لقد كانت فكرة الأصول الحقيقية ( RWA ) موجودة منذ فترة طويلة في سوق العملات الرقمية، ويمكن إرجاعها على الأقل إلى عام 2018. كانت هناك العديد من أوجه التشابه بين توكين الأصول وإصدارات التوكنات الأمنية ( STO ) في ذلك الوقت ومفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى حجم سوق ناضج بسبب عدم نضوج الإطار التنظيمي ونقص مزايا العائد الملحوظة.
في عام 2022، مع رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكينغ سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع منتجات الاستثمار، وتقليل عوائق الاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل حالة لهذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي العقارات في أمريكا الشمالية، ستركز المناقشة على السياسات والقوانين وظروف السوق ذات الصلة في السوق الأمريكية الشمالية.
طرق توكنينغ سوق العقارات
يتضمن سوق العقارات فرص استثمارية كبيرة. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت القيمة الإجمالية لسوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق العقارات المرمزة هو تحقيق الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول وقيمتها. تظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث صور:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
رهن قروض الرموز العقارية
يمكن أن تعزز توكنيزات العقارات على البلوكتشين أيضًا الشفافية في الأصول والديمقراطية في الحوكمة.
تتمتع صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) و RWA العقارية بالعديد من أوجه التشابه من حيث توفير فرص الاستثمار المجزأة، حيث يقللان من عوائق الاستثمار ويعززان من سيولة الأصول. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن إطارها التنظيمي الصارم وطريقة تشغيلها توفر نموذجًا مرجعيًا لمشاريع RWA العقارية.
من خلال مراقبة مشاريع RWA العقارية الأخيرة، حصلنا على بعض الفهم لمزاياها وعيوبها:
المزايا:
خفض عتبة الاستثمار
زيادة سيولة الأصول
طرق تمويل واستثمار مبتكرة
تعزيز الشفافية
العيوب:
عدم اليقين القانوني والتنظيمي
إدارة وتشغيل معقد
سيولة محدودة
آلية حماية المستثمرين غير مكتملة
آلية اكتشاف الأسعار غير ناضجة
في الحالات المحددة، وبسبب اختلاف طرق الإدارة والمنتجات، تختلف الظروف الفعلية التي تواجهها كل مشروع في التشغيل.
تحليل الحالة
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وتركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية للمستثمرين الأفراد من خلال البلوكتشين.
يتم شراء العقارات السكنية من قبل RealT، ويتم توكنين العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات إلى طرف ثالث. بعد خصم التكاليف، يتم توزيع الإيجارات على حاملي التوكنات. تتحمل RealT مسؤولية عملية التوكنين، ولكنها معزولة قانونيًا عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. إذا قامت الشركة بتخلف عن السداد، يكون لحاملي التوكنات الحق في تعيين شركة أخرى لإدارة العقار المملوك.
كمثال على عقار معين، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز العقارات 32.3 دولار أمريكي، وسعر كل رمز 52.10 دولار أمريكي، وتم إصدار 6,200 رمز. الدخل الشهري من الإيجار لهذا العقار هو 2,600 دولار أمريكي، وبعد خصم 622 دولار أمريكي من مصاريف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار أمريكي، والمجموع السنوي 23,736 دولار أمريكي. يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار أمريكي، ونسبة الربح السنوية 7.35%.
تقدم RealT 100٪ من الرموز إلى السوق دون الحاجة إلى استثمار مشترك مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الإدارة على 8٪ من الإيجارات، بينما تتقاضى منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2٪ فقط. تتيح هذه الطريقة لفريق RealT التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وإدراجها كرموز.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يطرح أيضًا تحديات. عندما يستثمر المستثمرون حصة صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة للغاية وغير مستدامة. قد توجد صراعات مصالح بين RealT وحاملي الرموز. إذا كانت لدى RealT ملكية كبيرة في العقار، فسوف يبذلون جهدًا لتقليل تكاليف الإدارة؛ ولكن إذا كانت نسبة الأسهم كبيرة جدًا، فسيؤدي ذلك إلى تقليل سيولة الرموز، ولن يقوم المساهمون الصغار بمسؤوليات الرقابة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر إلى الحافز الكافي لاختيار ومراقبة الإدارة بشكل دقيق.
