في الربع الثاني من عام 2025، انتقل سوق العملات المشفرة من حالة الارتفاع الشديدة إلى تعديل قصير الأجل. على الرغم من أن عدة مجالات تقود السوق بالتناوب، إلا أن الضغوطات الكلية بدأت تتضح تدريجياً. إن حالة عدم الاستقرار في التجارة العالمية، والبيانات الاقتصادية الأمريكية المتقلبة، بالإضافة إلى استمرار التنافس حول توقعات خفض الفائدة، أدت إلى دخول السوق في فترة نافذة مهمة. في الوقت نفسه، ظهرت تغييرات هامشية في لعبة السياسات: حيث أثارت المواقف الإيجابية لبعض الشخصيات السياسية تجاه العملات المشفرة توقعات مبكرة من المستثمرين بشأن إعادة تصنيف البيتكوين. لا يزال هذا الدورة في "فترة تصحيح السوق الثورية المتوسطة"، ولكن الفرص الهيكلية بدأت تظهر، حيث تحدث تغييرات على المستوى الكلي في معايير التسعير.
٢. البيئة الكلية: انهيار المنطق القديم، وعدم وضوح نقاط التثبيت الجديدة
في مايو 2025، سيكون سوق التشفير في فترة حرجة من إعادة بناء المنطق الكلي. إطار التسعير التقليدي يتفكك بسرعة، بينما لم يتم تأسيس نقاط تقييم جديدة، مما يجعل السوق في حالة غموض. من البيانات الاقتصادية، وسياسات البنوك المركزية، إلى التغيرات في العلاقات الجيوسياسية العالمية، تؤثر جميعها على سلوك سوق التشفير بشكل "نظام جديد في حالة عدم الاستقرار".
تتحول سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي من "اعتماد البيانات" إلى "معركة الضغط السياسي والركود". تظهر البيانات الأخيرة أن ضغوط التضخم قد خفت، ولكن الالتصاق العام لا يزال مرتفعًا، خاصة فيما يتعلق بأسعار الخدمات. على الرغم من ارتفاع معدل البطالة، إلا أنه لم يتم الوصول إلى الحد الأدنى للسياسة العكسية. وهذا أدى إلى تأجيل توقعات خفض الفائدة، وأصبحت رؤية التيسير النقدي بعيدة المنال.
هذا البيئة غير المؤكدة تؤثر بشكل مباشر على أساس تسعير الأصول المشفرة. على الرغم من أن البيتكوين لا يزال يرتفع بتقلب، إلا أنه يفتقر إلى زخم الاختراق، مما يعكس أن منطق الارتباط بينه وبين الأصول التقليدية بدأ ينهار. بدأ السوق يدرك أن الأصول المشفرة تحتاج إلى سياسات مستقلة وتحديد أدوار.
في الوقت نفسه، تحدث تغييرات مهمة في المتغيرات الجيوسياسية التي تؤثر على السوق منذ بداية العام. انخفضت حدة موضوع الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتراجعت مؤقتًا منطق "الملاذ الجيوسياسي + بيتكوين كأصل مقاوم للمخاطر". لم يعد السوق يمنح علاوة للملاذ الآمن للأصول المشفرة، بل يبحث عن دعم سياساتي جديد وديناميكية سردية.
من منظور أعمق، يواجه النظام المالي العالمي "إعادة هيكلة نقاط الربط". مؤشر الدولار في حالة استقرار عند مستويات مرتفعة، والعلاقات التقليدية بين الأصول قد تعطلت، والأصول المشفرة في حالة وسطية. هذه النقاط الضبابية على المستوى الكلي تنتقل أيضًا إلى البيئة السفلية، مما يؤدي إلى صعوبة استمرار السرد في كل فرع.
نحن ندخل نافذة تحول "إزالة المالية" المدفوعة بالعوامل الكلية. لم تعد سيولة السوق والاتجاهات مدفوعة بالارتباطات البسيطة، بل تعتمد على إعادة توزيع سلطة التسعير السياساتي وأدوار المؤسسات. إذا كان سوق التشفير يريد أن يشهد الجولة التالية من إعادة التقييم النظامية، يجب أن ينتظر ظهور مرساة كلية جديدة.
٣. اتجاهات السياسة: تم اعتماد قانون العملات المستقرة، وتم تنفيذ احتياطيات البيتكوين على مستوى الولاية، مما أثار توقعات هيكلية.
