشر S&P 500، حيث كانت نسبتها 4.9% فقط. وفقًا لبيانات السيد سيلفربلات، كانت مايكروسوفت قد ساهمت فقط في 11.9% من إجمالي عائدات المؤشر في ذلك العام.
فيما يلي المساهمات الأخرى للأسهم الرائدة في ذلك العام في معدل العائد السنوي البالغ 21% لمؤشر S&P 500:
بالإجمال، ساهمت الشركات الخمس الأولى في عائدات مؤشر S&P 500 بنسبة 42.1% في ذلك العام - وهو رقم كبير، ولكنه يبدو ضئيلاً مقارنةً بمعدل مساهمة الشركات الخمس الأولى في مؤشر S&P 500 اليوم والذي يتجاوز 70%.
إذا كانت هذه الشركات الحيوية - أو الاقتصاد الذي يقوده ترامب - تواجه مشاكل، فقد لا يكون لدى السوق الكثير من الأساس للاعتماد عليه. لذلك، هناك حاجة إلى التنويع العالمي، مع الاحتفاظ بالأسهم والسندات، والاستعداد للانعكاسات المحتملة في هذا السوق غير العادي.