تنظيم الأصول الافتراضية في الإمارات: تحليل مقارن بين ADGM و VARA

لقد أصبحت دولة الإمارات العربية المتحدة واحدة من المراكز العالمية الهامة للابتكار في العملات المشفرة وتقنية blockchain بفضل موقعها الجغرافي المتميز، ودعمها الواضح للسياسات المتعلقة بالعملات المشفرة، وبيئتها الضريبية الصديقة. في مجال تنظيم الأصول الافتراضية في الإمارات، تتمتع سوق أبوظبي العالمي (ADGM) وهيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) بخصائص ومواقع مختلفة. لفهم شامل لنظام ترخيص الأصول الافتراضية في الإمارات، من الضروري دراسة منطقتي أبوظبي ودبي القضائيتين الرئيسيتين بشكل منفصل.

ستتناول هذه المقالة بعمق الجوانب الرئيسية للامتثال والتنظيم في أبوظبي ودبي والاختلافات بينهما. من خلال فهم شامل لمتطلبات التنظيم وخصائص المنطقتين، يمكن لممارسي صناعة التشفير أن يحققوا أداءً أفضل في أعمالهم، ويضمنوا التشغيل القانوني والامتثال، مما يعزز التنمية الصحية للصناعة بأكملها.

نظرة عامة على التنظيم في أبوظبي ودبي

أبوظبي

تسعى سوق أبوظبي العالمي (ADGM) بصفتها مركزًا ماليًا دوليًا إلى دعم الاستراتيجية الاقتصادية في المنطقة ولعب دور مركز مالي وتجاري عالمي. تتولى هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) المستقلة مسؤولية الإشراف وتنفيذ اللوائح الخاصة بأصول التشفير في ADGM.

تعتبر FSRA الأصول الافتراضية فئة أصول محددة في صناعة المال وتقوم بتنظيمها. وبالتالي، فإن نطاق تراخيص الأصول المشفرة التي تمنحها محدود نسبيًا، ولا تحتوي على إطار تنظيمي مخصص. عادةً ما تتطلب عملية التقديم من ستة إلى سبعة أشهر، وتتسم متطلبات الامتثال للجهة المتقدمة بالصرامة، حيث تعتمد معايير الترخيص الخاصة بالمؤسسات المالية التقليدية. وهذا يجعل البورصات ذات الخلفية التكنولوجية تواجه عوائق دخول عالية، بينما تكون المؤسسات المالية التقليدية أكثر ملاءمة للتحول لممارسة الأعمال المشفرة.

دبي

تنقسم تراخيص الأصول الافتراضية في دبي إلى نظامين رئيسيين:

1. مركز دبي المالي العالمي (DIFC): كمنطقة تجارة حرة مالية، فإن نموذج التنظيم الخاص بها مشابه لـ ADGM. تقوم الهيئة المستقلة للتنظيم، هيئة دبي للخدمات المالية (DFSA)، بتصنيف الأصول الافتراضية كأصول رمزية ضمن الأدوات المالية. تستغرق فترة التقديم حوالي سبعة إلى ثمانية أشهر، وتركز بشكل رئيسي على المؤسسات الكبيرة ذات المؤهلات المالية. يوفر DIFC أيضًا "رخصة الابتكار" كمسار خاص، حيث تحتاج الشركات التي تركز فقط على تطوير التكنولوجيا (دون التعامل مع أموال العملاء أو المعاملات المالية) إلى حوالي ثلاثة أشهر للحصول على الموافقة.

2. هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA): هي الجهة التنظيمية التي أنشأتها حكومة دبي، ولا تصدر تراخيص تشغيل مباشرة، بل تضيف ترخيص تشغيل الأصول الافتراضية على أساس التراخيص التجارية القائمة. تشمل نطاق إشرافها شركات البر الرئيسي في دبي وشركات المناطق الحرة (باستثناء DIFC)، وتمنح الإذن لممارسة أنشطة الأصول الافتراضية المحددة من خلال آلية الترخيص.

بالإضافة إلى ذلك، فإن هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) مسؤولة عن تنظيم أنشطة الطرح الأولي للعملات (ICO) وإصدار الرموز. قد تحتاج الشركات التي تخطط لإجراء ICO في الإمارات العربية المتحدة إلى الحصول على موافقة SCA.

الاختلافات الرئيسية بين VARA و ADGM

طبيعة المؤسسة وتحديد الموقع

• VARA: الهيئة الحكومية المختصة بتنظيم الأصول الافتراضية التي أنشأتها حكومة دبي، وهي المسؤولة عن تنظيم صناعة الأصول الافتراضية في دبي (باستثناء DIFC)، بما في ذلك بورصات العملات الافتراضية وصناديق الاستثمار المخاطر للأصول الافتراضية ومنصات NFT وغيرها.

• ADGM: منطقة التجارة الحرة المالية، لديها نظام تنظيم مستقل. الهيئة التنظيمية للخدمات المالية (FSRA) مسؤولة عن تنظيم الشركات التي تقدم خدمات الأصول الافتراضية داخل ADGM.