في مايو 2025، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون "GENIUS Act"، ليصبح خطة تشريعية هامة للعملات المستقرة على مستوى العالم. يمثل هذا القانون تأسيس إطار تنظيم العملة المستقرة بالدولار، مما يبعث إشارة لدخول العملات المستقرة إلى قلب النظام المالي السيادي.
تشمل المحتويات الأساسية للمشروع: تأصيل سلطة الهيئات التنظيمية على مُصدري العملة المستقرة؛ توفير أساس قانوني للتواصل بين العملات المستقرة والمؤسسات المالية التقليدية؛ إنشاء آلية "صندوق تقني" للعملات المستقرة اللامركزية.
هذا القانون أثار تحولًا ثلاثيًا هيكليًا في التوقعات: ظهور "نموذج الربط على السلسلة" في نظام الدولار؛ تشريع العملات المستقرة الذي يدفع إعادة تقييم الهيكل المالي على السلسلة؛ إصدار عدة حكومات ولايات لخطط احتياطي استراتيجية للبيتكوين.
تساهم هذه الديناميكيات السياسية معًا في تشكيل مشهد هيكلي جديد: تصبح العملات المستقرة "دولار على السلسلة"، ويصبح البيتكوين "ذهب محلي"، حيث يتعايش الاثنان ويتحوطان ضد النظام النقدي التقليدي من منظور الدفع والاحتياطي. وهذا يوفر منطق تثبيت أمان جديد للسوق.
بعد اعتماد القانون، سيؤدي إعادة تقييم السوق لمنتجات العملات المستقرة إلى تسريع اقترابها من "سندات الخزانة على السلسلة" و"صناديق النقد على السلسلة". إن التوقعات بتحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى السلسلة تتضح تدريجياً من خلال نافذة مؤسسية العملات المستقرة.
أربعة، هيكل السوق: دوران المسار العنيف، الخط الرئيسي في انتظار التأكيد
يظهر سوق العملات المشفرة في الربع الثاني من عام 2025 تناقضات هيكلية: التوقعات السياسية الكلية تتحسن، لكن على المستوى الجزئي تفتقر إلى "المسار الرئيسي" الذي يحظى بتوافق عالٍ. وهذا يؤدي إلى ظهور خصائص مثل التناوب المتكرر، والضعف المستمر، والسيولة القصيرة "الدوران الفارغ".
أظهر القطاع تباينًا شديدًا، حيث تتألق كل حلبة فرعية بالتناوب ولكن لفترات قصيرة. تشير بيانات تدفق الأموال إلى أن هذا يعكس انتشار السيولة الهيكلية بدلاً من بدء سوق الثور. يفتقر السوق إلى تدفق الأموال الجديدة، حيث تبحث الأموال الموجودة عن فرص تداول قصيرة الأجل.
تتفاقم ظاهرة تصنيف التقييم. تواصل الأصول الرائدة جذب الاستثمارات الكبيرة، بينما تقع المشاريع ذات الذيل الطويل في أزمة التسعير. تتركز السيولة والاهتمام في السوق على عدد قليل من الأصول الأساسية، مما يضغط على مساحة بقاء المشاريع الجديدة.
تتغير السلوكيات على السلسلة أيضًا. عدد العناوين النشطة مستقر، لكن قيمة إجمالي الأموال المقفلة في بروتوكولات DeFi لم ترتفع بالتزامن، مما يعكس اتجاهات "التفاعل المجزأ" و"غير المالية" المتزايدة. أصبح التفاعل غير المالي تدريجيًا هو السائد، مما يدل على أن هيكل المستخدمين ينتقل نحو "تفاعل خفيف + مشاعر قوية".
من منظور الصناعة، السوق في نقطة حرجة حيث تتواجد خطوط متعددة ولكنها تفتقر إلى موجة صعود رئيسية. كل مسار له مزاياه وعيوبه، ولكن لم يتم التوصل إلى معايير توافق أو تحسين للبنية التحتية.
يمكن تلخيص الهيكل السوقي الحالي كما يلي: دوران، تمايز، تركيز، وتجربة. يعتمد ما إذا كان الخط الرئيسي في المستقبل يمكن أن يتشكل على ظهور ابتكارات آلية جديدة للمنتجات الرائجة على السلسلة، ووجود مزايا تنظيمية مفيدة، بالإضافة إلى تعويض الأموال الرئيسية في السوق الثانوية.
خمسة، آفاق المستقبل والتوصيات الاستراتيجية
من منظور متوسط الأجل، قد انتقلت المتغيرات التي تحدد اتجاه النصف الثاني من العام من "أسعار الفائدة الكلية" إلى "عملية تنفيذ النظام + السرد الهيكلي". الأصول المشفرة تنتقل من "الأصول عالية المرونة" إلى "الأصول ذات حقوق الملكية المعتمدة على النظام"، مما يؤدي إلى تحول أساسي في نظام تسعير السوق.
