أزمة BTCFi: الابتكارات داخل السلسلة يصعب تكرار نجاح البيتكوين نفسه

بعد عام من التقلبات، توصل السوق أخيرًا إلى توافق - الطلب على بيتكوين محدود فقط ببيتكوين نفسها، ولا يمكن تمديده إلى الأصول المرهونة القائمة على BTC، أو الشبكات من الطبقة الثانية، أو نظام DeFi البيئي.

وضع الإيثريوم لا يمكن نسخه

على الرغم من أن مشاريع مثل بابل تحاول تقليد نموذج نجاح الإيثيريوم، إلا أن هذه الطريق أثبتت أنها ليست سهلة. حتى المحاولات المبتكرة مثل روني لم تتمكن من إعادة إنتاج تألق النقوش، مما أدى في النهاية إلى خيبة أمل.

تشير بيانات الربع الأول من عام 2025 إلى أنه، باستثناء بيتكوين نفسها، فإن فقط ETF BTC الفوري حقق النجاح. وهذا يتناقض بشكل حاد مع Ethereum - حيث أن النظام البيئي داخل السلسلة لـ Ethereum مزدهر، بينما يتم تداول بيتكوين بشكل رئيسي خارج السلسلة. يجب الاعتراف بأن بيتكوين لا تحتاج إلى مشاهد "إعادة اختراع العجلة" مثل الشبكات من الطبقة الثانية أو الرهان. إن نقص العقود الذكية ليس عيبًا في السوق، بل هو في الواقع دليل على متانته.

على الرغم من أن السوق الحالي يتباين في آرائه حول الإيثيريوم، إلا أنه لا يمكن إنكار أن معظم الابتكارات في البيتكوين وSolana هي تقليد وتحويل للإيثيريوم. استعارت Solana من DeFi ورموز الميم، بينما حاولت البيتكوين نظام الرهان ومفهوم الذهب الرقمي. ومع ذلك، حققت Solana نجاحًا مرحليًا، بينما كانت الابتكارات المالية القائمة على البيتكوين (BTCFi) صعبة الاستمرار.

على الرغم من أن شبكة الطبقة الثانية للإيثيريوم لم تنجح تمامًا، إلا أنها على الأقل رعت بعض المشاريع ذات الإمكانيات. بالمقابل، لم يتمكن BTCFi من تحقيق أي تقدم في مجالات الرهن، والشبكة الطبقة الثانية، والـ DeFi. بشكل عام، لم يستطع BTCFi تكرار نجاح الإيثيريوم، بل عادت إلى تكرار إخفاقاتها.

! BTCFi فقط BTC ، لا Fi

معضلة تحويل الأمان على الشبكة الرئيسية إلى عملة

تحاول بعض المشاريع تحويل أمان إيثريوم إلى أموال، وتأجيره للمشاريع التي تحتاج إليه. لكن هذا النموذج لا يمكن نقله ببساطة إلى سلاسل الكتل الأخرى.

على الرغم من أن العديد من المفاهيم المبتكرة مثل LSD/LRT، وعملات Meme، وDEX يمكن أن تُستمد من مختلف سلاسل الكتل، إلا أنه من الصعب تنفيذها في نظام بيتكوين البيئي. في الواقع، تميل كل سلسلة إلى تطوير ميزاتها الخاصة: تركز على إصدار الأصول، بغض النظر عما إذا كانت التعبئة هي شبكة من الطبقة الثانية أو نظام الرهن/إعادة الرهن.

حجم نظام بيتكوين الإيكولوجي كبير رغم ذلك، إلا أنه في الواقع يوجد منتج أساسي واحد - بيتكوين نفسه. قد تعزز الابتكارات الهامشية مثل WBTC و ETF القيمة السوقية لـ BTC، لكن أي محاولة لتحويل قيمة BTC إلى رموز أخرى تواجه تحديات ضخمة.

من الصعب إنشاء نظام الرهن

تبدو بروتوكولات الرهان المختلفة على BTC نشطة، ولكن لا تزال حيازات BTC الرئيسية عالمياً مركزة في أيدي البورصات وشركات إدارة الأصول. لا يزال نظام الرهان داخل السلسلة لـ BTC مجرد حديث على الورق، ومن الصعب أن يصبح واقعاً.

في نهاية المطاف، لا يمكن لنظام رهن بيتكوين أن يحل محل الأمان الذي توفره حيازة BTC نفسها. إذا لم يتم إنشاء نظام الرهن، فلن يكون من السهل تشكيل شبكة BTC من الطبقة الثانية وبيئة DeFi.

! BTCFi فقط BTC ، لا Fi

آفاق التنمية مقلقة

مؤخراً، إذا لم يبدأ مشروع الشبكة الثانية لـ BTC في الترويج للعملات، فقد يتم نسيان هذا الموضوع منذ فترة طويلة في سوق التشفير السريع. من وجهة نظر شخصية، فإن الشيء الوحيد الذي يمكن اعتباره ناجحاً هو Merlin Chain، حيث اختار استراتيجية إصدار العملات بسرعة مع التشغيل على المدى الطويل.

تواجه شبكة الطبقة الثانية لبيتكوين صعوبة تتمثل في: أن إصدار العملات في وقت مبكر يمكن أن يؤدي إلى فقدان المصداقية، بينما إصدار العملات في وقت متأخر يمكن أن يكون من الصعب السيطرة على الوضع. بما أننا محكومون بمواجهة الشكوك، فلماذا لا نختار طريقة يمكن أن تحقق المزيد من العوائد.

بالمقارنة، تحتاج الإيثريوم حقًا إلى شبكة من الطبقة الثانية لتحمل الحركة. اللعبة الحالية تتعلق أكثر بتوزيع العائدات، بدلاً من مشكلة النظام البيئي نفسه. بينما تظهر شبكة الطبقة الثانية في نظام سولانا مزيدًا من ميزات اللامركزية.

تعتبر شبكة BTC من الطبقة الثانية الأكثر إحراجًا. فهي تفتقر إلى الدعم الفني والإرشاد مثل إيثريوم، وتتنوع خطوطها التقنية بشكل كبير. بعضهم ينسخ حلول ZK/OP، وبعضهم يركز على تحسين الرموز التشغيلية الحالية، بينما يحاول آخرون ترقية سكربت بيتكوين بشكل شامل.

بالإضافة إلى ذلك، مقارنةً بالميزات اللامركزية لشبكة الطبقة الثانية في نظام سولانا البيئي، يظهر شبكة الطبقة الثانية لـ BTC طابعاً مركزياً أكثر من "الجهات المطروحة + رأس المال الاستثماري".

الخاتمة

منذ ظهور البيتكوين، طور الناس حوله صناعات ضخمة مثل المحفظة، والتعدين، وتغليف الأصول، مما أسس لبيئة الإيثريوم. ومع ذلك، فإن البيتكوين نفسه خاص للغاية. على عكس المشاريع الأخرى التي تحتاج إلى مواجهة تطبيقات واسعة النطاق والمنافسة الخارجية، لا يوجد قائد للبيتكوين، ولا يحتاج إلى التكيف مع الأنظمة السياسية كما هو الحال مع اللاحقين.

مثل الآلية الداخلية للذكاء الاصطناعي، فإن هذا العالم أحيانًا يصعب تفسيره. تختار بيتكوين عدم تقديم تفسير، بينما حاول BTCFi فتح طرق جديدة، لكن النتائج أثبتت أن الطريق التقليدي أكثر مرونة.

! لا يوجد سوى BTC في BTCFi ، لا يوجد Fi