25 عامًا من الخبرة في التداول: مسار تطور المتداول العبقري PATH

مقدمة عندما كان في الخامسة عشرة من عمره لا يزال يكمل دراسته في المدرسة الإعدادية، شهد Path أول أزمة مالية في حياته. يمضي معظم الناس عشر سنوات، وقد لا يتمكنون من فهم جوهر التداول. لكن هذا الشاب البالغ من العمر 25 عامًا، الذي تخرج حديثًا، قد أمضى عشر سنوات في صقل نفسه ليصبح - خبير تداول يضع "البقاء" كأول مبدأ له. في العام الماضي، وضع خطة لشراء "يانصيب البجعة السوداء" بالبيتكوين، مما جعله يحقق أرباحًا صافية تصل إلى مئات الآلاف من الدولارات. وراء هذا النجاح، هناك استراتيجية تداول دقيقة للغاية. وخلف هذه الاستراتيجية، توجد فلسفة تداول تُعرف باسم "التنقلية" (Ergodicity). في عينيه، لم تعد التجارة رحلة مغامرة محفوفة بالمخاطر، بل أصبحت لعبة لإدارة التكاليف تتقدم يوميًا. الهدف واضح وصريح: من خلال "تخفيض التكاليف" المستمر، جعل تكلفة الحيازة تقترب باستمرار من الصفر أو حتى السلبية، وفي النهاية التأكد من أنه بغض النظر عن أي مفاجآت تحدث في السوق، يمكنه الاستمتاع بالعطايا التي تأتي مع "عدم اليقين". في هذه الحلقة من "SignalPlus محادثات كبار المستثمرين"، عرضت Path للمرة الأولى دون تحفظ منطقها الأساسي في التحكيم عبر الأسواق، وكيفية استخدام استراتيجيات الخيارات لإنشاء "تذكرة يانصيب مجانية"، وبالتالي بناء نظام "مضاد للهشاشة" منخفض التكلفة. إذا كنت مستعدًا للتخلي عن幻想 الثراء السريع، فدعنا نبدأ هذه الرحلة الطويلة لاستعراض عشرة أعوام من التداول. دخلت السوق في سن 15، وكان انهيار سوق الأسهم هو الدرس الأول SignalPlus: يرجى من زميل PATH تقديم مقدمة عن نفسه، وشرح تجربته. المسار: لدي حاليًا حوالي عشر سنوات من خبرة الاستثمار. لقد تعاملت مع الأسهم والسندات، بالإضافة إلى الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من المشتقات، ولدي أيضًا خبرة عملية في التداول. SignalPlus: هل يمكنني أن أسألك كم عمرك هذا العام؟ أذكر أنك قد تخرجت للتو، كيف بدأت في دخول عالم الاستثمار؟ المسار: أنا من مواليد عام 1999، وعمري الآن 25 عامًا. تقريبًا قبل عشر سنوات، أي في السنة التي سبقت أزمة السوق بسبب التوقف المفاجئ في سوق الأسهم A، دخلت السوق. كانت أول سوق قمت بالتداول فيها هي سوق الأسهم A، لأنه تم إطلاق ميزة التداول التجريبي على تطبيق Alipay، جربت عدة مرات، واعتقدت أن هذا يمكن أن يحقق ربحًا، لذا استخدمت حساب أحد أفراد عائلتي، واستعرت عشرة آلاف يوان لبدء دخولي إلى السوق. ونتيجة لذلك، في بداية السنة التالية، كنت في وضعية الشراء الكامل واستقبلت أزمة السوق بسبب التوقف المفاجئ، مما أعطاني درسًا عميقًا. هذه هي تجربتي الأولى في التداول. البقاء على قيد الحياة يعني الثراء الفاحش: التفكير الشامل لتجاوز البجعة السوداء SignalPlus: عشر سنوات من الخبرة، يجب أن تكون قد مررت بالعديد من الدورات، هل لديك مبادئ أساسية أو أساليب تشغيل مفضلة خاصة بك؟ المسار: الشيء الذي أختبره بعمق في الوقت الحالي هو في الحقيقة بسيط جدًا: البقاء على قيد الحياة.