من خلال تحليل أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، تبين أن معظم العقارات تقع في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، ويمتلك عقاران أكثر من 1,000 شخص. حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات التداول الخاصة بشبكة RealT الرئيسية Gnosis ، قامت المنصة بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5% و 3% من الإيجارات، مما يعادل حوالي 15-18 ألف دولار من الإيرادات على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن مدى مشاركة RealT في الاستثمار العقاري غير واضح، فإنه لا يمكن تحديد الأرباح الفعلية التي تحققها من إيرادات الإيجار.
من حيث هيكل الشركة، أنشأت RealT في ولاية ديلاوير شركة Real Token Inc. ككيان تشغيلي رئيسي، بالإضافة إلى Real Token LLC كالشركة الأم لشركة العقارات. تم إنشاء سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) لكل عقار استثماري. يهدف هذا الهيكل إلى ضمان أن القضايا المتعلقة بعقار فردي لا تؤثر على العقارات الأخرى أو على تشغيل الشركة الأم.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يقوم Parcl من خلال هيكل AMM بجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلق Parcl مصدر بيانات الأسعار لإنشاء مؤشر عقاري لمنطقة معينة يستند إلى سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المراهنة على اتجاه أسعار العقارات وإنشاء مراكز شراء أو بيع.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة ببيع وشراء العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع معايير RWA، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، مما يجعلها تستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
أطلق اختبار شبكة Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتج Parcl سهل الاستخدام ويتطور بسرعة، إلا أن تصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا، والفريق يروج بنشاط، إلا أنه لا يزال يحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام والحصة السوقية. وهذا يدل إلى حد ما على أن سوق العملات المشفرة قد لا يكون جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
بعض الشركات الكبرى في مجال العملات المشفرة مثل Ripple و MakerDAO تستكشف أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك أثرًا كبيرًا في السوق، إلا أنه قدم منتجين متعلقين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قرض قائمة على توكن العقارات. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات الملكية إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV وعقد ذكي لتوكن العقارات. يمكن للمالكين استخدام التوكن كضمان للقرض، وحد القرض يعتمد على قيمة التوكن.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري. يمكن للمستخدمين استخدام رهنهم العقاري من البنك لشراء العقارات، ثم توكن ملكية العقار لتمويل. تُستخدم الأموال المحصلة لسداد الرهن العقاري للبنك، ثم يقوم العميل بسداد القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
لا تزال عمليات Reinno تعتمد على النماذج المركزية وغير المتصلة بالإنترنت، حيث يحتاج العملاء عادةً إلى تقديم مستندات الملكية شخصيًا. توجد بعض المخاطر الواضحة في هذه الطريقة:
إذا قام المقترض بالتخلف عن السداد، فإن Reinno باعتبارها مزود خدمات التوكن، وليس المقرض، من الصعب مقاضاة المقترض.
عدم وجود عقد مباشر بين طرفي الإقراض، وخاصة في سياق التمويل المجزأ، وعدم وجود إطار قانوني متكامل لحماية المقرض.
قد يقوم مالك العقار ببيع المنزل أو التوقف عن سداد الرهن العقاري للبنك بعد اقتراض الأموال، مما يجعل من الصعب على Reinno منع هذا النوع من سلوك "الإنفاق المزدوج" بشكل فعال.
قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن العمل. تحتاج RWA العقارية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الاستنتاج
تظل RWA العقارية مفهومًا جديدًا نسبيًا، ولم تتشكل بعد أحجام سوق واضحة أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى عمليات تنظيمية صارمة وإطار قانوني ناضج. تعتمد بعض المشاريع على هياكل شركات تفصل المخاطر، أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، من الضروري تحسين التشريعات والعمليات التنظيمية لتحقيق الإمكانات الكاملة لـ RWA العقارية.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول الحقيقية العقارية (RWA). هناك تباين في تصنيفات الرموز بين الوكالات التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى عدم وضوح القواعد وارتباك العملية، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض جدوى توكن العقارات على المدى الطويل للخطر.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال هناك العديد من الشركات المعروفة التي تحاول رهن الأصول العقارية (RWA)، وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع في فترة التشغيل القصيرة مبدئيًا جدوى المنتج. باعتبارها جزءًا مهمًا من مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن يشهد رهن الأصول العقارية (RWA) نموًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الأطر القانونية ذات الصلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropChaser
· 07-31 03:22
مشروع يبدو فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEV_Whisperer
· 07-29 07:11
مرة أخرى نرى مفهوم تداول RWA
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropDreamBreaker
· 07-28 14:03
لا أفضل من الجميع مشارك عالم العملات الرقمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseHermit
· 07-28 05:17
أخيرًا انتقل الاستثمار العقاري إلى السلسلة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZKSherlock
· 07-28 05:16
في الواقع، فإن الآثار المتعلقة بالخصوصية هنا مقلقة... أين طبقة zk لهذه الرموز العقارية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StablecoinArbitrageur
· 07-28 05:13
*sigh* لعبة تحكيم تنظيمية أخرى... فارق 0.3% في أفضل الأحوال
تحليل RWA العقارية: تمكين البلوكتشين لنموذج جديد للاستثمار في العقارات
العقارات RWA: تقاطع البلوكتشين مع العقارات
لقد كانت فكرة الأصول الحقيقية ( RWA ) موجودة منذ فترة طويلة في سوق العملات الرقمية، ويمكن إرجاعها على الأقل إلى عام 2018. كانت هناك العديد من أوجه التشابه بين توكين الأصول وإصدارات التوكنات الأمنية ( STO ) في ذلك الوقت ومفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى حجم سوق ناضج بسبب عدم نضوج الإطار التنظيمي ونقص مزايا العائد الملحوظة.
في عام 2022، مع رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكينغ سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
على مدى العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع منتجات الاستثمار، وتقليل عوائق الاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بإجراء تحليل حالة لهذه المشاريع، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي العقارات في أمريكا الشمالية، ستركز المناقشة على السياسات والقوانين وظروف السوق ذات الصلة في السوق الأمريكية الشمالية.
طرق توكنينغ سوق العقارات
يتضمن سوق العقارات فرص استثمارية كبيرة. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت القيمة الإجمالية لسوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق العقارات المرمزة هو تحقيق الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية أكثر تنوعًا ومرونة، وجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول وقيمتها. تظهر هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث صور:
يمكن أن تعزز توكنيزات العقارات على البلوكتشين أيضًا الشفافية في الأصول والديمقراطية في الحوكمة.
تتمتع صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) و RWA العقارية بالعديد من أوجه التشابه من حيث توفير فرص الاستثمار المجزأة، حيث يقللان من عوائق الاستثمار ويعززان من سيولة الأصول. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا توفر عادةً فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن إطارها التنظيمي الصارم وطريقة تشغيلها توفر نموذجًا مرجعيًا لمشاريع RWA العقارية.
من خلال مراقبة مشاريع RWA العقارية الأخيرة، حصلنا على بعض الفهم لمزاياها وعيوبها:
المزايا:
العيوب:
في الحالات المحددة، وبسبب اختلاف طرق الإدارة والمنتجات، تختلف الظروف الفعلية التي تواجهها كل مشروع في التشغيل.
تحليل الحالة
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وتركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية للمستثمرين الأفراد من خلال البلوكتشين.
يتم شراء العقارات السكنية من قبل RealT، ويتم توكنين العقارات المملوكة وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة وصيانة وجمع الإيجارات إلى طرف ثالث. بعد خصم التكاليف، يتم توزيع الإيجارات على حاملي التوكنات. تتحمل RealT مسؤولية عملية التوكنين، ولكنها معزولة قانونيًا عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. إذا قامت الشركة بتخلف عن السداد، يكون لحاملي التوكنات الحق في تعيين شركة أخرى لإدارة العقار المملوك.
كمثال على عقار معين، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز العقارات 32.3 دولار أمريكي، وسعر كل رمز 52.10 دولار أمريكي، وتم إصدار 6,200 رمز. الدخل الشهري من الإيجار لهذا العقار هو 2,600 دولار أمريكي، وبعد خصم 622 دولار أمريكي من مصاريف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار أمريكي، والمجموع السنوي 23,736 دولار أمريكي. يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار أمريكي، ونسبة الربح السنوية 7.35%.
تقدم RealT 100٪ من الرموز إلى السوق دون الحاجة إلى استثمار مشترك مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الإدارة على 8٪ من الإيجارات، بينما تتقاضى منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2٪ فقط. تتيح هذه الطريقة لفريق RealT التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وإدراجها كرموز.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يطرح أيضًا تحديات. عندما يستثمر المستثمرون حصة صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة للغاية وغير مستدامة. قد توجد صراعات مصالح بين RealT وحاملي الرموز. إذا كانت لدى RealT ملكية كبيرة في العقار، فسوف يبذلون جهدًا لتقليل تكاليف الإدارة؛ ولكن إذا كانت نسبة الأسهم كبيرة جدًا، فسيؤدي ذلك إلى تقليل سيولة الرموز، ولن يقوم المساهمون الصغار بمسؤوليات الرقابة. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر إلى الحافز الكافي لاختيار ومراقبة الإدارة بشكل دقيق.