قد يصبح تطبيق قانون العملات المستقرة وتجربة تخزين البيتكوين على مستوى الولاية نقطة انطلاق لضمان النظام. بمجرد أن تضيف المزيد من الولايات BTC إلى احتياطياتها المالية، ستدخل الأصول المشفرة عصر "الضمان شبه السيادي". لكن هذه العملية ليست سريعة، فقد تؤدي تأخيرات السياسة أو التغيرات في الانتخابات إلى تعديلات جذرية.
توصي الاستراتيجية باستخدام "هيكل ثلاثي" :
تخطيط قاعدة الأصول المُعتمَدة على السيادة
المشاركة في هيكل النقاط الساخنة ذات التقلبات العالية
التركيز على الابتكار الأصلي في السوق الأولية
يوصى بمراقبة نقاط التحول المحتملة التالية:
هل أصدرت الحكومة سياسات إيجابية منهجية؟
نمو المستخدمين وانتقال الآلية بعد ترقية نظام إيثريوم البيئي
هل تستمر الشركات المدرجة في شراء ETH
ستكون النصف الثاني من عام 2025 نافذة انتقالية لصراع السياسات، ورغم أن السوق يفتقر إلى خط رئيسي، إلا أنه لم يفقد زخمه. الأصول التي تمتلك القدرة على تجاوز الدورات ستشهد ارتفاعًا مؤكدًا عندما تتناغم السياسات والهياكل.
ستة، الخاتمة
سوق التشفير الحالي في مرحلة غامضة، لكن إعادة التقييم المؤسسية وتحديد القيمة تحت صراعات الدول ذات السيادة بدأت تتشكل. ستؤدي الأدوار السياسية للأصول المشفرة إلى إعادة تقييم شاملة، مما يؤدي إلى موجة صعود حقيقية في السوق. ستأتي النقطة الحاسمة، وسيكون الفائزون هم أولئك الذين يفهمون العوامل الكلية ويخططون بصبر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
7
مشاركة
تعليق
0/400
NFTArtisanHQ
· 07-19 16:11
تحولات نموذجية لا تزال غير مؤكدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMaximalist
· 07-19 09:37
انتظر التعديل لرؤية الفرصة
شاهد النسخة الأصليةرد0
pvt_key_collector
· 07-17 17:19
في الأوقات المتغيرة، يجب النظر إلى السوق بعين باردة.
تحليل سوق العملات الرقمية في الربع الثاني من عام 2025: الفرص الهيكلية في ظل صراع السياسات
مقدمة
في الربع الثاني من عام 2025، انتقل سوق العملات المشفرة من حالة الارتفاع الشديدة إلى تعديل قصير الأجل. على الرغم من أن عدة مجالات تقود السوق بالتناوب، إلا أن الضغوطات الكلية بدأت تتضح تدريجياً. إن حالة عدم الاستقرار في التجارة العالمية، والبيانات الاقتصادية الأمريكية المتقلبة، بالإضافة إلى استمرار التنافس حول توقعات خفض الفائدة، أدت إلى دخول السوق في فترة نافذة مهمة. في الوقت نفسه، ظهرت تغييرات هامشية في لعبة السياسات: حيث أثارت المواقف الإيجابية لبعض الشخصيات السياسية تجاه العملات المشفرة توقعات مبكرة من المستثمرين بشأن إعادة تصنيف البيتكوين. لا يزال هذا الدورة في "فترة تصحيح السوق الثورية المتوسطة"، ولكن الفرص الهيكلية بدأت تظهر، حيث تحدث تغييرات على المستوى الكلي في معايير التسعير.
٢. البيئة الكلية: انهيار المنطق القديم، وعدم وضوح نقاط التثبيت الجديدة
في مايو 2025، سيكون سوق التشفير في فترة حرجة من إعادة بناء المنطق الكلي. إطار التسعير التقليدي يتفكك بسرعة، بينما لم يتم تأسيس نقاط تقييم جديدة، مما يجعل السوق في حالة غموض. من البيانات الاقتصادية، وسياسات البنوك المركزية، إلى التغيرات في العلاقات الجيوسياسية العالمية، تؤثر جميعها على سلوك سوق التشفير بشكل "نظام جديد في حالة عدم الاستقرار".