طالما أنك تضمن البقاء على قيد الحياة (دون الإفلاس)، فستكون هناك إمكانية لكسب المال في المستقبل. بعبارة أخرى، أعتقد أن هناك مفتاحين رئيسيين في التداول: الأول هو البقاء، والثاني هو التكرارية (Ergodicity). ما هي خاصية التكرار؟ ببساطة، تعني أن الزمن يمتد لفترة كافية، وأن الأشياء الجيدة والسيئة ستحدث لك في النهاية. تشير خاصية التكرار السلبية إلى أنه سيكون هناك يوم معين ستواجه فيه مخاطر شديدة تؤدي إلى تصفية الحساب؛ بينما تشير خاصية التكرار الإيجابية إلى أنه قد يأتي يوم تصادف فيه فرصة كبيرة وتصبح ثريًا بين عشية وضحاها. بغض النظر عن كونها أمورًا جيدة أو سيئة، فإن هذه الحالات المتطرفة موجودة في السوق، لأن السوق تتمتع بخصائص ذيل سميك، وأحداث البجعة السوداء غير قابلة للتنبؤ. على سبيل المثال، ألم يتم تنشيط محفظة قديمة تحتوي على 80,000 بيتكوين مؤخرًا؟ وهذا يعتبر أيضًا حالة من حالات الثراء الناتجة عن "التحقق الشامل". بالطبع، قبل أكثر من عشر سنوات لم يكن بإمكانه التنبؤ بأن سعر البيتكوين سيرتفع إلى 110,000 دولار بعد أكثر من عشر سنوات، وإلا لما اشترى سوى 80,000 فقط. هذه الحالة توضح أن هناك تكراراً جيداً (حظاً) موجوداً. وبالمثل، من يستخدم طرقاً متطرفة في الاستثمارات، قد يواجه في النهاية تكراراً سيئاً (سوء حظ) مما يؤدي إلى خسارته. كيف يمكنك تجنب التكرار السيئ وزيادة فرصة حدوث الحظ الجيد لك؟ الجوهر هو البقاء على قيد الحياة - ضمان بقائك في السوق. طالما أنك تعيش طويلاً بما فيه الكفاية، فإن تأثير "التكرار" سيظهر حتماً، وستتاح لك الفرصة في النهاية. هذه هي النقطة التي أستشعرها بعمق في الوقت الحالي. SignalPlus: يُشير مصطلح "التنقل" في الرياضيات عمومًا إلى احتمال تجربة جميع السيناريوهات الممكنة على مدى فترة زمنية طويلة بما فيه الكفاية. هل يمكنك توضيح ذلك بلغة بسيطة للجميع، وفقًا لفهمك لمصطلح "التنقل" في التداول؟ المسار: طالما أنه من الممكن حدوثه، فإنه سيحدث بالتأكيد في المستقبل القريب، وغالبًا ما يكون هذا المستقبل في الأسواق المالية أقرب بكثير مما هو متوقع. مثال على ذلك هو أنه في سوق الهبوط لخفض الرافعة المالية (إلغاء الرافعة المالية) ، بسبب التحقيق الذاتي للسوق ، سيستمر سعر المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية في الانخفاض بعد تصفيتها ، بحيث يقع المتداولون ذوو الرافعة المالية الأقل قليلا أيضا في نطاق التصفية القسرية. قد تُظهر بعض بيانات الاختبار العائد أن احتمال تنفيذ الإغلاق القسري لمحفظة استثمارية عند مستوى رافعة مالية معين أقل من 1%، ولكن السوق يتميز بتوزيع ذي ذيل سمين، ويمتلك خصائص تحقق ذاتي. هناك حالات مشابهة مثل حالة LTCM التي أفلس بسبب حدوث تخلف روسيا عن سداد ديونها السيادية، حيث اعتقد نموذج LTCM أن تخلف روسيا عن سداد الديون هو حدث يقع خارج 7 أو 8 انحرافات معيارية، ووفقًا للنموذج، قد لا يحدث مثل هذا الحدث لملايين السنين. ولكن القصة التي تلت ذلك نعرفها جميعًا. SignalPlus: من أجل مواجهة التكرارية، يجب أن نفكر في جميع السيناريوهات المتطرفة قدر الإمكان، أليس كذلك؟ المسار: يجب أن يكون لدينا مزايا في قابلية التصفح. إن توزيع الذيل السمين في السوق وخصائص تحقيق الذات هما حقائق موجودة موضوعيًا، ويجب استخدام هذه الحقائق لبناء محفظة استثمارية. عندما يتجول السوق في الذيل، يجب أن يكون التأثير على المحفظة إيجابيًا وليس سلبيًا، وهذا يتطلب استخدام أدوات غير خطية مثل الخيارات. السوق غير قابل للتنبؤ، وليس من الضروري التنبؤ به، الحفاظ على التوجه الشامل مفيد لموقفي، بمرور الوقت، يمكن أن تكون هناك نتائج جيدة. تجربة كسب المال الكبير لأول مرة SignalPlus: هل تذكر متى كانت أول مرة ربحت فيها مبلغًا كبيرًا؟ المسار: كانت أكبر صفقة ربحتها هي التي تمت على BTC، وهي تلك الموجة من السوق في العام الماضي. SignalPlus: هل يمكنك التحدث عن الحجم؟ المسار:嗯，大概几十万美元吧。 SignalPlus: كم هو تقريبا رأس المال المستثمر؟ المسار: المبلغ الأساسي حوالي مئة ألف دولار أمريكي، إذا لم أكن مخطئًا. SignalPlus: كيف تمكنت من كسب هذا المال؟ المسار: ينقسم بشكل رئيسي إلى جزئين. من ناحية، الاحتفاظ بالأصول، وضمان عدم البيع بسهولة أثناء ارتفاع أسعار العملات (عدم "التخلي عن العملات"). في تلك الفترة، كانت مراكزي في الخيارات قليلة جداً. من ناحية أخرى، عندما بدأ سعر العملة في التذبذب عند مستويات عالية، بدأت في تنفيذ بعض استراتيجيات الخيارات. ومن بين هذه الاستراتيجيات، كان الجزء الذي جلب لي أكبر الأرباح هو الانخفاض الذي حدث نتيجة لتقليص الرافعة المالية الشديد في أغسطس الماضي. SignalPlus: هل اشتريت حينها خيارات بيع OTM غير ذات قيمة؟ المسار: نعم، قبل تلك الفترة، كنت قد رفعت مراكز الخيارات، واشتريت الكثير من خيارات البيع خارج نطاق السوق، ثم استخدمت الخيارات القصيرة الأجل باستمرار في الجوانب القريبة لاستعادة تكاليف خيارات البيع الطويلة. SignalPlus: هل واجهت لحظات صعبة للغاية أثناء تداولك أو عند تعديل تكاليفك؟ Path: في الواقع لا يوجد على BTC، لكن هناك في أنواع أخرى. على سبيل المثال، انخفض مؤشر Shanghai 50 بشدة في بداية العام الماضي، وبعد عطلة عيد الربيع كان هناك موجة صغيرة من السوق جعلتني أسترد خسائري وأحقق أرباحًا. في هذا النوع من الأسهم في السوق A، يستمر الانخفاض ببطء، وفي حالات نادرة يرتفع بشكل كبير، وإذا كنت تحاول تحسين التكلفة، فإن مركزك سيزداد سوءًا. في ذلك الوقت، استخدمت بعض التمويل، وهذا في الحقيقة يتعارض مع المبدأ العام الذي ذكرته، إذا انخفض السعر مرة أخرى، فسأتعرض لخسائر كبيرة. فرص التحكيم دائماً مخفية في القواعد SignalPlus: لقد تحدثت للتو عن سوق الأسهم الصينية، العملات الرقمية، بما في ذلك الآن استخدام IBKR للأسهم الأمريكية، كيف أنشأت مثل هذا النظام الاستثماري الشامل؟ المسار: أولاً، كان ذلك بدافع الفضول. أنا مهتم حقًا بجميع الأسواق المالية. في البداية، كنت أستثمر في الأسهم الصينية، وكنت في ذلك الوقت مبتدئًا تمامًا - لا أعرف كيف أقرأ التقارير المالية، ولا أفهم المؤشرات الفنية. في ذلك الوقت، كنت أسمع الآخرين يتحدثون عن MACD و KDJ، وعندما كنت أقرأ الكتب وأبحث عن المعلومات، كنت أشعر بالضياع أكثر فأكثر. بعد ذلك، قررت التخلي عن التداول المباشر في الأسهم، وبدأت بتعلم الاستثمار من خلال الصناديق خارج السوق. من خلال شراء الصناديق، تعلمت ببطء كيف تتكون المؤشرات، وكيف تؤثر الأسهم المكونة والأوزان على حركة الصناديق، وقواعد تجميع المؤشرات، وخوارزمية الوزن السوقي، وما إلى ذلك. بعد فهم هذه القواعد الأساسية، انتقلت لدراسة صناديق الاستثمار المتداولة في السوق: كيف تتم مطابقة أسعار صناديق الاستثمار المتداولة، وما هي آلية المزادات المجمعة والمزادات المستمرة، وما إلى ذلك.

