هونغ كونغ تعتمد مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة: تحليل تأثيره على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين

مجلس تشريعي منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة مرر مؤخرًا مشروع قانون "عملة مستقرة" ليصبح أول ولاية قضائية في العالم تؤسس نظامًا شاملًا لتنظيم عملات مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية. هذه الخطوة التشريعية لا توفر فقط إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل تجلب أيضًا تأثيرات إيجابية عميقة على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين من خلال تحقيق توازن بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر. ستقوم هذه المقالة بتحليل المعاني الإيجابية لتمرير هذا القانون من خلال بُعدين: هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مع التركيز على خلفية السياسة وتأثير الصناعة والاتجاهات المستقبلية.

أ. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(1) تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأصول الرقمية

هونغ كونغ كمركز مالي دولي، واصلت في السنوات الأخيرة تعزيز جهودها في مجال الأصول الافتراضية. إن تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" قد عزز من مكانة هونغ كونغ القيادية في سوق الأصول الرقمية العالمي. يحدد القانون متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى لرأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، واحتياطيات الأصول المرتبطة بنسبة 1:1 مع حجم الإصدار، وضمان استرداد غير مشروط إلزامي. توفر هذه المعايير الرقابية الصارمة ولكن الواضحة بيئة امتثال شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط هيئة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد إقرار القانون، وفتح باب طلبات الترخيص بحلول نهاية عام 2025. سيجذب ذلك العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. لن تعزز إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة فقط من قدرة هونغ كونغ التنافسية في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل ستدفع أيضاً تطوير بيئة Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التسويات التجارية عبر الحدود بشكل فعال وبتكلفة منخفضة، مما يعزز من مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن تمرير "مسودة لوائح العملات المستقرة" يشير إلى أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا أساسيًا من البنية التحتية المالية الرقمية، وليس مجرد تقنية هامشية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. على سبيل المثال، دخلت شركات بالفعل مرحلة اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في السوق في هونغ كونغ. يسمح هذا "الصندوق الرملي" التنظيمي للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة محكومة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، بينما يوفر مساحة للتكرار التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، ستساهم شرعيتها في تعزيز التنمية المستمرة في مجالات Web3 وNFT والميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع خطط لتنظيم الأصول الافتراضية، وفي عام 2023 أطلقت مشاورات عامة، وفي عام 2024 ستطلق صندوق اختبار تنظيمي، مما يُظهر دعمها طويل الأمد للنظام البيئي Web3. ستحفز الموافقة على مشروع القانون مزيدًا من تطبيقات تقنية البلوكشين في مجالات الدفع والتسوية والتمويل في سلسلة التوريد، مما سيجعل هونغ كونغ تخلق نظامًا بيئيًا نابضًا للأصول الرقمية.

(ثالثاً) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث السابقة. قامت هونغ كونغ من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، بالتأكيد على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML)، مما قلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نماذج أعمال مُصدري العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين ضمانات أمان أعلى. على سبيل المثال، يمكن لمتطلبات احتياطي الأصول بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط أن تمنع بشكل فعال مخاطر انفصال العملات المستقرة، مما يعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، يسعى الإطار التنظيمي في هونغ كونغ إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، معبراً عن موقف مفتوح ومتوافق. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة، بل يوفر أيضاً قنوات استثمارية أكثر أماناً للمستثمرين المحليين. وقد بدأت بعض البنوك في تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً تداول البيتكوين والإيثيريوم، ومن الممكن أن تمتد إلى تداول العملات المستقرة في المستقبل. سيؤدي تأثير نموذج الرواد هذا إلى دفع المزيد من المؤسسات المالية لدخول سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(أ) تعزيز الدفع عبر الحدود والاتصال المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بفوائد التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية، وقد وضعت مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الترابط المالي بين هونغ كونغ ومناطق أخرى في آسيا، لا سيما في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسوية التجارة، والتمويل لسلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويزيد من كفاءة التسوية. وهذا لا يساعد فقط هونغ كونغ في تعزيز مكانتها كمركز عالمي للتجارة، بل سيقدم أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

2. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

（أ） لتوفير مرجع تجريبي للرقابة في البر الرئيسي

تعتبر سياسة تنظيم المال الافتراضي في البر الرئيسي للصين صارمة للغاية، حيث تحظر الأعمال التجارية المتعلقة بالعملات المشفرة و ICO، ولكنها تتبنى موقفاً منفتحاً تجاه تقنية البلوكشين. إن إقرار "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ يوفر نموذجاً يمكن الاقتداء به للبر الرئيسي. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى إلى حد ما مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي في تعزيز استخدام تقنية البلوكشين في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "الصندوق التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات معينة مثل العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) أو التمويل لسلسلة التوريد. باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع تجربة هونغ كونغ الناجحة البر الرئيسي في المستقبل لتخفيف القيود التنظيمية على العملات المستقرة وغيرها من الأصول الافتراضية، خاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي.