من خلال تحليل أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، تبين أن معظم العقارات تقع في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، ويمتلك عقاران أكثر من 1,000 شخص. حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات التداول الخاصة بشبكة RealT الرئيسية Gnosis ، قامت المنصة بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5% و 3% من الإيجارات، مما يعادل حوالي 15-18 ألف دولار من الإيرادات على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن مدى مشاركة RealT في الاستثمار العقاري غير واضح، فإنه لا يمكن تحديد الأرباح الفعلية التي تحققها من إيرادات الإيجار.
من حيث هيكل الشركة، أنشأت RealT في ولاية ديلاوير شركة Real Token Inc. ككيان تشغيلي رئيسي، بالإضافة إلى Real Token LLC كالشركة الأم لشركة العقارات. تم إنشاء سلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة (LLC) لكل عقار استثماري. يهدف هذا الهيكل إلى ضمان أن القضايا المتعلقة بعقار فردي لا تؤثر على العقارات الأخرى أو على تشغيل الشركة الأم.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. يقوم Parcl من خلال هيكل AMM بجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق. أطلق Parcl مصدر بيانات الأسعار لإنشاء مؤشر عقاري لمنطقة معينة يستند إلى سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المراهنة على اتجاه أسعار العقارات وإنشاء مراكز شراء أو بيع.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة ببيع وشراء العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع معايير RWA، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، مما يجعلها تستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
أطلق اختبار شبكة Parcl في مايو 2022 على Solana، والآن يبلغ إجمالي القيمة المقفلة 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يجذب الكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتج Parcl سهل الاستخدام ويتطور بسرعة، إلا أن تصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا، والفريق يروج بنشاط، إلا أنه لا يزال يحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام والحصة السوقية. وهذا يدل إلى حد ما على أن سوق العملات المشفرة قد لا يكون جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
بعض الشركات الكبرى في مجال العملات المشفرة مثل Ripple و MakerDAO تستكشف أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022، على الرغم من أنه لم يترك أثرًا كبيرًا في السوق، إلا أنه قدم منتجين متعلقين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قرض قائمة على توكن العقارات. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات الملكية إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV وعقد ذكي لتوكن العقارات. يمكن للمالكين استخدام التوكن كضمان للقرض، وحد القرض يعتمد على قيمة التوكن.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري. يمكن للمستخدمين استخدام رهنهم العقاري من البنك لشراء العقارات، ثم توكن ملكية العقار لتمويل. تُستخدم الأموال المحصلة لسداد الرهن العقاري للبنك، ثم يقوم العميل بسداد القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
لا تزال عمليات Reinno تعتمد على النماذج المركزية وغير المتصلة بالإنترنت، حيث يحتاج العملاء عادةً إلى تقديم مستندات الملكية شخصيًا. توجد بعض المخاطر الواضحة في هذه الطريقة:
قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن العمل. تحتاج RWA العقارية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الاستنتاج
تظل RWA العقارية مفهومًا جديدًا نسبيًا، ولم تتشكل بعد أحجام سوق واضحة أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى عمليات تنظيمية صارمة وإطار قانوني ناضج. تعتمد بعض المشاريع على هياكل شركات تفصل المخاطر، أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، من الضروري تحسين التشريعات والعمليات التنظيمية لتحقيق الإمكانات الكاملة لـ RWA العقارية.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول الحقيقية العقارية (RWA). هناك تباين في تصنيفات الرموز بين الوكالات التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى عدم وضوح القواعد وارتباك العملية، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض جدوى توكن العقارات على المدى الطويل للخطر.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال هناك العديد من الشركات المعروفة التي تحاول رهن الأصول العقارية (RWA)، وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع في فترة التشغيل القصيرة مبدئيًا جدوى المنتج. باعتبارها جزءًا مهمًا من مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن يشهد رهن الأصول العقارية (RWA) نموًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الأطر القانونية ذات الصلة.