لقد كانت لدي دائمًا فلسفة: عندما تفهم هذه القواعد الأساسية للتداول، فإنك بالفعل قد تفوقت على أكثر من 90% من المستثمرين. هذه التجربة جاءت من تواصلي مع العديد من المستثمرين، وجمع المعلومات من المنتديات على الإنترنت. في الواقع، هناك العديد من الأشخاص الذين لا يعرفون حتى أبسط قواعد التداول. ومع ذلك، هناك العديد من الفرص التجارية المخفية في هذه القواعد الأساسية. على سبيل المثال، قبل بضع سنوات، كانت هناك قضية استحواذ بين بورشه وفولكس فاجن، حيث لم تشمل قواعد لجنة الأوراق المالية في ذلك الوقت عقود الخيارات ضمن كمية الأسهم، واستخدم أحد الأطراف هذه المشتقات لإتمام الاستحواذ. هذه هي القواعد الأساسية للتداول، إذا استطعت أن تفهم هذه القواعد بعمق، فإنك في الواقع قد تجاوزت الغالبية العظمى من المستثمرين. من الآن فصاعدًا، سأستمر في التعلم في هذا الاتجاه. هناك العديد من الأنواع على 东方财富 ، بخلاف الأسهم ، فإن ما أتعامل معه بشكل أكبر هو السندات القابلة للتحويل A-share. يتطلب التحكيم في السندات القابلة للتحويل أيضًا دراسة دقيقة للقواعد ، حيث توجد العديد من فرص التحكيم فيها. بالإضافة إلى ذلك ، هناك سوق العقود الآجلة ، حيث كانت هناك مؤخرًا فرصة تحكيم — هناك مساحة للتحكيم بين سعر الإغلاق لصندوق ETF لبعض فول الصويا وسعر الإغلاق لعقود فول الصويا الآجلة. كانت العائدات السنوية للتحكيم في تلك الفترة جذابة جدًا ، على الرغم من أنها لم تستمر طويلاً. هذا هو استخدام أبسط أسعار الإغلاق وحالة صافي القيمة لإجراء التحكيم. إذا كنت تستطيع فهم أبسط قواعد التداول ، فسيكون هذا المال لك. عندما وصلت إلى السوق الخارجي، اكتشفت أنه يمكنني أيضًا تداول الأسهم الأمريكية والأسهم في هونغ كونغ. هناك العديد من فرص التحكيم، من حيث الأنواع، على سبيل المثال، المشتقات المشفرة التي نتداولها تعتمد على العملة الرقمية، بينما الأسهم الأمريكية IBIT تعتمد على الدولار الأمريكي. كلاهما يحتوي على سلسلة خيارات، وبالتالي يمكن التحكيم في الفارق بينهما، وهذا يعتمد أيضًا على القواعد الأساسية للتسليم والتسوية. SignalPlus: يمكنك أن ترى أنه طالما توجد آلية تسعير "تجمع"، ستظل فرص التحكيم موجودة إلى الأبد. المسار: نعم، هكذا. سوق شفاف: لماذا تعتبر الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية أكثر ملاءمة للمتداولين؟ SignalPlus: ما هي أكثر الأشياء جذبًا بالنسبة لك في سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة؟ المسار: أكثر ما جذبني هو الشفافية والعلانية. لقد تعرفت على Crypto متأخراً جداً، حيث بدأت البحث الجاد فيه فقط العام الماضي. قبل دخولي إلى سوق Crypto، كنت أقرأ الورقة البيضاء بعناية، ثم قمت بإعادة إنتاج الشيفرة مرة واحدة، لأفهم تقريباً ما هو. إن أول صدمة شعرت بها هي الشفافية العامة. كل تحويل على البلوكشين، وكل عنوان لحيازة الأصول واضح تمامًا ومتاح للجميع. هذه السمة أدهشتني كثيرًا. في عالم التمويل التقليدي، من المؤكد أنك لن تعرف وضع أصول الطرف الآخر في التداول، ولكن في عالم البلوكشين، يمكنك معرفة ذلك. سوق الأسهم الأمريكية بالطبع لديه آليات عامة ناضجة. على سبيل المثال، كل مرة يعقد فيها رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مؤتمرًا صحفيًا، تكون المنافسة مع السوق علنية. على الرغم من أننا نقول دائمًا إنه خبير في فن التاي تشي، إلا أنك ترى أنه يوفر لك مخطط النقاط وأداة مراقبة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي. السوق هنا ناضج للغاية، ما عليك سوى أن تكون واضحًا بشأن المخاطر التي ترغب في تداولها، وسيكون هناك أدوات متاحة لك. على سبيل المثال، إذا كنت ترغب في تداول مخاطر انخفاض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بعد ثلاثة أشهر، ستوفر لك CME عقود الفائدة الآجلة للتداول. تتمتع الأسهم الأمريكية بأدوات مشتقات متكاملة، وهذا جزء من سحرها. عند الحديث عن هذا، في الفترة الأخيرة