(ب) تعزيز الدولية لليوان

قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر ساحة تجريبية لعملات مستقرة غير مرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي أو اليوان). على الرغم من أن تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ يركز حاليًا بشكل رئيسي على عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي، إلا أن موقفها التنظيمي المنفتح يوفر إمكانية لاستكشاف عملات مستقرة مرتبطة باليوان. تعتبر هونغ كونغ، كمركز خارجي لليوان، لديها بنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوقية دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون ساحة تجريبية لعملات مستقرة مرتبطة باليوان. إذا حققت عملة مستقرة مرتبطة باليوان نجاحًا في هونغ كونغ، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز استخدام اليوان في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يساعد على عملية دولرة اليوان.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان الصيني في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. لا تعزز هذه النموذج فقط القبول الدولي لليوان، بل توفر أيضًا أدوات تمويل ودفع جديدة للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(ثالثاً) تعزيز التنمية المتكاملة لتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانجدونج-هونغ كونغ-ماكاو

منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو هي منطقة مهمة تدفع فيها البر الرئيسي للصين تطبيق التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكشين. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرص جديدة للتنمية التعاونية للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة الدولار الهونغ كونغي العملة الرقمية الصينية لخدمة احتياجات الدفع عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن أن توفر خبرة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة إرشادات للامتثال لشركات منطقة الخليج الكبرى، وجذب المزيد من شركات التكنولوجيا البر الرئيسي للدخول إلى الأسواق الدولية من خلال هونغ كونغ.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على تقنية البلوك تشين. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصات التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة التمويل التي تواجهها الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق تكامل وتطوير بيئة التكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(٤) التحفيز غير المباشر لتطبيق تكنولوجيا البلوكشين في الداخل

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية البلوكشين قد تم استخدامها على نطاق واسع في مجالات تمويل سلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح لتطبيقات تقنية البلوكشين التجارية، مما قد يحفز الشركات في البر الرئيسي على تسريع البحث والتطوير وتطبيق تقنية البلوكشين ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "صندوق الرمل" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تطبيق البلوكشين في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاثة، توقعات الاتجاهات المستقبلية

إن اعتماد مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة في جميع أنحاء العالم مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية للعملات المستقرة غير المتعلقة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية إلى سوقها. في الوقت نفسه، قد توفر نموذج تنظيم هونغ كونغ نموذجًا يحتذى به للدول والمناطق الأخرى، مما يدفع نحو تنسيق وتطوير تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.

بالنسبة للصين البر الرئيسية، فإن تجربة هونغ كونغ الناجحة قد تدفع الهيئات التنظيمية في المستقبل لتخفيف القيود المفروضة على المال الافتراضي، خاصة في المجالات المرتبطة بتدويل الرنمينبي. يمكن للشركات البر الرئيسية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمية من خلال القنوات الامتثالية في هونغ كونغ، مما يعزز من تنافسيتها الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون بين هونغ كونغ والبر الرئيسي في مجال التكنولوجيا المالية تحت إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، مما يشكل نموذجًا للتنمية التعاونية الإقليمية.

أربعة، الخاتمة

إن إقرار "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ له تأثيرات إيجابية عميقة على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والصين. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز الابتكار المالي وحماية المستثمرين وتطوير المدفوعات عبر الحدود. أما بالنسبة للصين، فإن الخبرة التنظيمية في هونغ كونغ توفر مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز دولرة الرنمينبي، وتعاون التكنولوجيا المالية في منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تقنية blockchain. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وتعزيز التعاون مع البر الرئيسي، ستحتل الجانبان موقعًا أكثر أهمية في مجال المالية الرقمية العالمية، مما يضخ طاقة جديدة في التنمية الاقتصادية الإقليمية.