نطاق الاختصاص

• VARA: نطاق الولاية هو إمارة دبي (لا تشمل DIFC).

• ADGM: نطاق الاختصاص هو سوق أبوظبي العالمي وجزيرة المارية.

نطاق تنظيم أنشطة الأصول الافتراضية

• VARA: تشمل الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية التي تنظمها خدمات الوساطة، خدمات استشارات الأصول الافتراضية، البورصات/التداول متعدد الأطراف، الحفظ للأصول الافتراضية، إدارة الأصول الافتراضية، الاستثمار والتداول كوكيل، بالإضافة إلى الأنشطة المتعلقة بـ NFT.

• ADGM: تشمل أنشطة الأصول الافتراضية المنظمة خدمات الوساطة، خدمات استشارات الأصول الافتراضية، البورصات/التداول متعدد الأطراف، الحفظ للأصول الافتراضية، إدارة الأصول الافتراضية، والاستثمار كوكيل، لكن الأنشطة المتعلقة بـ NFT ليست ضمن نطاق التنظيم.

شروط ومتطلبات الطلب

1. تسجيل الشركة:

   • تطلب VARA من الشركات المتقدمة التسجيل في منطقة البر الرئيسي لدبي أو أي منطقة حرة في دبي (باستثناء DIFC).
   • تطلب ADGM من الشركات المتقدمة التسجيل في السوق العالمية بأبوظبي.

2. مساحة المكتب:

   • جميعها تتطلب وجود مكتب حقيقي، ولا تقبل بمكاتب مشتركة.
   • عادةً ما يحتاج VARA إلى مكتب واحد على الأقل لكل تأشيرة كل اثنين.
   • عادةً ما تحتاج ADGM إلى مكتب واحد على الأقل لكل ثلاثة تأشيرات.

3. رأس المال التنظيمي:

   • تتراوح متطلبات رأس المال التنظيمي لـ VARA بين 11,000 دولار و 27,000 دولار، وقد تصل إلى 408,000 دولار، أو 15٪/25٪ من النفقات السنوية الثابتة، حسب نوع نشاط الأصول الافتراضية.
   • تحدد ADGM فترة نفقات التشغيل (OPEX) من 6 إلى 12 شهرًا بناءً على نوع النشاط.

عملية التقديم والوقت

VARA:

• تشمل عملية التقديم إعداد خطة عمل متوافقة، وعقد اجتماع أولي مع VARA، وتقديم المستندات المطلوبة، ومراجعة المستندات، وإجراء تعديلات تشغيلية وفقًا للشروط، ومراجعة أخرى وإصدار الترخيص.
• الوقت اللازم للحصول على ترخيص العمل عادة ما يتراوح بين 4 إلى 8 أشهر.
• قائمة الملفات: نظرة عامة على خدمات الأصول الافتراضية، مستندات KYC لمجلس الإدارة والمساهمين، التوقعات المالية، وغيرها من الوثائق التنظيمية المطلوبة من VARA.

سوق أبوظبي العالمي:

• تشمل عملية التقديم إجراء العناية الواجبة والمناقشات مع فريق FSRA، تقديم الطلب الرسمي، الحصول على الموافقة المبدئية، الحصول على الموافقة النهائية، وإجراء اختبار "بدء التشغيل".
• مدة التقديم عادة حوالي 6 أشهر.
• قائمة الملفات: خطة عمل خدمات الأصول الافتراضية، مستندات KYC للمديرين والمساهمين الرئيسيين في الشركة، التوقعات المالية، وغيرها من المستندات التنظيمية المطلوبة من ADGM.

التكلفة المطلوبة

VARA:

• تتراوح رسوم الطلب بين 11,000 دولار و27,000 دولار.
• تتراوح تكاليف الإشراف المستمر حسب النشاط بين 22,000 دولار و 55,000 دولار.

سوق أبوظبي العالمي:

• رسوم الطلب تتراوح بين 20,000 دولار و 125,000 دولار.
• تتراوح رسوم الإشراف المستمر حسب النشاط بين 15,000 دولار و 60,000 دولار.

من خلال مقارنة إطار التنظيم الخاص بـ VARA و ADGM، يمكننا أن نرى أن هناك اختلافات ملحوظة بين الطرفين من حيث طبيعة المؤسسات، نطاق الاختصاص، الأنشطة التنظيمية، شروط التقديم والتكاليف. تعكس هذه الاختلافات النهج الفريد للإمارات العربية المتحدة في تنظيم الأصول الافتراضية، مما يوفر خيارات متنوعة للشركات المشفرة. تحتاج شركات الأصول الافتراضية عند اختيار موقع عملها إلى مراعاة هذه الاختلافات وفقًا لخصائص أعمالها واستراتيجياتها التنموية، لاختيار البيئة التنظيمية الأكثر ملاءمة.