خلال الانتخابات الأمريكية، كان هناك سوق توقعات حيث يمكن المراهنة على من سيفوز بين ترامب وهاريس. كما أن IBKR لديها أداة لتوقع الأحداث، يمكنك أيضًا المراهنة، وهناك فارق في الأسعار بين السوقين، ويمكنك حتى تحقيق أرباح من خلال التحكيم. حسبت في ذلك الوقت، إذا قمت بذلك، فإن العائد السنوي سيكون أكثر من 10٪. أعتقد أن سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة هما سوقان عاليان السوقية، ومفتوحان للمنافسة. أسعارها هي نتيجة صراع قوى مختلفة. SignalPlus: السوق الشفاف والعام جذاب للغاية وتنافسي. المسار: نعم، صحيح، إنه القدرة التنافسية. طرق اللعب: تجربة سوق الأسهم A في الأسواق الخارجية SignalPlus: هل كانت لتجاربك في التحكيم على السندات القابلة للتحويل في سوق الأسهم الصينية واستراتيجيات التقلب في سوق الأسهم الأمريكية أي تأثير أو إلهام لك في مجال العملات المشفرة؟ المسار: قد يكون هذا نوعًا من التحليل المتطرف، لكني أعتقد أنه في سوق الأسهم الصينية، بغض النظر عن الاستراتيجية التي تتبعها، ستكون دائمًا متورطًا في المراهنة، أي المراهنة بين الأشخاص. هذا الشيء في الواقع محايد، وليس له دلالة سلبية. إذا كنت بارعًا في المراهنة، فستكون لديك ميزة في سوق الأسهم الأمريكية. على سبيل المثال، في حركة GME، إذا كنت شخصًا قد تداول في سوق الأسهم الصينية لسنوات، فسيكون لديك ميزة في قدرتك على المراهنة. إذا كنت معتادًا على هذا النوع من التفكير في نظرية الألعاب في سوق الأسهم A وتستخدمه بشكل جيد، فعندما تذهب إلى سوق الأسهم الأمريكية، فإن لديك في الواقع ميزة. على سبيل المثال، إذا كنت شخصًا يتداول لفترة طويلة في سوق الأسهم A، ستفهم بشكل أعمق المواقف التي تتعلق بالمنافسة بين الشراء والبيع، وستكون أكثر جرأة في المشاركة. التحكيم في السندات القابلة للتحويل الذي تم ذكره للتو هو في الواقع نتيجة لمنافسة. كانت استراتيجيتي في ذلك الوقت هي شراء الأسهم الأساسية مسبقًا والاحتفاظ بها حتى تاريخ تسجيل حقوق الملكية، وبالتالي سأكون مؤهلاً للحصول على السندات القابلة للتحويل التي تصدرها الشركة. في ذلك الوقت، كان هناك غالبًا فرق كبير جدًا بين سعر إصدار السندات القابلة للتحويل في سوق الأسهم A والسعر السوقي (عادةً ما تكون هناك علاوة تزيد عن 30%)، ويمكنني الاستفادة من هذا الفرق كـ "وسادة أمان" لامتلاك الأسهم. بالطبع، لم يكن هدفي النهائي هو الاحتفاظ بالأسهم على المدى الطويل، بل كان الحصول على السندات القابلة للتحويل ثم بيعها لتحقيق الربح. كيف تختار توقيت الشراء، وما نوع الأسهم التي تختارها، وكيف تم تصميم عقد السندات القابلة للتحويل؟ هذه أيضًا نقطة تنافس أخرى. هذا يساعد على فهم المنافسة في سوق الأسهم الأمريكية وفي عالم العملات الرقمية. SignalPlus: يعتمد أساسًا على التفكير الاستثماري، وقدرة التوقيت في العمليات الفعلية، أليس كذلك؟ المسار: نعم، توقيت. SignalPlus: هل لا تزال الفلسفة التي تم تطويرها في الأسواق التقليدية، والتي تتعلق بعدم المخاطرة بسهولة والتركيز على المراهنة، بالإضافة إلى استخدام العديد من استراتيجيات التحكيم والتحوط، قابلة للتطبيق في سوق العملات الرقمية؟ المسار: بالتأكيد يمكن أن يكون ذلك أكثر فائدة. يجب أن تكون مشتقات سوق العملات الرقمية أكثر حرية، وتصميم الهامش يجب أن يكون أسهل بكثير من سوق الأسهم الأمريكية. لأنه دائمًا في بورصة واحدة، فإن المخاطر ذاتها ليست كبيرة. في سوق الأسهم الأمريكية، هناك بورصات مختلفة، وقد تفكر في تصميم الهامش بين البورصات. عندما يتعلق الأمر بالتحوط، فإن أدوات العملات الرقمية تكون أكثر فائدة. بناء استراتيجية الدفاع النهائية: يمكن "تخفيض التكلفة" لأي شيء SignalPlus: دعنا نتحدث عن استراتيجيتك المحددة. ما هي الاستراتيجية التي تستخدمها عادة في سوق الأسهم الأمريكية؟ المسار: الجدول الذي تراه الآن هو ما قمت به بخصوص حيازة TLT (ETF السندات الحكومية الأمريكية لمدة 20 عامًا أو أكثر).

