المجال الجديد للعملات المستقرة: من الإصدار إلى التوزيع

لقد أصبحت عملة مستقرة أداة مالية لا غنى عنها في مجال التشفير، حيث وصل إجمالي المعروض إلى 240 مليار دولار، وتجاوز حجم التداول السنوي 3.1 تريليون دولار. ومع ذلك، مع تطور السوق، فإن قيمة عملة مستقرة تنتقل من الإصدار إلى الموزعين.

تراجع حالة الجهة المصدرة، وظهور الموزعين

ركزت قيمة العملات المستقرة في البداية على الجهة المصدرة، مثل Tether وCircle. لكن الآن، لم تعد الثقة في الحفظ والسيولة عوامل تمييز. الأهم هو ما يمكن للمستخدمين فعله بالعملات المستقرة، وبالتالي فإن السلطة تتجه نحو الموزعين.

تتحكم شركات التوزيع مثل المحافظ، البورصات، والتطبيقات في علاقات المستخدمين، وتقرر بشكل متزايد أي العملات المستقرة ستحظى بالاهتمام. إنهم يقومون بت monetizing هذا الوضع - حيث دفعت Circle حوالي 900 مليون دولار لشركاء مثل Coinbase من أجل دمج وترويج USDC، وهو ما يزيد عن نصف إجمالي إيراداتها لعام 2023.

تحليل حالات استخدام العملة المستقرة

حاليا، تتركز عملة مستقرة بشكل رئيسي في ثلاثة بيئات: منصات التداول المركزية (CEX)، بروتوكولات DeFi و MEV.

• تشغل CEX 27% من إجمالي عرض العملات المستقرة و 11% من إجمالي حجم التداول
• تشكل DeFi 11% من إجمالي العرض و21% من إجمالي حجم التداول
• MEV تمثل أقل من 1% من إجمالي العرض، ولكنها تمثل 31% من إجمالي حجم التداول

تحتل المحافظ غير المنتمية الجزء الأكبر من الكمية المتبقية وحجم التداول.

بورصة مركزية (CEX )

تشكل إمدادات العملات المستقرة المرتبطة بالبورصات المركزية جزءًا كبيرًا. منذ أدنى مستوى في عام 2023، زادت إمدادات أفضل البورصات المركزية تقريبًا إلى الضعف. لكن نظرًا لحدوث معظم الأنشطة خارج الشبكة، من الصعب الحصول على بيانات استخدام محددة.

التمويل اللامركزي (DeFi )

تستخدم عملة مستقرة DeFi بشكل رئيسي في تجمعات السيولة DEX، وسوق الإقراض، وحقوق المديونية المضمونة بالأصول. على مدار الأشهر الستة الماضية، زادت حجم المعاملات الشهرية لعملة مستقرة DeFi من 100 مليار دولار إلى أكثر من 600 مليار دولار. ساهم DEX في الجزء الأكبر من حجم التداول، حيث ارتفعت أحجام تداول memecoin مؤخراً إلى 500 مليار دولار، مما يشكل 12% من الإجمالي.

عمال المناجم MEV / التحقق من العقد

تحصل روبوتات MEV على القيمة من خلال إعادة ترتيب المعاملات، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة حجم المعاملات على السلسلة. سيزداد حجم معاملات MEV بشكل كبير خلال ذروة المعاملات، ولكن من الصعب التنبؤ بإيراداتها.

محفظة غير مخصصة

تشكل المحافظ غير المنسوبة 54% من إجمالي عرض العملة المستقرة و35% من إجمالي حجم التداول. على الرغم من العدد الكبير من المحافظ ( الذي يتجاوز 150 مليون )، إلا أن التوزيع غير متساوي للغاية - حيث أن 99% من المحافظ تحتوي على رصيد أقل من 10 آلاف دولار، مما يمثل 4% فقط من إجمالي العرض، بينما تتحكم أقل من 20 ألف محفظة كبيرة في 32% من العرض.

الاستنتاج

لقد دخل نظام عملة مستقرة مرحلة جديدة، حيث ستتدفق القيمة بشكل متزايد نحو المشاركين الذين يبنون التطبيقات والبنية التحتية. مع تحسين إطار التنظيم وزيادة التطبيقات الصديقة للمستخدم، من المتوقع أن تشهد عملة مستقرة نمواً هائلاً، لتصبح حجر الزاوية في المالية العالمية المستقبلية.

المستقبل ينتمي إلى أولئك الذين يبنون التطبيقات والبنية التحتية والتجارب، ويحررون كامل إمكانيات عملة مستقرة. يمكننا أن نتوقع أن تظهر المزيد من الابتكارات في طرق إنشاء القيمة وتوزيعها والحصول عليها في جميع أنحاء النظام البيئي.