وراء قوة Solana: قوة الإيمان، النظام البيئي وبنية الرقائق

أدى الأداء القوي لـ Solana(SOL) مؤخرًا إلى جذب اهتمام واسع في السوق. ستستكشف هذه المقالة ارتفاع سعر SOL من عدة زوايا فريدة، وتقدم تحليلًا لتوجهاته المستقبلية.

الإيمان يأتي من الانخفاض، والتوافق يأتي من الارتفاع

عند مقارنة تاريخ تحركات إيثريوم ( ETH )، يمكننا أن نلاحظ بعض أوجه التشابه المثيرة للاهتمام. خلال الدورة الصاعدة السابقة، ارتفع ETH من أدنى نقطة بنحو 60 ضعفًا. لكن قبل ذلك، انخفض ETH من أعلى نقطة له في عام 2017 والتي كانت 1440 دولارًا إلى 81.79 دولار، بإنخفاض بلغ 94%. بينما انخفض SOL من 259.9 دولار إلى 8 دولارات، بإنخفاض بلغ 97%.

عادة ما تؤدي هذه الصدمات السوقية المتطرفة إلى عمليات بيع واسعة النطاق، مما يجعل جميع المستثمرين "يبدأون من جديد". ليس فقط ETH و SOL، فقد شهدت البيتكوين أيضًا انخفاضات تزيد عن 90% عدة مرات. تعمل هذه العملية على تصفية الأسهم المتقلبة، تاركةً وراءها حاملي الأسهم الثابتين.

مع ارتفاع الأسعار وخلق أصول جديدة باستمرار، بدأ المشترون الخارجيون بالدخول إلى السوق، وعندها فقط سيبدأ السوق في التركيز على التغيرات الأساسية. هناك فئتان رئيسيتان تدفعان الأسعار للارتفاع: الأولى هي حاملو الأصول الحاليون الذين يواصلون زيادة حصصهم، والثانية هي المشترين الجدد الذين يشترون عند مستويات الدعم أو ضمن اتجاه صعودي. عندما يدخل جميع المشترين المحتملين إلى السوق ويحتفظون بالأصول على المدى الطويل، ستدخل السوق في مرحلة التماسك حتى ظهور الحدث الرئيسي التالي.

خلق الأصول الجديدة هو المفتاح

شهدت جولات السوق الصاعدة في إيثيريوم توسعًا في الأصول، مثل حمى الطرح الأولي للعملات (ICO) وحمى التمويل اللامركزي (DeFi)، مما أقفل كمية كبيرة من السيولة. كما شهدت SOL عملية مشابهة: أكمل انفجار BONK ازدهار النظام البيئي، بينما أدى إدخال مفهوم Depin إلى توسيع قاعدة المستخدمين وخلق أصول جديدة.

النجاح في سلاسل الكتل العامة لا يعتمد على التكنولوجيا المتقدمة أو النظام البيئي المتكامل، بل على القدرة على خلق تأثيرات الربح وروايات جديدة. بالمقابل، يؤثر ارتفاع رسوم الغاز في ETH على كفاءة تدفق الأموال، بالإضافة إلى أن عدد المؤمنين بها كبير، وقد دخل معظم المشترين المحتملين ( ، ومع هيكل الرقائق المستقر في نظام PoS، يجب الانتظار للحدث الرئيسي التالي ) مثل الانخفاض الكبير في رسوم الغاز أو الموافقة على ETF ( لجذب أموال جديدة. ومع ذلك، بالنظر إلى الأساس الكبير للإيمان بـ ETH، فإنه بمجرد حدوث حدث رئيسي، ستكون قوتها الانفجارية مذهلة.

أهمية تركيز هيكل الرقائق

يعتقد السوق عمومًا أن توزيع الرقائق كلما كان أكثر ت均ًا كان أفضل، وأن التركيز العالي هو عامل سلبي. لكن الحقائق قد تكون على العكس تمامًا. قد يؤدي الهيكل المفرط التوازن للرقائق إلى الحاجة لأن يأخذ المشاركون في السوق في اعتبارهم المزيد من عوامل اللعب، مما قد يكون ضارًا لارتفاع الأسعار.

ما يدفع الأسعار للارتفاع هو الطلب المحتمل، وليس توزيع حيازات المالكين الحاليين. في ظل استقرار المراكز، من الأسهل أن تتشكل اتجاهات صعودية في الأسعار. كانت هناك أيضًا كميات كبيرة من الرموز المقفلة خلال الدورة الصاعدة السابقة لإيثيريوم، مثل الرهان على ETH2.0، والشراء أحادي الاتجاه من صندوق غراي سكل، وأيضًا القفل في DeFi، هذه العوامل قيدت معظم الرموز المتداولة، مما دعم ارتفاع إيثيريوم إلى 60 ضعفًا.

تُشبه حالة SOL الحالية حالة ETH. تمتلك محفظتا FTX وAlameda حوالي 55.8 مليون SOL، وهو ما يمثل 13% من إجمالي المعروض. قد تكون هذه الهيكلية المركزة للرموز مفيدة لأداء SOL القوي على المدى القصير. لكن يجب أن نلاحظ أنه بمجرد استعادة هذه الرموز للتداول، قد يتأثر أداء SOL في السوق، وهو ما يشبه الوضع الذي واجهته ETH بعد ترقية شنغهاي.