لدي رأي شخصي: سوق الأسهم الأمريكية في دورة خفض الفائدة، والسندات الطويلة الأجل لديها مساحة كبيرة للتقدير خلال دورة خفض الفائدة. أتوقع شخصيًا أنها سوق صاعدة، فكيف يمكنني مطابقة توقعاتي هذه؟ الاستراتيجية التي اخترتها هي استراتيجية التكلفة، والتي تتضمن استخدام الخيارات لتداول الخيارات المغطاة والمعاكسة لتقليل التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من الأدوات المتاحة في سوق الأسهم الأمريكية، بما في ذلك السندات صفرية الفائدة، ومنتجات ETF مثل ETF ذات الرافعة المالية وETF العكسية، والتي يمكن أن تساعد في الاستراتيجية. الفكرة العامة هي: أولاً إنشاء قاعدة (تشبه حجر القاعدة). سأحتفظ بعدد معين من المراكز الفورية لـ TLT بدلاً من بيع الخيارات المنخفضة بشكل كامل منذ البداية لاستلام البضاعة. انظر إلى جدول التكلفة أعلاه، حيث يمثل P الخيار (put)، ويحتوي على تاريخ الاستحقاق، وسعر التنفيذ، وعدد العقود، وإذا كان الرقم سالبًا فهذا يعني البيع. بعد استلام الصفقة، يتم بيع Call بشكل عكسي، وسوف نستخدم بعض صناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية (LETF) لزيادة العائد. LETF هو أحد أنواع التداول التي أحبها، له ميزة أنه يميل إلى خسارة في الأوقات المضطربة. عادةً ما تكون السندات نوعًا يميل إلى الانشغال في الأوقات المضطربة، لذا فإن LETF الخاص بالسندات يميل أكثر إلى الخسارة في الأوقات المضطربة مقارنةً بالزيادة في الاتجاه. بما أنه خسارة، سأحاول أن أكون البائع القصير له. على سبيل المثال، TMF هو صندوق ETF الذي يضاعف TLT ثلاث مرات، وTMV هو صندوق ETF الذي يضاعف TLT ثلاث مرات في الاتجاه المعاكس. لذلك، بما أنني أرغب في البيع على المكشوف للأصول المتدهورة، وفي نفس الوقت أرغب في الشراء على المكشوف للسندات، سأختار البيع على المكشوف لـ TMV. تتمثل الخطوة المحددة في بيع خيارات الشراء لـ TMV، وشراء خيارات البيع لـ TMV، وتكوينها في مجموعة بتكلفة سلبية. بهذه الطريقة، حتى إذا لم يتحرك سعر الأصل عند انتهاء الصلاحية، لا يزال لدي دخل إيجابي من الأقساط، لذا فإن هذه الصفقة جيدة. التكلفة سلبية، وحدود العائد مرتفعة. SignalPlus: لقد رأيت أن الرقم في الجدول الخاص بك هو سالب خمسة، والذي يمثل في برنامج الوساطة الطرف البائع، أي الطرف الملزم. أنت على دراية كبيرة بهذا التنسيق. المسار: نعم. بعد الحصول على سجل التداولات، يمكنك حساب مجموع العلاوات مع توزيعات الأرباح، مجموع العمولات، كمية السلع، وأخيراً حساب التكلفة المتوسطة. وعندما نتحدث عن هذا، لماذا اخترت TLT لتنفيذ هذه الاستراتيجية؟ TLT هو مجموعة من السندات، ويمكننا اعتباره كأنه سند كبير. طريقة التسعير المستخدمة للسندات تنطبق أيضاً على TLT. للسندات خاصية جيدة جداً: سعر معين دائماً يقابل عائد معين.

عندما نشاهد المسلسلات الأمريكية حول حروب التجارة، غالبًا ما يُبلغ المتداولون عن أسعار منتجات السندات، وليس عن الأسعار المنفذة، بل عن العائد. على سبيل المثال، "أريد شراء سندات بقيمة معينة، لمدة معينة، بعائد 5%" (هنا يُختصر العائد 5% إلى سعر 5%). لماذا؟ لأن الأسعار والعوائد يمكن أن تتوافق واحدًا لواحد. TLT كأحد السندات الكبرى، لديها نفس هذه الخاصية. إذا أردت شراء TLT بسعر 85، فإن 85 بالنسبة لي هو مفهوم مجرد، ولكن إذا قلت إنني أريد شراءه بعائد 5.09%، فإن هذا المفهوم يصبح واضحًا على الفور. مدة TLT حوالي 26 عامًا، هل أرغب في تأمين عائد 5.09% لمدة 26 عامًا؟ أعتقد أن هذا مربح، لذا سأقوم بالشراء. إذا ارتفع السعر إلى 92 دولارًا، مما يتوافق مع عائد 4.59%، أعتقد أنه لم يعد مربحًا، لذا يمكنني بيع بعض الأسهم. بهذه الطريقة، سيكون لديك تكلفة حيازة وهي سعر، وهذا السعر يتوافق أيضًا مع عائد. أقدر بشكل متحفظ أن تكلفة حيازتي الحالية تتوافق مع عائد يزيد عن 8%. خفض تكاليفك يعني زيادة عائدك. إذا كان من المناسب الاحتفاظ بسندات لأكثر من 25 عامًا بتكلفة تزيد عن 8%، فسأستمر في الحفاظ على هذا السعر. هذه التكلفة لها معنى، والأسهم كذلك. حسابي الآخر يركز بشكل أساسي على شركة النفط الغربية (OXY)، وأحد مؤشرات ذلك هو PE (نسبة السعر إلى الأرباح)، وهو ما يعني فترة استرداد رأس المال الخاصة بك. عندما تنخفض تكلفتك، تصبح فترة استرداد رأس المال الخاصة بك أسرع. بالإضافة إلى ذلك، قمت أيضًا بإجراء بعض إدارة التكاليف على IBIT (ETF بيتكوين الفوري من بلاك روك). هناك علاقة بين سعر IBIT وسعر البيتكوين، حيث يتوافق سعر IBIT البالغ 50 دولارًا مع بيتكوين بسعر 87912 دولارًا. في كثير من الأحيان، يكون سعر التنفيذ للتداولات رقماً مجرداً، لكن بعد إجراء هذه العلاقة، يصبح الأمر أكثر وضوحًا. بنفس الطريقة، هناك علاقة تحويل بين عدد الأسهم المحتفظ بها والكمية المقابلة من العملات. سأقوم أيضًا بإدراج استراتيجيات الأصول ذات الصلة معًا، على سبيل المثال، الأموال التي أكسبها من استراتيجية تعزيز باستخدام ETF ذو ضعف الرافعة المالية، سأقوم بإضافتها إلى جدول تكلفة IBIT، مما يجعل تكلفة IBIT تتناقص باستمرار. بشكل أساسي، يتم التعامل مع كل أصل بهذه الطريقة.

