بيتكوين فوري ETF获批:المال الرقمي制度化的里程碑

لقد أثار الموافقة على ETF للفوري لبيتكوين اهتمامًا واسعًا في السوق، لكن تأثيره يتجاوز بكثير تقلبات الأسعار على المدى القصير. تمثل هذه القرار علامة على دخول بيتكوين مرحلة مؤسسية، مما يجعل من الصعب على الحكومة الأمريكية حظر الأصول الرقمية بشكل شامل في المستقبل، وبالتالي فإنه يؤسس لتطور نظام المال على المدى الطويل.

قبل 15 عامًا، أعاد ساتوشي ناكاموتو التأكيد على قلق طويل الأمد عندما نشر ورقة بيضاء عن بيتكوين: لدى الحكومة دافع قوي لتقليل قيمة العملة القانونية لتحقيق أهداف الإنفاق الزائد. زيادة الإنفاق الحكومي عادة ما تكون محبوبة، بينما زيادة الضرائب ليست كذلك. لذلك، تميل الحكومة إلى توسيع الإنفاق من خلال الاقتراض أو زيادة إصدار النقود. قد تفوز هذه الممارسة بالأصوات على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل، ستؤدي إلى التضخم وضعف القوة الشرائية للعملة.

تتعامل بيتكوين مع هذه المشكلة من خلال تحديد إجمالي الكمية عند 21 مليون عملة. على عكس إمكانية زيادة العرض النقدي غير المحدود، فإن إجمالي كمية البيتكوين لا تتأثر بالسياسة. نظريًا، يجعل هذا بيتكوين وسيلة أكثر موثوقية لتخزين القيمة على المدى الطويل مقارنة بالنقود الورقية الحديثة.

إذا أصبحت بيتكوين حقًا أداة لتخزين القيمة تفوق الدولار, يشعر بعض الناس بالقلق من أن الحكومة الأمريكية قد تحظر هذه العملة المشفرة. من الناحية التقنية, لا تستطيع الحكومة الأمريكية حظر بيتكوين تمامًا, تمامًا كما لا يمكنها حظر الإنترنت. تعمل بيتكوين على شبكة موزعة, تتجاوز نطاق ولاية دولة واحدة. حتى بعد حظر التعدين في الصين, لا يزال هناك الكثير من أنشطة التعدين تجري داخل الصين.

ومع ذلك، فإن الحكومة الأمريكية لديها بعض النفوذ. من الناحية النظرية، يمكنها حظر تحويل الدولار إلى بيتكوين، ومنع البنوك من التعاون مع شركات بيتكوين، وتقييد شركات التداول المدرجة من امتلاك بيتكوين، أو عرقلة تجار التجزئة من قبول مدفوعات بيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن منع شبكة بيتكوين من العمل تمامًا، إلا أن الحكومة يمكن أن تجعل من الصعب على الجمهور العام استخدام وشراء بيتكوين.

هذه هي أهمية ETF البيتكوين الذي تم الموافقة عليه حديثًا. يعني قرار الجهة التنظيمية أن عمالقة المال في العالم سيحتفظون بمليارات الدولارات من البيتكوين. يتيح ETF للمستثمرين الذين لم يتعاملوا أبداً مع المال الرقمي المشاركة فوراً في استثمار البيتكوين.

هذا يزيد بشكل كبير من مجموعة المصالح التي تدعم مكانة بيتكوين في الأسواق المالية الأمريكية. إذا حاول أحدهم تقييد بيتكوين، فسوف يواجه معارضة من المشاركين الماليين المؤثرين في واشنطن. حالياً، يتجاوز مبلغ البيتكوين المحتفظ به في ETF 25 مليار دولار، حيث تم توليد حوالي مليار دولار منها خلال الأسبوعين اللذين أعقبا الموافقة. حتى بالنسبة للعمالقة الماليين، فإن هذا مبلغ كبير.

لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) تدرك ذلك جيدًا، وهذا هو السبب في أن الجدل حول الموافقة على ETF بيتكوين كان شديدًا. لقد قاومت لجنة الأوراق المالية والبورصات على مدى السنوات العشر الماضية السماح للمستثمرين بالوصول إلى بيتكوين من خلال أدوات منظمة رئيسية، لأنهم يدركون أن هذا الاعتراف سيزيد بشكل كبير من اهتمام المستثمرين بالأموال الرقمية.

صرح رئيس SEC غينسلر بأنه وافق على إدراج ETF تحت ضغط حكم المحكمة. لا يزال ينتقد البيتكوين "كأصل رئيسي مضارب وغير مستقر، ويستخدم أيضًا في الأنشطة غير القانونية". صوت اثنان من الديمقراطيين في اللجنة ضد ذلك.

ومع ذلك، فإن الموافقة على ETF لا تزال تجعل من الصعب على الحكومة قمع سوق البيتكوين في الولايات المتحدة بشكل كامل في المستقبل القريب. إذا ارتفع البيتكوين حقًا إلى مستوى يمكن أن ينافس الدولار، فقد يكون من المتأخر جدًا على الحكومة الأمريكية التدخل في ذلك الوقت. على سبيل المثال، على الرغم من أن الحكومة تحظر تحويل الدولار، إلا أن الأرجنتينيين لا يزالون يحتفظون بأكثر من 200 مليار دولار نقدًا.

عندما تصل القيمة السوقية لبيتكوين إلى حوالي خمس قيمة الديون الأمريكية ( حوالي 7 تريليون دولار )، قد تبدأ في التنافس مع الديون الأمريكية بين المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك، فإنها قد تصل إلى هذا الحجم فقط عندما تُعترف بيتكوين بشكل أوسع كوسيلة لتخزين القيمة. في ذلك الوقت، قد تؤدي الضغوط الأمريكية على بيتكوين إلى عكس النتائج، مما ينقل إلى السوق إشارة بأن ميزة الدولار لم تعد موجودة.

في الحالة المثالية، يجب على الولايات المتحدة معالجة مشاكلها المالية، وخاصة الإنفاق المفرط في مجال الرعاية الصحية، لإعادة ديون الحكومة الفيدرالية إلى مسار مستدام. قبل ذلك، يمكن للأمريكيين شراء بيتكوين كنوع من التأمين ضد احتمال انخفاض قيمة الدولار. يضمن قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات هذا التأمين على المدى الطويل.