تتحول سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي من "اعتماد البيانات" إلى "معركة الضغط السياسي والركود". تظهر البيانات الأخيرة أن ضغوط التضخم قد خفت، ولكن الالتصاق العام لا يزال مرتفعًا، خاصة فيما يتعلق بأسعار الخدمات. على الرغم من ارتفاع معدل البطالة، إلا أنه لم يتم الوصول إلى الحد الأدنى للسياسة العكسية. وهذا أدى إلى تأجيل توقعات خفض الفائدة، وأصبحت رؤية التيسير النقدي بعيدة المنال.
هذا البيئة غير المؤكدة تؤثر بشكل مباشر على أساس تسعير الأصول المشفرة. على الرغم من أن البيتكوين لا يزال يرتفع بتقلب، إلا أنه يفتقر إلى زخم الاختراق، مما يعكس أن منطق الارتباط بينه وبين الأصول التقليدية بدأ ينهار. بدأ السوق يدرك أن الأصول المشفرة تحتاج إلى سياسات مستقلة وتحديد أدوار.
في الوقت نفسه، تحدث تغييرات مهمة في المتغيرات الجيوسياسية التي تؤثر على السوق منذ بداية العام. انخفضت حدة موضوع الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتراجعت مؤقتًا منطق "الملاذ الجيوسياسي + بيتكوين كأصل مقاوم للمخاطر". لم يعد السوق يمنح علاوة للملاذ الآمن للأصول المشفرة، بل يبحث عن دعم سياساتي جديد وديناميكية سردية.
من منظور أعمق، يواجه النظام المالي العالمي "إعادة هيكلة نقاط الربط". مؤشر الدولار في حالة استقرار عند مستويات مرتفعة، والعلاقات التقليدية بين الأصول قد تعطلت، والأصول المشفرة في حالة وسطية. هذه النقاط الضبابية على المستوى الكلي تنتقل أيضًا إلى البيئة السفلية، مما يؤدي إلى صعوبة استمرار السرد في كل فرع.
نحن ندخل نافذة تحول "إزالة المالية" المدفوعة بالعوامل الكلية. لم تعد سيولة السوق والاتجاهات مدفوعة بالارتباطات البسيطة، بل تعتمد على إعادة توزيع سلطة التسعير السياساتي وأدوار المؤسسات. إذا كان سوق التشفير يريد أن يشهد الجولة التالية من إعادة التقييم النظامية، يجب أن ينتظر ظهور مرساة كلية جديدة.
٣. اتجاهات السياسة: تم اعتماد قانون العملات المستقرة، وتم تنفيذ احتياطيات البيتكوين على مستوى الولاية، مما أثار توقعات هيكلية.
في مايو 2025، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون "GENIUS Act"، ليصبح خطة تشريعية هامة للعملات المستقرة على مستوى العالم. يمثل هذا القانون تأسيس إطار تنظيم العملة المستقرة بالدولار، مما يبعث إشارة لدخول العملات المستقرة إلى قلب النظام المالي السيادي.
تشمل المحتويات الأساسية للمشروع: تأصيل سلطة الهيئات التنظيمية على مُصدري العملة المستقرة؛ توفير أساس قانوني للتواصل بين العملات المستقرة والمؤسسات المالية التقليدية؛ إنشاء آلية "صندوق تقني" للعملات المستقرة اللامركزية.
هذا القانون أثار تحولًا ثلاثيًا هيكليًا في التوقعات: ظهور "نموذج الربط على السلسلة" في نظام الدولار؛ تشريع العملات المستقرة الذي يدفع إعادة تقييم الهيكل المالي على السلسلة؛ إصدار عدة حكومات ولايات لخطط احتياطي استراتيجية للبيتكوين.
تساهم هذه الديناميكيات السياسية معًا في تشكيل مشهد هيكلي جديد: تصبح العملات المستقرة "دولار على السلسلة"، ويصبح البيتكوين "ذهب محلي"، حيث يتعايش الاثنان ويتحوطان ضد النظام النقدي التقليدي من منظور الدفع والاحتياطي. وهذا يوفر منطق تثبيت أمان جديد للسوق.
بعد اعتماد القانون، سيؤدي إعادة تقييم السوق لمنتجات العملات المستقرة إلى تسريع اقترابها من "سندات الخزانة على السلسلة" و"صناديق النقد على السلسلة". إن التوقعات بتحويل سندات الخزانة الأمريكية إلى السلسلة تتضح تدريجياً من خلال نافذة مؤسسية العملات المستقرة.