SignalPlus: وفقًا لطريقتك، يبدو أن التداول أصبح شيئًا بسيطًا مثل "شراء منخفضًا وبيع مرتفعًا، طالما أن التكلفة منخفضة بما يكفي، فإنك ستحقق الربح بالتأكيد". المسار: بغض النظر عن أي أصل، بما في ذلك بعض "المشتقات المشتقة"، إذا كنت قادرًا على تقليل تكلفة حيازته باستمرار، فإن لديك وضعية "مضادة للهشاشة" بتكلفة منخفضة. الجميع يدرك أن امتلاك بعض "تأمين البجعة السوداء" (مراكز غير قابلة للكسر) هو شيء جيد، ولكن نظرًا لأن الجميع يريدها، فإن سعرها عادة ما يكون مرتفعًا. إذا اشتريت هذه التأمينات بسعر مرتفع، وعندما ينهار السوق فعلاً وتبدأ في العمل، فإن أرباحك ستحتاج إلى خصم التكلفة العالية التي دفعتها في البداية، وبالنسبة للنتيجة النهائية، قد لا تكون الأرباح مرتفعة. لذلك، المفتاح هو الاحتفاظ بمواقف مضادة للهشاشة بتكلفة منخفضة. من خلال الاستمرار في "خفض التكلفة"، يمكن تقليل تكلفة الاحتفاظ، وعندها فقط يمكن أن تحقق هذه المراكز أرباحاً كبيرة في المستقبل. على سبيل المثال، إذا تمكنت من خفض تكلفة الاحتفاظ بـ UVIX (ETF الذي يتداول بمضاعف 2× على عقود VIX الآجلة) إلى مستوى منخفض جداً، فإنه عندما ينهار السوق في المستقبل ويرتفع بقوة، ستصبح أرباحك بعد خصم التكلفة المنخفضة جداً، مربحة للغاية. تطبيق استراتيجية "مضادة للهشاشة" منخفضة التكلفة في سوق التشفير SignalPlus: هل يمكن تطبيق هذه الاستراتيجية "المنخفضة التكلفة المقاومة للضعف + التدفق النقدي" التي تستخدمها في سوق الأسهم أيضًا في سوق العملات المشفرة؟ المسار: ليس لدى العملات المشفرة الكثير من حيث مشتقات التقلب ، باستثناء العقود الآجلة ل DVOL ، لا يوجد شيء آخر في الأساس. ولكن يمكنك إنشاؤه يدويا بنفسك. على سبيل المثال ، كانت الطريقة التي استخدمتها من قبل هي الشراء على OTM (خيار خارج المال) لفترة طويلة. يمكن ل Deribit تداول الخيارات لمدة تصل إلى عام واحد فقط ، وهو ليس بعيدا جدا ، ولكن التحدب (التسارع غير الخطي لتغير سعر الأصل الأساسي ، أي تأثير جاما) كاف. ثم تستمر في شراء OTMs الآجلة ، ثم تستخدم التدفق النقدي من النهاية القريبة المغطاة والمغطاة المقابلة لدفع النفقات الآجلة. يجب أن يكون هذا جيدا ، لأن ثيتا قصيرة المدى (القيمة الزمنية) ستمر بشكل أسرع بكثير من المدى الطويل. يمكنك استخدام فرق معدل انقضاء ثيتا قصير الأجل لتغطية المدفوعات طويلة الأجل ، والاستمرار في القيام بذلك ، وفي مرحلة ما ، يكون مركز OTM الخاص بك مجانيا. OTM Put المجاني هو تذكرة يانصيب مجانية ، وهي ذات مغزى كبير. بشكل محدد، عندما تكون "اليانصيب" الخاصة بك قد فازت بالفعل (أي أن خيار البيع الآجل أصبح في المال، حدث انخفاض كبير)، فإن استراتيجيتي الأخيرة هي أن أقوم بعملية Roll (عملية التدوير). على سبيل المثال، منذ فترة، عندما ارتفع سعر BTC، قمت ببيع خيارات الشراء التي كانت ITM (في المال) وفتحت خياراً بسعر تنفيذ أعلى. على سبيل المثال، بعت حصة 40 وفتحت بسعر 43. بهذا تصبح سعر إتمام صفقتك أرخص، مما يعني أنك تحقق أرباحاً. لكن في نفس الوقت الذي تحقق فيه الأرباح، تظل محتفظاً بالتقلبات المرتبطة بالأصل الأساسي، مما يعني أنك تحقق جزءاً من الأرباح، ثم تستمر في عملية Roll للأعلى. بهذه الطريقة، ستصبح تكلفة تقلباتك منخفضة جداً. SignalPlus: يبدو أنه يشبه استراتيجية تقويميّة للفرق في الأسعار. على سبيل المثال، بيع الشهر القريب، شراء الشهر البعيد، الاستفادة من اختلاف Theta بين الشهرين. المسار: إنه هيكل تقويمي قمت بإنشائه بنفسك. الوقت البعيد ينقضي، وهذا ليس في صالحك؛ الوقت القريب أيضًا ينقضي، لكنه في صالحك (لأنك تبيع). سرعة مرور الوقت القريب سريعة جدًا، لذا يمكنك باستمرار استخدام سرعة مرور الوقت القريب لتعويض سرعة مرور الوقت البعيد. SignalPlus: لقد ذكرت سابقًا أنك ربحت مبلغًا كبيرًا في سوق العملات المشفرة من خلال مركز البجعة السوداء في أغسطس من العام الماضي. هل يمكنك توضيح المزيد حول كيفية تصميمك لهذا المركز البجعة السوداء في ذلك الوقت؟ المسار: في ذلك الوقت (بدأت في يوليو) كنت قد بدأت بالفعل في القيام ببعض التداولات المضمونة، وليس فقط الاحتفاظ بالعملات. كان سعر BTC حوالي 70،000 دولار في ذلك الوقت، وقد انخفض مرة واحدة. عندما بدأ في الارتفاع مرة أخرى، بدأت في شراء خيارات البيع OTM، أشتري كلما ارتفع. في ذلك الوقت، اشتريت الكثير، لكنني كنت متأكدًا من أن التدفق النقدي قصير الأجل يمكن أن يغطي النفقات طويلة الأجل. كنت واثقًا من أنني سأستعيد أموالي، إنه شيء يمكن استرداده. نصيحة للمبتدئين: الشيطان يكمن في التفاصيل SignalPlus: لقد انضممت رسميًا إلى سوق Crypto منذ العام الماضي وبدأت أيضًا في استخدام SignalPlus. هل يمكنك التحدث عن الميزات التي كانت مفيدة لك؟ المسار: مصفوفة المخاطر هي الأداة الأكثر استخدامًا لدي، وفي الآونة الأخيرة قمت بعمل بعض استراتيجيات BTC، وهذا هو بالأساس الوظيفة التي أستخدمها في كل مرة أفتح فيها. سأرى مخطط الأرباح والخسائر الخاص بي، وفي أي ظروف تؤثر الحروف اليونانية المختلفة على أرباحي وخسائري. الأهم هو اختبار ضغط الهامش، حيث يمكن أن يوفر لي تقديرًا تقريبيًا، مما يكون مفيدًا لتوقعات السوق المستقبلية.

SignalPlus: بالنسبة للمستثمرين الجدد الذين كانوا يتداولون في الأسهم الأمريكية أو خيارات الأسهم الأمريكية والآن انتقلوا إلى سوق خيارات الكريبتو، هل لديك أي نصائح تود أن تشاركها، أو هل تعتقد أن هناك أشياء معينة من السهل الوقوع فيها؟ المسار: يجب أن تفهم بوضوح قواعد التداول الخاصة بالأصل الذي تتداول به. تحتوي المشتقات على قواعد التسوية والتسليم، فمتى يتم التسوية؟ كيف يتم احتساب السعر؟ من أين تأتي البيانات؟ يجب أن تكون على دراية بهذه الأمور على الأقل. لقد رأيت مؤخرًا حالة، بسبب عدم فهم قواعد الإغلاق القسري، جنى الأرباح ولكن تم إغلاق مركزه. هذه الأمور تم إخبارك بها مسبقًا، لا ينبغي أن تعرفها فقط بعد حدوث المشكلة. مثل بعض المشتقات في عالم العملات الرقمية، قد يكون هناك بعض الالتفاف. على سبيل المثال، عقد السعر الثابت بالعملة، يسمى باللغة الإنجليزية Inverse Contract (عقد عكسي)، حيث يكون خوارزميته معكوسة. على سبيل المثال، عندما أشتري عادةً 100 سهم من إنفيديا في سوق الأسهم الأمريكية، فإن القيمة السوقية هي سعر الصفقة مضروبًا في 100 سهم، والوحدة هي الدولار الأمريكي. لكن في العقد العكسي، تكون الوحدة بالدولار، وقيمته السوقية تكون بالعملة. لقد كتبت مؤخرًا آلة حاسبة لهذا الغرض، يمكن أن تعرض بشكل واضح الفرق في منحنى الأرباح والخسائر بين هذا العقد العكسي والعقد الخطي الشائع لدينا (مفيد أكثر للمستثمرين الذين يقومون بالبيع على المكشوف).