أربعة، هيكل السوق: دوران المسار العنيف، الخط الرئيسي في انتظار التأكيد
يظهر سوق العملات المشفرة في الربع الثاني من عام 2025 تناقضات هيكلية: التوقعات السياسية الكلية تتحسن، لكن على المستوى الجزئي تفتقر إلى "المسار الرئيسي" الذي يحظى بتوافق عالٍ. وهذا يؤدي إلى ظهور خصائص مثل التناوب المتكرر، والضعف المستمر، والسيولة القصيرة "الدوران الفارغ".
أظهر القطاع تباينًا شديدًا، حيث تتألق كل حلبة فرعية بالتناوب ولكن لفترات قصيرة. تشير بيانات تدفق الأموال إلى أن هذا يعكس انتشار السيولة الهيكلية بدلاً من بدء سوق الثور. يفتقر السوق إلى تدفق الأموال الجديدة، حيث تبحث الأموال الموجودة عن فرص تداول قصيرة الأجل.
تتفاقم ظاهرة تصنيف التقييم. تواصل الأصول الرائدة جذب الاستثمارات الكبيرة، بينما تقع المشاريع ذات الذيل الطويل في أزمة التسعير. تتركز السيولة والاهتمام في السوق على عدد قليل من الأصول الأساسية، مما يضغط على مساحة بقاء المشاريع الجديدة.
تتغير السلوكيات على السلسلة أيضًا. عدد العناوين النشطة مستقر، لكن قيمة إجمالي الأموال المقفلة في بروتوكولات DeFi لم ترتفع بالتزامن، مما يعكس اتجاهات "التفاعل المجزأ" و"غير المالية" المتزايدة. أصبح التفاعل غير المالي تدريجيًا هو السائد، مما يدل على أن هيكل المستخدمين ينتقل نحو "تفاعل خفيف + مشاعر قوية".
من منظور الصناعة، السوق في نقطة حرجة حيث تتواجد خطوط متعددة ولكنها تفتقر إلى موجة صعود رئيسية. كل مسار له مزاياه وعيوبه، ولكن لم يتم التوصل إلى معايير توافق أو تحسين للبنية التحتية.
يمكن تلخيص الهيكل السوقي الحالي كما يلي: دوران، تمايز، تركيز، وتجربة. يعتمد ما إذا كان الخط الرئيسي في المستقبل يمكن أن يتشكل على ظهور ابتكارات آلية جديدة للمنتجات الرائجة على السلسلة، ووجود مزايا تنظيمية مفيدة، بالإضافة إلى تعويض الأموال الرئيسية في السوق الثانوية.
خمسة، آفاق المستقبل والتوصيات الاستراتيجية
من منظور متوسط الأجل، قد انتقلت المتغيرات التي تحدد اتجاه النصف الثاني من العام من "أسعار الفائدة الكلية" إلى "عملية تنفيذ النظام + السرد الهيكلي". الأصول المشفرة تنتقل من "الأصول عالية المرونة" إلى "الأصول ذات حقوق الملكية المعتمدة على النظام"، مما يؤدي إلى تحول أساسي في نظام تسعير السوق.
قد يصبح تطبيق قانون العملات المستقرة وتجربة تخزين البيتكوين على مستوى الولاية نقطة انطلاق لضمان النظام. بمجرد أن تضيف المزيد من الولايات BTC إلى احتياطياتها المالية، ستدخل الأصول المشفرة عصر "الضمان شبه السيادي". لكن هذه العملية ليست سريعة، فقد تؤدي تأخيرات السياسة أو التغيرات في الانتخابات إلى تعديلات جذرية.
توصي الاستراتيجية باستخدام "هيكل ثلاثي" :
يوصى بمراقبة نقاط التحول المحتملة التالية:
ستكون النصف الثاني من عام 2025 نافذة انتقالية لصراع السياسات، ورغم أن السوق يفتقر إلى خط رئيسي، إلا أنه لم يفقد زخمه. الأصول التي تمتلك القدرة على تجاوز الدورات ستشهد ارتفاعًا مؤكدًا عندما تتناغم السياسات والهياكل.
ستة، الخاتمة
سوق التشفير الحالي في مرحلة غامضة، لكن إعادة التقييم المؤسسية وتحديد القيمة تحت صراعات الدول ذات السيادة بدأت تتشكل. ستؤدي الأدوار السياسية للأصول المشفرة إلى إعادة تقييم شاملة، مما يؤدي إلى موجة صعود حقيقية في السوق. ستأتي النقطة الحاسمة، وسيكون الفائزون هم أولئك الذين يفهمون العوامل الكلية ويخططون بصبر.