حتى في الأساس، أوصي بالتعرف على ما هو BTC حقًا. أعلم أن الكثير من الناس لديهم تعريف قاسي جدًا لـ BTC، وهو أنه مخطط بونزي يستخدم في غسيل الأموال. لكن هل أخذوا وقتًا للنظر في ورقة بيضاء BTC، أو في كيفية كتابة الشيفرة المصدرية الخاصة به، أو حتى إعادة إنتاجها وتجربتها بأنفسهم؟ على الأقل، يجب عليهم زيارة مستعرضات البلوكشين لرؤية المعاملات الموجودة في كل كتلة، والتحويلات بين كل عنوان، وما هي تلك المصطلحات مثل Input/Output. يجب عليك أيضًا فهم الأساسيات وراء الأصول التي تتداول بها، بما في ذلك BTC و ETH وبعض الأمور المتعلقة بالأسواق الأمريكية. بالنسبة للأسهم، فإن البيانات المالية الأساسية (التقارير المالية) هي ما تحتاج إلى معرفته. الآن مع تطور أدوات مثل GPT، أصبحت أراجع التقارير المالية من خلال إرسالها لهم أولاً، ليقوموا بتحليل النقاط التي أريدها - ما هي القطاعات التجارية، وما هي النسبة المئوية لكل قطاع، وما هو صافي الربح السنوي، وما هي النسب المئوية للإيرادات من مناطق مختلفة، وغيرها. الآن يمكنني إكمال بحث عن سهم في يوم واحد، بينما في السابق كان يستغرق مني شهرًا. SignalPlus: خلاصة القول، يجب أن نبدأ من القواعد والتفاصيل الأساسية، وأن نفهم تمامًا السوق والأصول التي نتداول بها. المسار: هناك مقولة تقول: الشيطان يكمن في التفاصيل. هناك الكثير من الأشياء، وخاصة تلك التي قد تكون قاتلة، غالبًا ما تكون مخبأة في هذه التفاصيل، يجب عليك أن تكون حذرًا. يشمل العديد من الأدوات على منصة SignalPlus، ويمكن أيضًا دراسة مصادر بياناتها ومبادئها. يحتوي منصة Delta الخاصة بكم على Delta مقوم بالعملات وDelta مقوم بالدولار، يمكنك التبديل بينهما لتجربة تأثيرات المنحنيات تحت وحدات قياس مختلفة. النصيحة النهائية: لا تضع أدوات في مرتبة الألوهية، يجب زيادة معدل التسامح. SignalPlus: أخيرًا، هل لديك أي شيء تود قوله لأصدقائك المستمعين الجدد؟ يمكنك التحدث بحرية. المسار: لا تزال تلك العبارة في البداية: يجب عليك أن تبقى على قيد الحياة. يجب أن تعيش على الأقل في هذا السوق، لكي تكون لديك فرصة للثراء. لقد رأيت الكثير من الأشخاص يقولون لي إن أموالهم قليلة، ولا يمكنهم إلا المغامرة، لذا يستخدمون رافعة مالية عالية للمقامرة. لكن الأمر ليس كذلك، هذه مجرد حجتك. يجب أن تتعامل مع 1 مليون و 10 مليون و 100 مليون بنفس الطريقة، بتأنٍ وثبات. تراكم رأس المال له عملية، إذا لم تعمل بجد وتستثمر الوقت، كيف يمكن لمليون أن يتحول إلى عشرة ملايين؟ لذلك، لا تتعجل أبداً. يجب أن تضمن أولاً أنك لا تزال حياً في السوق، ثم يمكن أن يأتي "التوزيع" للثروة إليك. لا يمكنك الانتظار حتى يأتي اليوم الذي يحدث فيه التوقع الصحيح الذي رأيته، لكن في ذلك الوقت قد تكون قد رحلت، فما معنى ذلك؟ لذلك يجب أن تعيش على الأقل حتى ذلك اليوم الذي ترى فيه ما كنت تتوقعه. أدوات الخيارات هذه، يمكن القول إنها تمنحك معدل خطأ أكبر قليلاً وتجعل منحنى تداولك أكثر سلاسة. إنها ليست علاجاً سحرياً، وليست تعلم الخيارات كفيلة بأن تجعلك تسير بخطى ثابتة نحو القمة أو تسرع من ثراءك. إنها مجرد أداة، لا تبجل الأداة، بل استفد منها جيدًا لزيادة معدل خطأك. إذا مات الآخرون، فأنت لا تزال على قيد الحياة.

مثلما هو الحال مع التكلفة، أستخدم السندات كمثال، حيث أن تكلفة الحالية تعادل عائد 8%، وعرض السوق هو 5%. عندما تنخفض السوق إلى عائد 8%، فإن الأشخاص ذوي التكلفة المرتفعة سيموتون أولاً. الأسهم أيضًا هي نفسها، الشركات ذات التقييمات الأعلى، وجودة الأصول الأسوأ، والرافعة المالية الأعلى ستفلس أولاً. كيف يمكنك خفض تكلفة سعر التكلفة الخاص بك؟ لنأخذ البيتكوين كمثال، إذا كنت تستطيع خفض تكلفة امتلاك العملات إلى أقل من تكلفة الكهرباء للعمال، فعندما يضطرون جميعًا إلى إيقاف التشغيل وتبقى أنت، فأنت رائع. إذا كانت التكلفة سلبية، فسيكون ذلك أفضل. هذه أيضًا فكرة: استخدام الخيارات، هذه المشتقات، لتقليل تكلفة الحيازة باستمرار. تحتوي الخيارات على نقطة جيدة جدًا، وهي أنه يمكنك تداول المخاطر خارج السعر الحالي. إذا كان سعر البيتكوين الآن مئة ألف، يمكنك تداول مخاطر تسعين ألف أو حتى ثمانين ألف، وهذا غير ممكن مع المنتجات الخطية. يمكنك استخدام هذه الخاصية لتقليل تكلفتك باستمرار. حتى لو قال الآخرون إن البيتكوين ليس لديه تدفق نقدي، يمكنك استخدام الخيارات لإنشاء تدفق نقدي له، وتحقيق تدفقه النقدي يدويًا.

عقد من الزمن لPath هو ملحمة حول كيفية البقاء بشكل منهجي في سوق متقلب. نحن نؤمن أنه في كل ركن من أركان السوق، توجد فصول مذهلة مماثلة. "محادثات SignalPlus: طرق البقاء على قيد الحياة في السوق" تبحث عن مستثمرين ذوي خبرة مثلك. إذا كنت لاعباً محترفاً تدير أصول استثمارية تزيد عن 100,000 دولار، فإننا ندعوك للمشاركة في مقابلة فردية متعمقة. نحن متشوقون لفهم أسلوب استثمارك الفريد واستراتيجيتك للنجاح، ومستعدون لاستثمار موارد احترافية لتنظيم تجربتك القيمة في مقالات متعمقة ومشاركتها مع المجتمع بأسره. نجاحك يستحق أن يُرى. نتطلع إلى الاتصال بك!